10 月 18 日消息，人工智能芯片的需求正呈現(xiàn)蓬勃增長之勢。然而，對于半導(dǎo)體設(shè)備制造商而言，這一需求增長并不總能轉(zhuǎn)化為顯著利潤。
本周，這種分化趨勢表現(xiàn)得尤為明顯。臺積電在周四發(fā)布了強(qiáng)勁的第三季度財報，并預(yù)測今年來自“服務(wù)器人工智能處理器”的收入將增長超過兩倍，其中便包括了英偉達(dá)備受歡迎的芯片。
而就在此之前，ASML 卻交出了一份頗為黯淡的業(yè)績報告。這家荷蘭的設(shè)備制造商透露，第三季度凈預(yù)訂量僅為 26 億歐元（約 28 億美元），這一數(shù)字還不到華爾街預(yù)期的一半。對于這家生產(chǎn)光刻設(shè)備（制造先進(jìn)芯片）的廠商來說，無疑是一個沉重的打擊。ASML 還進(jìn)一步表示，預(yù)計 2025 年的收入將接近此前預(yù)測的低端。
這些截然相反的報告給市場帶來了巨大的波動。自 ASML 在周二上午意外提前一天發(fā)布報告以來，美國主要的半導(dǎo)體設(shè)備制造商如應(yīng)用材料、Lam Research 和 KLA 的股價在兩天內(nèi)便下跌了 13% 至 18%。在此期間，ASML 自身的市值也縮水了 20%。好在，臺積電周四發(fā)布的財報在一定程度上為芯片股帶來了提振，推動費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（PHLX Semiconductor Index）在早盤上漲了約 2%。
分析師普遍預(yù)測，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，今年全球芯片制造設(shè)備的總銷售額仍有望首次突破 1000 億美元大關(guān)。然而，這個行業(yè)主要由幾家大公司所主導(dǎo)。臺積電在周四宣布，今年的資本支出將略高于 300 億美元，并暗示明年的支出“很可能”還會進(jìn)一步增加。
與此同時，另外兩家主要的芯片制造設(shè)備消費(fèi)者也在經(jīng)歷困境。英特爾在數(shù)據(jù)中心和個人電腦市場的份額持續(xù)下滑，這正值該公司試圖實施一項大規(guī)模的扭虧計劃之時，迫使這家昔日的芯片巨頭削減資本支出以保持現(xiàn)金流。據(jù)金融技術(shù)提供商 Visible Alpha 的數(shù)據(jù)，華爾街預(yù)計英特爾今年的資本支出將減少 8%，明年則將減少 15%。
上周，三星因其失誤向投資者致歉。作為全球最大的存儲芯片制造商，三星在人工智能所需的專用內(nèi)存領(lǐng)域落后于競爭對手。據(jù) Visible Alpha 發(fā)現(xiàn)，分析師預(yù)測三星今年的芯片相關(guān)資本支出將下降 4%，但預(yù)計明年將恢復(fù)到 2023 年的水平。三星可能會在本月晚些時候公布完整的第三季度業(yè)績時，進(jìn)一步調(diào)整支出計劃。
此外，由于美國試圖限制中國獲得最先進(jìn)的芯片和制造設(shè)備，中國也一直在積極投資建設(shè)國內(nèi)的芯片產(chǎn)業(yè)。對中國的銷售歷來占 ASML 年銷售額的 14% 至 18%，但在去年這一比例躍升至 29%，今年前三季度更是平均達(dá)到了 48%。然而，長期以來，分析人士一直對這種支出激增的可持續(xù)性表示擔(dān)憂，現(xiàn)有數(shù)據(jù)表明這種增長難以為繼。
ASML 首席執(zhí)行官克里斯托弗?富凱（Christophe Fouquet）在周三的公司財報電話會議上表示，“我們預(yù)計中國業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)中所占的比例將恢復(fù)到更為正常的水平”，并預(yù)計明年中國業(yè)務(wù)將占公司收入的 20%。
面對這樣一個仍被人工智能熱潮所推動的市場，投資者需要保持謹(jǐn)慎，但這絕非易事。臺積電周四發(fā)布的財報不出所料地再次推動了英偉達(dá)、美光科技、博通等直接受益于人工智能需求增長的股票上揚(yáng)。
然而，對于設(shè)備制造商而言，市場環(huán)境更加復(fù)雜多變。他們的客戶不僅需要應(yīng)對個人電腦需求放緩，還要面對智能手機(jī)銷售不均衡以及汽車市場低迷的現(xiàn)狀。從 2022 年底 ChatGPT 的推出到今年 7 月 10 日，應(yīng)用材料、Lam Research 和 KLA 的股價均實現(xiàn)了翻倍增長，并創(chuàng)下歷史新高。然而，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場情報的數(shù)據(jù)，這些公司在過去 12 個月內(nèi)的總收入實際上卻下降了 9%。
即使經(jīng)歷了本周的大幅下跌，F(xiàn)actSet 的數(shù)據(jù)顯示，這些公司的股票相對于過去五年的平均預(yù)期市盈率仍然存在著 10% 的平均溢價。
半導(dǎo)體顧問公司 Semiconductor Advisors 的羅伯特?梅爾（Robert Maire）在周三指出：“許多投資者和經(jīng)驗不足的分析師所犯的一個錯誤是，他們將人工智能所取得的巨大成功誤讀為了整個芯片市場繁榮的指標(biāo)。”
值得注意的是，英偉達(dá)的股價上漲并未能讓所有人都享受到紅利。
