4月14日，綠的諧波和三花智控公告，兩家公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將在三花智控的墨西哥工業(yè)園設(shè)立合資企業(yè)，注冊(cè)資本不低于1000萬(wàn)美元，合資公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是諧波減速器。合資企業(yè)由綠的諧波控股并納入其合并報(bào)表。該合資企業(yè)將利用綠的諧波的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，和三花智控的客戶和渠道優(yōu)勢(shì)，共同拓展全球市場(chǎng)。

 

　　我們認(rèn)為，在各種新興機(jī)器人產(chǎn)品商業(yè)化的大趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)高性價(jià)比的零部件優(yōu)勢(shì)凸顯，有望在全球獲取更大的份額。對(duì)于機(jī)器人行業(yè)，我們認(rèn)為，今年在基本面有拐點(diǎn)、政策有催化、市場(chǎng)有主題的共振下，機(jī)器人行業(yè)將迎來整體性機(jī)會(huì)。我們維持機(jī)器人行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。

 

　　▍產(chǎn)業(yè)龍頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)機(jī)器人零部件出海布局。

 

　　近3年，受益于國(guó)產(chǎn)傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人和協(xié)作機(jī)器人的發(fā)展，國(guó)產(chǎn)諧波減速器行業(yè)取得長(zhǎng)足進(jìn)步。國(guó)產(chǎn)諧波減速器龍頭企業(yè)在產(chǎn)品性價(jià)比，以及擴(kuò)產(chǎn)速度方面，相較于日系企業(yè)都具有顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也正持續(xù)搶占市場(chǎng)份額。三花智控是熱管理行業(yè)龍頭，與特斯拉等大客戶在熱管理領(lǐng)域有密切合作。此外，三花智控也已布局機(jī)器人關(guān)鍵零部件的業(yè)務(wù)。此次合作，將結(jié)合國(guó)產(chǎn)諧波減速器的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與三花智控的客戶和渠道優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)機(jī)器人零部件出海布局。

 

　　▍Tesla Bot預(yù)熱，ChatGPT接力，機(jī)器人行業(yè)迎來產(chǎn)業(yè)變革。

 

　　2022年10月，特斯拉正式發(fā)布人形機(jī)器人Optimus。不同于以往的人形機(jī)器人產(chǎn)品，Optimus是一款為商用量產(chǎn)而設(shè)計(jì)的人形機(jī)器人。為了精簡(jiǎn)設(shè)計(jì)和優(yōu)化成本，Optimus的28個(gè)執(zhí)行器只分成6種不同型號(hào)，包括3種旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器和3種線性執(zhí)行器。其中，旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器采用了電機(jī)+諧波減速器的設(shè)計(jì)，線性執(zhí)行器采用電機(jī)+絲杠的設(shè)計(jì)。Elon Musk預(yù)測(cè)Optimus最終將能實(shí)現(xiàn)2萬(wàn)美元的目標(biāo)定價(jià)。出于產(chǎn)品降本的考慮，我們預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)機(jī)器人零部件企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中將具有顯著優(yōu)勢(shì)。除特斯拉外，2023年3月，openAI領(lǐng)投人形機(jī)器人企業(yè)1X的A2輪融資。在國(guó)內(nèi)，小米、追覓等企業(yè)也在積極布局人形機(jī)器人產(chǎn)品。

 

　　▍我們認(rèn)為，今年在基本面有拐點(diǎn)、政策有催化、市場(chǎng)有主題的共振下，機(jī)器人行業(yè)將迎來整體性機(jī)會(huì)。

 

　　1）基本面有拐點(diǎn)：我們預(yù)計(jì)工業(yè)/服務(wù)/特種機(jī)器人行業(yè)都將在2023年從底部復(fù)蘇，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)拐點(diǎn)在23Q2之后會(huì)更明顯。

 

　　2）政策有催化：在建設(shè)制造業(yè)強(qiáng)國(guó)、人口總量減少的時(shí)代背景下，機(jī)器人行業(yè)將迎來政策紅利期。2023年1月，工信部等十七部門發(fā)布《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》，該政策明晰了“十四五”期間機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。

 

　　3）市場(chǎng)有主題：在人形機(jī)器人、ChatGPT等產(chǎn)業(yè)變革事件的催化下，機(jī)器人行業(yè)成市場(chǎng)焦點(diǎn)。我們認(rèn)為，機(jī)器人是AI技術(shù)的重要載體。AI技術(shù)與機(jī)器人的結(jié)合，將彌補(bǔ)當(dāng)前機(jī)器人在智能性、易用性、經(jīng)濟(jì)性上的短板，有效提升機(jī)器人在各個(gè)行業(yè)的滲透率。

 

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

 

　　三花智控和綠的諧波的合作進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)器人行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)和零部件發(fā)展速度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)對(duì)于機(jī)器人的需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　▍投資策略。

 

　　我們認(rèn)為在行業(yè)有拐點(diǎn)、政策有催化、市場(chǎng)有主題的共同催化下，今年機(jī)器人行業(yè)將迎來整體性機(jī)會(huì)，維持機(jī)器人行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。在各種新興機(jī)器人商業(yè)化的大趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)高性價(jià)比的零部件優(yōu)勢(shì)凸顯。此外，關(guān)于機(jī)器人行業(yè)，還建議重點(diǎn)關(guān)注：工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人、關(guān)鍵零部件、機(jī)器視覺。