獨(dú)到見解
自16世紀(jì)末,17世紀(jì)初第一臺蒸汽機(jī)問世以來,機(jī)械設(shè)備開始承擔(dān)替代人的使命。今天,相同的使命,不同的路徑,通過與傳統(tǒng)機(jī)械對比,我們可以清楚的看到機(jī)器替代人已經(jīng)走進(jìn)兩次集成時代。
投資要點(diǎn)
1.機(jī)器替代人的歷史仍在繼續(xù),動作的疊加驅(qū)動機(jī)械設(shè)備新產(chǎn)品:機(jī)器人。
城市化進(jìn)程已經(jīng)走進(jìn)效率區(qū)間,效率的提高產(chǎn)生對需求的疊加,需求的疊加造就生產(chǎn)中人的動作的疊加,動作的疊加推動了機(jī)器產(chǎn)品一次集成與二次集成的疊加:即機(jī)器人及成套設(shè)備。
2.供給對比:流程的產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張模式。
與傳統(tǒng)機(jī)械一樣,智能化裝備的完全市場格局也必然推動公司健康發(fā)展,公司將從東部、南部向中西部地區(qū)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)機(jī)器替代人的使命。不同的是,公司的二次集成部分為非流水線生產(chǎn)。
3.需求對比:規(guī)模擴(kuò)張能力更加突出。
與傳統(tǒng)機(jī)械相比,公司產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋五個節(jié)點(diǎn),使得非標(biāo)準(zhǔn)化的二次集成人員效果更加突出,市場空間更加廣闊。另外,二次集成的渠道效應(yīng)更加明顯,公司集成渠道廣泛滲透制造業(yè)各領(lǐng)域(如軍工、電網(wǎng)、汽車、電子、新能源、煙草等),使公司產(chǎn)業(yè)鏈上游更加容易的進(jìn)入整個經(jīng)濟(jì)體。
4.成長對比:非標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)一樣可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
與傳統(tǒng)機(jī)械不同,非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的規(guī)模經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在二次集成的人數(shù)效應(yīng)而非資本。因此,公司的融資需求較弱,驅(qū)動力主要來自下游無數(shù)個性化需求中相同的部分,是典型的“自下而上”的生產(chǎn)模式。
5.盈利預(yù)測:維持強(qiáng)烈推薦評級
我們預(yù)計2013-2015年攤斌的EPS分別為0.91、1.30和1.86元,對應(yīng)PE分別為42、29、20倍。14年P(guān)E為29倍,繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
自16世紀(jì)末,17世紀(jì)初第一臺蒸汽機(jī)問世以來,機(jī)械設(shè)備開始承擔(dān)替代人的使命。今天,相同的使命,不同的路徑,通過與傳統(tǒng)機(jī)械對比,我們可以清楚的看到機(jī)器替代人已經(jīng)走進(jìn)兩次集成時代。
投資要點(diǎn)
1.機(jī)器替代人的歷史仍在繼續(xù),動作的疊加驅(qū)動機(jī)械設(shè)備新產(chǎn)品:機(jī)器人。
城市化進(jìn)程已經(jīng)走進(jìn)效率區(qū)間,效率的提高產(chǎn)生對需求的疊加,需求的疊加造就生產(chǎn)中人的動作的疊加,動作的疊加推動了機(jī)器產(chǎn)品一次集成與二次集成的疊加:即機(jī)器人及成套設(shè)備。
2.供給對比:流程的產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張模式。
與傳統(tǒng)機(jī)械一樣,智能化裝備的完全市場格局也必然推動公司健康發(fā)展,公司將從東部、南部向中西部地區(qū)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)機(jī)器替代人的使命。不同的是,公司的二次集成部分為非流水線生產(chǎn)。
3.需求對比:規(guī)模擴(kuò)張能力更加突出。
與傳統(tǒng)機(jī)械相比,公司產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋五個節(jié)點(diǎn),使得非標(biāo)準(zhǔn)化的二次集成人員效果更加突出,市場空間更加廣闊。另外,二次集成的渠道效應(yīng)更加明顯,公司集成渠道廣泛滲透制造業(yè)各領(lǐng)域(如軍工、電網(wǎng)、汽車、電子、新能源、煙草等),使公司產(chǎn)業(yè)鏈上游更加容易的進(jìn)入整個經(jīng)濟(jì)體。
4.成長對比:非標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)一樣可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
與傳統(tǒng)機(jī)械不同,非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的規(guī)模經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在二次集成的人數(shù)效應(yīng)而非資本。因此,公司的融資需求較弱,驅(qū)動力主要來自下游無數(shù)個性化需求中相同的部分,是典型的“自下而上”的生產(chǎn)模式。
5.盈利預(yù)測:維持強(qiáng)烈推薦評級
我們預(yù)計2013-2015年攤斌的EPS分別為0.91、1.30和1.86元,對應(yīng)PE分別為42、29、20倍。14年P(guān)E為29倍,繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
