鈦媒體注：「乘風破浪青年合伙人」是鈦媒體創(chuàng)投家策劃的專題，邀請10位頂流投資機構(gòu)青年合伙人，對話2022年下半年中國創(chuàng)投市場的投資風向變化、新機遇。

以下為鈦媒體創(chuàng)投家與藍馳創(chuàng)投合伙人曹巍的對話整理。

曹?。?/span>我覺得整個市場大環(huán)境或外部變化還是挺多的。站在藍馳的角度上來講我們更關(guān)注底層技術(shù)，底層技術(shù)是非常關(guān)鍵的影響因素，它的變化將推動下一輪創(chuàng)新。變化越大，機會越大，真正的好機會或者成規(guī)模的機會都建立在一波一波的底層技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)之上。

例如自主移動機器人，過去大家理解的機器人或是以工業(yè)產(chǎn)線為作業(yè)對象或是生產(chǎn)加工流程為作業(yè)的對象，機器人的作業(yè)環(huán)境和目標非常明確。但是現(xiàn)在隨著2016-2017年自動駕駛技術(shù)的成熟，推動了機器學(xué)習(xí)、視覺算法等技術(shù)在機器人賽道的落地和應(yīng)用，從算法、算力、數(shù)據(jù)到應(yīng)用都有了各方面多維度的創(chuàng)新。機器人以圍繞固定環(huán)境、固定場景作業(yè)的環(huán)境逐步走向了半開放甚至是全開放等需要大量互動場景的環(huán)境，機器人在各種各樣的生活場景、工作場景、工業(yè)場景落地應(yīng)用。

比如創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道，在杭州我們投了程天科技，一家做術(shù)后康復(fù)外骨骼機器人的企業(yè)?；颊甙淹夤趋来┰谏砩希O(shè)備通過對患者身體狀態(tài)的判斷和理解，引導(dǎo)患者做步行訓(xùn)練。通過步行訓(xùn)練讓患者受損的中樞神經(jīng)的關(guān)鍵連接點做恢復(fù)，幫助他們在術(shù)后能夠快速地復(fù)原，這是一個非常典型的跨界融合的新興領(lǐng)域。

這個項目交叉元素非常多，包括：機器人技術(shù)、腦機接口、神經(jīng)的可重塑原理和康復(fù)醫(yī)學(xué)等，而最終產(chǎn)品又是一個非常專業(yè)需要走臨床認證的醫(yī)療器械。在看這一類方向的時候，發(fā)現(xiàn)之前我們在機器人方向的一些積累以及在醫(yī)療行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的積累，正好可以把它融合起來，用到這個新的場景里。所以團隊當時花了兩三個月去做非常深入的研究和分析，我們發(fā)現(xiàn)2015-2016年外骨骼在海外市場就已經(jīng)有比較成熟的產(chǎn)品落地了。但是醫(yī)用外骨骼涉及到很多前沿科技和技術(shù)，外資創(chuàng)新型企業(yè)想來國內(nèi)落地，也被美國的投資監(jiān)督管理局叫停了，說明還是有一定難度的，所以我們一直在找國內(nèi)可以替代的團隊，由此發(fā)現(xiàn)了程天科技。

在與程天科技溝通的過程中，發(fā)現(xiàn)他們不但做了而且在各個方面都做得很好。第一，質(zhì)量方面，醫(yī)療器械要解決非常嚴肅的臨床問題，要在臨床角度上有專業(yè)的臨床認證流程，需要大量和多中心醫(yī)院聯(lián)合做臨床案例使用。我們發(fā)現(xiàn)，康復(fù)外骨骼機器人的臨床效果優(yōu)于了普通醫(yī)生通過人手幫助患者去做康復(fù)的效果。

第二，成本方面，外骨骼機器人里面有大量精密的控制器件，包括電機、減速機、力傳感器等。此前我們看到國內(nèi)或海外的產(chǎn)品，整體硬件成本大約在30萬左右，有的團隊省一點的成本在20萬左右，整體來說成本很高。

而程天科技靠此前積累的底層技術(shù)和自研的硬件模組將成本從20萬左右降到了2-3萬，成本直接降到了1/10，但同樣達到了非常優(yōu)秀的質(zhì)量。應(yīng)用場景的落地和未來大規(guī)模的商業(yè)化，可以與海外市場的產(chǎn)品相媲美，這就是一個非常經(jīng)典的案例。它結(jié)合了交叉學(xué)科不同維度的創(chuàng)新，同時具備非常有價格顛覆的產(chǎn)品形態(tài)，同時結(jié)合了AI、大數(shù)據(jù)、腦機接口等前沿科技。

鈦媒體創(chuàng)投家：投資就是投人的邏輯，在“技術(shù)為王”的當下還適用嗎？

曹?。?/span>非常適用，“投人”非常重要。

因為很多賽道跨學(xué)科、跨領(lǐng)域，涉及的知識面越來越寬，很多好的機會就在交叉賽道和交叉學(xué)科領(lǐng)域里，對于創(chuàng)始人的綜合能力要求越來越高。一方面在專業(yè)領(lǐng)域上要具備和領(lǐng)域?qū)＜覍υ挼哪芰Γ涣硗庖环矫?，作為?chuàng)始人或CEO而言最基礎(chǔ)的專業(yè)要過關(guān)，產(chǎn)品做出來要有市場；創(chuàng)始人的使命愿景、價值觀的建設(shè)、人才組織、OKR/KPI的設(shè)定上要有更強的判斷。之前同一類人用一套體系去做管理就可以，現(xiàn)在一個公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)會有幾批人不同背景的人，管理的難度相較以前提升很多。如何能夠讓背景差異比較大、行業(yè)差異比較大的人很好地交流融合，往往考驗創(chuàng)始人或CEO的駕馭能力。

前十年移動互聯(lián)網(wǎng)時代，大家的創(chuàng)新都還是圍繞底層紅利和大趨勢?，F(xiàn)在，移動互聯(lián)網(wǎng)紅利消退之后是圍繞硬科技領(lǐng)域的很多創(chuàng)新模式在海外找不到對標的公司。我們投資的前沿創(chuàng)新方向在海外是沒有清晰的對標公司，這種商業(yè)模式的探索，需要國內(nèi)的團隊有非常強的駕馭能力和對商業(yè)底層邏輯的判斷，因為只有真正抓住了不變的東西，才能構(gòu)建起來穩(wěn)健的商業(yè)模式，確保最后創(chuàng)造的價值是可延續(xù)的。所以人還是非常重要的，我們非?？粗貏?chuàng)始人的綜合能力。

鈦媒體創(chuàng)投家：5月份藍馳創(chuàng)投官宣了新一期募資消息，55億人民幣雙幣種基金，刷新了國內(nèi)今年早期基金和美元基金的募資紀錄。手握充沛彈藥，這一期基金藍馳準備投哪些領(lǐng)域？

曹巍：作為早期機構(gòu)從大方向上來看，第一是創(chuàng)新技術(shù)，包括應(yīng)用層和底層；第二是新科學(xué)，跟科學(xué)相關(guān)的在技術(shù)和科學(xué)研究邊沿上的機會，或是剛剛從科研院所里轉(zhuǎn)化出來的一些機會。

比如最近投的一個項目是依托中科院多年積累的智能人機交互技術(shù)和北京協(xié)和醫(yī)院、北京天壇醫(yī)院等頭部中心推出的數(shù)字療法和數(shù)字診斷平臺，它可以去篩查老年人的帕金森，進行老年癡呆評估，對老年人的腦部退行性病變、對腦部的正常狀態(tài)還是退化狀態(tài)進行診斷。這里面很多之前偏科研領(lǐng)域的，現(xiàn)在將科研領(lǐng)域的創(chuàng)新落地到商業(yè)化環(huán)境里。

具體領(lǐng)域比如，新能源、企業(yè)服務(wù)、機器人等都會持續(xù)關(guān)注。整體上來說，大的底層邏輯是以技術(shù)創(chuàng)新為支點，延展到幾個不同規(guī)模化的底層技術(shù)平臺和技術(shù)范式上。

鈦媒體創(chuàng)投家：在反復(fù)的疫情之中，我們看到投資機構(gòu)穩(wěn)步前行，但是創(chuàng)業(yè)者似乎沒有那么好過，不斷的在經(jīng)歷外部國際環(huán)境緊張、國內(nèi)疫情反復(fù)停工停產(chǎn)的考驗，對于創(chuàng)業(yè)者而言，您都有什么寄語呢？

曹?。?/span>我們從今年年初，就一直在做投后管理、風險應(yīng)對策略的分享和分析。

創(chuàng)業(yè)公司大致分成兩類，一類是有收入的一類是沒收入的。

對于團隊剛剛成型還沒有收入的，甚至只有一個創(chuàng)始人的時候，我們會給創(chuàng)始人做一個比較深度的現(xiàn)金流使用策略的討論，因為這類公司沒有收入，基本上每天都在花錢，需要去判斷未來整個市場回暖以及疫情的影響。

現(xiàn)在投資人也沒有辦法出差，大家在網(wǎng)上聊項目，所以“扣扳機”的意愿也不太強，在這種情況很困難，錢花快了就沒了，所以現(xiàn)金流是一個關(guān)鍵節(jié)點。這樣的團隊本質(zhì)上來講是比較好處理的，因為它沒有其它的負擔，只需要把整個公司的發(fā)展節(jié)奏控一控。

還有一類創(chuàng)業(yè)公司是有一定的收入體量，但是整體現(xiàn)金流方面虧損的，這一類團隊我們可能會做一些評估，在資源的投入上為了達到下一個階段的里程碑要去算運營資本。因為現(xiàn)在已經(jīng)有收入了，為了讓收入能夠穩(wěn)定成長，是要做前期投入的，這里邊可能包括了預(yù)付、備料、供應(yīng)鏈上的投入、產(chǎn)品銷售過程中的回款，所以運營資本的分析很重要。比如不要出現(xiàn)業(yè)務(wù)大幅度下滑，也不可能出現(xiàn)大幅度的增長，因為增長需要額外的資金注入。所以它就需要一個更詳細的運營資本的分析，控制好資金的使用節(jié)奏，同時在非業(yè)務(wù)相關(guān)的部門做相關(guān)的成本控制，來確保充分的現(xiàn)金流，幫助公司熬過這個冬天。

另外一些現(xiàn)金流穩(wěn)健的企業(yè)，可以和銀行聊一聊，現(xiàn)在政府也在鼓勵國內(nèi)的銀行去幫助中小企業(yè)度過疫情時期比較難的經(jīng)濟周期挑戰(zhàn)。

第一，對癥下藥，第二，以終為始。一定要熬過去，以一個比較健康的企業(yè)狀態(tài)去面臨后續(xù)資本市場的審閱。