大廠庫存水位降低、AI算力刺激需求，雙重因素提振終于將沉寂多時的存儲芯片賽道帶火。

 

　　近日，包括SK海力士、美光等大廠均下調(diào)今年資本開支，對市場給出收縮供給預(yù)期，而存儲芯片市場此前的高庫存現(xiàn)象有望出現(xiàn)邊際改善。

 

　　多家市場調(diào)研機構(gòu)最新報告顯示，在下半年SSD、存儲卡等產(chǎn)品需求將提振的預(yù)期心理下，市場目前已經(jīng)有意逐步放大采購量建立低價庫存，以避免后續(xù)價格反彈之際，被迫吸收漲價成本。業(yè)內(nèi)看好存儲板塊在2023年下半年迎來復(fù)蘇。

 

　　值得注意的是，有著海量數(shù)據(jù)需求的AI算力，有望成為存儲器市場需求的催化劑。更有頭部廠商人士喊出“人工智能等于內(nèi)存”的觀點。受雙重因素影響，A股存儲芯片產(chǎn)業(yè)上市公司股價今日暴漲，其中東芯股份截至截稿時上漲15.34%，北京君正一度漲逾18%，而江波龍和兆易創(chuàng)新也分別漲逾8%和7%。

 

　　受宏觀因素影響，2022年全球存儲芯片行業(yè)市場規(guī)模為1344億美元，同比下滑12.63%。

 

　　存儲芯片由于其通用性較強，廠商根據(jù)行業(yè)景氣度調(diào)節(jié)產(chǎn)能，因此具有較強的周期性，通常3-4年一個周期。

 

　　從時間上看，本輪下行周期已接近兩年，從價格上看，DRAM現(xiàn)貨及合約價格已近上輪周期底部位置。

 

　　周期性回暖漸近

 

　　2022年，存儲芯片無疑是半導(dǎo)體下行周期中受影響最嚴(yán)重的芯片品類。從2021年下半年至今，存儲芯片價格下跌的時長已經(jīng)超過18個月。DRAM和NANDFlash兩大內(nèi)存芯片價格已經(jīng)下跌長達(dá)20個月之久。

 

　　近期，從海外三大存儲巨頭來看，情況出現(xiàn)微妙變化。美光已進(jìn)一步削減2023年度資本支出，目前預(yù)期將投資大約70億美元、較2022年度縮減超過40%。據(jù)美光透露，存儲芯片庫存已至高點，后續(xù)有望迎來行業(yè)拐點。雖然目前存儲價格仍在下行，但廠商庫存壓力已達(dá)到峰值，后續(xù)有望逐步下降至安全水位

 

　　公司CEO梅赫羅特拉表示：“我們現(xiàn)在認(rèn)為幾個終端市場的客戶庫存已經(jīng)減少，未來幾個月供需平衡將逐步改善。排除庫存減記的影響，我們認(rèn)為我們的資產(chǎn)負(fù)債表庫存余額已在第二財季達(dá)到峰值，我們的季度業(yè)績接近向連續(xù)營收增長的過渡。”

 

　　而SK海力士日前在股東大會上也透露，預(yù)計存儲芯片需求將在今年下半年復(fù)蘇，但不確定性依舊存在。公司今年資本開支將減半，不會進(jìn)一步減產(chǎn)。而存儲芯片龍頭三星電子也在考慮削減存儲芯片產(chǎn)量。

 

　　此外，市占率第四的西部數(shù)據(jù)此前也表示，2023財年設(shè)備投資總額預(yù)計23億美元，比2022年10月會議上披露的27億美元下降了14.8%，其NAND存儲芯片產(chǎn)量將減少30%。

 

　　實際上，回顧全球半導(dǎo)體與存儲市場周期變化情況，資本開支增速與市場變化呈現(xiàn)強相關(guān)性。隨著各大存儲廠商陸續(xù)在最新財報說明會中公開2023年展望，并大幅度下調(diào)2023年資本開支計劃，多家機構(gòu)看好彈性最大的存儲板塊2023年下半年迎來復(fù)蘇。

 

　　市場調(diào)研機構(gòu)集邦咨詢在最新報告中指出，存儲器模組廠庫存水位陸續(xù)恢復(fù)正常，在下半年SSD、存儲卡等產(chǎn)品需求將提振的預(yù)期心理下，有意逐步放大采購量建立低價庫存，以避免后續(xù)價格反彈之際，被迫吸收漲價成本。

 

　　從價格方面看，基于大多數(shù)供應(yīng)商已經(jīng)開始縮減生產(chǎn)，相互削弱的惡性循環(huán)也得到了一定程度的控制。TrendForce預(yù)計，2023年第一季度整體NANDFlashASP的環(huán)比跌幅為10-15%，小于2022年第四季度的環(huán)比跌幅。在DRAM方面，TrendForce認(rèn)為，相較第一季DRAM均價跌幅近20%，預(yù)估第二季跌幅會收斂至10-15%。但DRAM的2023下半年需求復(fù)蘇狀況仍不明確。

 

　　市場判斷，在經(jīng)歷長達(dá)大半年的下跌趨勢后，存儲價格預(yù)計在今年第二季度到達(dá)谷底，隨著經(jīng)濟和需求面的改善，市場有望在第三季度觸底反彈。

 

　　需求端復(fù)蘇供給側(cè)放緩，供需結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化

 

　　智能手機、PC、服務(wù)器為存儲三大終端需求，2021年，DRAM下游需求智能手機占比約39%，服務(wù)器約占34%，PC約占13%。

 

　　需求端看，隨著經(jīng)濟不斷復(fù)蘇，2023年全球智能手機出貨量下半年有望同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。受益于Chatgpt等新興應(yīng)用影響，算力增長有望帶動服務(wù)器需求，AI芯片需要的DRAM容量大約是普通服務(wù)器處理器的八倍，NAND是普通服務(wù)器的三倍。隨著人工智能應(yīng)用不斷落地，需求端有望改善。供給端看，2022年底，美光宣布大幅削減23年資本開支30%，海力士縮減70%-80%，隨著存儲大廠紛紛削減資本開支，存儲市場供需結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化。

 

　　據(jù)OpenAI測算，2012年以來全球頭部AI模型訓(xùn)練算力需求3-4個月翻一番，每年頭部訓(xùn)練模型所需算力增長幅度高達(dá)10倍，而大容量存儲是大算力數(shù)據(jù)穩(wěn)定運算的重要基礎(chǔ)。市場分析認(rèn)為，隨著算力的不斷進(jìn)步，所需存儲的數(shù)據(jù)量在以指數(shù)級的增長速度攀升，數(shù)據(jù)激增刺激NAND需求逐年上升。

 

　　美光高管更是在財報電話會上喊出“人工智能等于內(nèi)存”。美光的首席商務(wù)官薩達(dá)納表示，一個典型的人工智能服務(wù)器的DRAM容量是普通服務(wù)器的8倍，NAND容量是普通服務(wù)器的3倍。

 

　　據(jù)IDC統(tǒng)計，2022年NAND需求量約6千億GB，到2027年將達(dá)到17.6千億GB，年復(fù)合增速20.1%。華南一家存儲芯片廠商人士告訴記者，在企業(yè)級存儲市場、AI服務(wù)器領(lǐng)域的存儲市場有望率先站上風(fēng)口，“這本質(zhì)上是對算力的競爭，而算力本身就需要匹配的存力和運力強強結(jié)合，”該人士表示。

 

　　不過，他同時表示，當(dāng)前來看增量預(yù)期存在，但AI發(fā)展對存儲形態(tài)、功能等方面的影響，短期還沒看到太大新變化。隨著更多應(yīng)用場景涌現(xiàn)后，可能會進(jìn)一步帶來對存儲產(chǎn)品的大量需求。他認(rèn)為，不排除未來應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心的存儲器需求將超過手機市場需求的可能。

 

　　存儲行業(yè)市場集中度高，國產(chǎn)廠商加速布局

 

　　存儲行業(yè)具有高技術(shù)壁壘、高強度資本投入的特點，市場集中度高，長期被國外廠商主導(dǎo)。在DRAM市場中，2021年三星、海力士、美光分別占據(jù)43%、28%、23%的市場份額，合計占比94%；在NAND市場中，2020年三星、鎧俠、西部數(shù)據(jù)、美光、海力士合計占比63%。我國擁有旺盛的存儲芯片市場需求，但存儲芯片長期依賴國外行業(yè)巨頭，國產(chǎn)替代迫在眉睫。

 

　　國家網(wǎng)信辦將對美光在中國出售產(chǎn)品進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全審查

 

　　3月31日，中國國家網(wǎng)信辦（CAC）宣布對美國芯片巨頭美光公司（Micron）在華銷售的產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。