投資要點:
14年新增電梯訂單接不完,地產(chǎn)影響極小
機器人全產(chǎn)業(yè)鏈漸行漸近,3年再造一個機電
在手現(xiàn)金超110億元,更大空間
報告摘要:
14年新增電梯訂單接不完,地產(chǎn)影響極小。公司一般提前10個月就對地產(chǎn)形勢有判斷。從我們調(diào)研來看,近期訂單約20%增長,目前訂單已可保證今年收入,預(yù)收款100多億元,確保14年業(yè)績高增長。公司仍在嚴格挑客戶。公司作為維保龍頭,未來2-3年維保額達60億元,支撐高增長。
機器人全產(chǎn)業(yè)鏈漸行漸近,3年再造一個機電。集團干部大會宣布14年推進新產(chǎn)業(yè)(包括機器人等),14年新產(chǎn)業(yè)銷售收入增長50%以上,公司和集團均重點要發(fā)展機器人業(yè)務(wù)公司作為機電一體化平臺,承載更多運作空間。上海納博劍指減速機中國生產(chǎn),集團發(fā)那科資產(chǎn)注入符合上海國企改革思路。
在手現(xiàn)金超110億元,更大空間。公司有80億元現(xiàn)金可運作,尋找方向是與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)相關(guān)的高端裝備制造業(yè)。全球范圍內(nèi)找尋。
評級。我們看好公司新增電梯14年持續(xù)爆發(fā)增長,地產(chǎn)影響極小,維保業(yè)務(wù)將長期支撐高增長。機器人全產(chǎn)業(yè)鏈漸行漸近,3年再造一個機電。預(yù)測13、14和15年EPS1.05、1.59和1.96元,目標(biāo)價40元,維持“買入”評級。
