聚焦科創(chuàng)板板塊，核心機(jī)器人公司的業(yè)績究竟如何？

 

　　《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》梳理了11家科創(chuàng)板機(jī)器人公司的半年報(bào)，公司包括綠的諧波、埃夫特、禾川科技、九號(hào)公司、瑞松科技等。

 

　　科創(chuàng)板核心機(jī)器人公司半年度業(yè)績標(biāo)的選取參考申萬和中信的機(jī)器人公司分類

　　整體來看，科創(chuàng)板機(jī)器人板塊的業(yè)績表現(xiàn)并不如人意。11家公司中僅4家實(shí)現(xiàn)上半年?duì)I收、凈利同比雙增，分別是江蘇北人、先惠技術(shù)、石頭科技、埃夫特（注：埃夫特持續(xù)虧損但同比減虧）。

 

　　其中，僅石頭科技的機(jī)器人產(chǎn)品應(yīng)用于家庭場景，即智能掃地機(jī)器人。其他三家公司的產(chǎn)品、服務(wù)均立足于工業(yè)機(jī)器人市場。江蘇北人和先惠技術(shù)均是機(jī)器人系統(tǒng)集成商，埃夫特橫跨零部件、本體、系統(tǒng)集成三大環(huán)節(jié)。

 

　　以埃夫特為例，其機(jī)器人業(yè)務(wù)占公司營業(yè)收入總額的46.09%，工業(yè)機(jī)器人銷量較上年同期增長96.54%，帶動(dòng)公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入較上年同期增長89.39%。該公司稱，工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)逐步開始體現(xiàn)，機(jī)器人毛利率仍較上年同期增長0.45個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到18.32%。其機(jī)器人在國內(nèi)新能源汽車領(lǐng)頭企業(yè)通過驗(yàn)證，并開始獲得批量訂單。

 

　　按營收同比增幅排序，3家公司營收增幅超30%，分別是先惠技術(shù)、江蘇北人、埃夫特；按凈利潤同比增幅排序，江蘇北人和先惠技術(shù)排名靠前，兩公司上半年凈利潤分別同比增超四倍、一倍。

 

　　▌工業(yè)機(jī)器人先行、人形機(jī)器人后起

 

　　從上述公司的財(cái)報(bào)中可看出，當(dāng)下國內(nèi)的機(jī)器人產(chǎn)品主要是用于制造業(yè)的非人形工業(yè)機(jī)器人。凱爾達(dá)稱，我國工業(yè)機(jī)器人主要應(yīng)用于汽車制造業(yè)及電氣電子設(shè)備制造業(yè)，上述兩個(gè)行業(yè)的機(jī)器人使用量占工業(yè)機(jī)器人整體使用量的三分之二左右。

 

　　工業(yè)機(jī)器人的普及讓上游零部件公司率先受益。步科股份目前主要為機(jī)器人行業(yè)客戶提供伺服驅(qū)動(dòng)器、伺服電機(jī)、無框關(guān)節(jié)電機(jī)、伺服輪以及一體化模組等產(chǎn)品及解決方案。上半年，其機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入在總營收中占比超三成，但增幅最大——期間該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8646.6萬元，同比增長28.18%，增幅遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)。

 

　　展望未來，人形機(jī)器人有望為零部件環(huán)節(jié)帶來更大的增量市場。綠的諧波便在半年報(bào)中給出了積極預(yù)期——隨著以人形機(jī)器人為代表的移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)快速發(fā)展，其對(duì)諧波減速器的需求將會(huì)實(shí)現(xiàn)數(shù)量級(jí)的增長。

 

　　目前人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)處于早期發(fā)展階段，上海證券劉陽東在8月底表示，政策端支持力度提升（北京市設(shè)立100億機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金），以及各大科技企業(yè)陸續(xù)入局，有望加速國內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展進(jìn)程。

 

　　招商證券汪劉勝更加樂觀，該分析師近日發(fā)布研報(bào)稱人形機(jī)器人是高確定性的產(chǎn)業(yè)趨勢，從0到1的爆發(fā)前夕，邊際彈性高；復(fù)用汽車成熟供應(yīng)鏈，主業(yè)增長+機(jī)器人釋放彈性；技術(shù)路徑尚未收斂，有出黑馬的機(jī)遇；較充分的市場認(rèn)知，疊加眾多潛在催化劑。

 

　　▌人形機(jī)器人降本任重道遠(yuǎn)零部件廠商被寄予厚望

 

　　立足當(dāng)下，作為二級(jí)市場上兩大明星個(gè)股——步科股份和綠的諧波上半年的營收、凈利潤均同比下降。

 

　　盡管如此，機(jī)器人零部件已然被機(jī)構(gòu)視作本土產(chǎn)業(yè)鏈的最大機(jī)會(huì)。據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，2023年7月以來，上述公司中，先惠技術(shù)、江蘇北人、埃夫特、凱爾達(dá)、步科股份、景業(yè)智能均接受了多家機(jī)構(gòu)調(diào)研。從紀(jì)要來看，機(jī)構(gòu)對(duì)器人核心零部件的關(guān)注度很高。

 

　　其中，埃夫特表示，減速機(jī)國產(chǎn)化/自主化的提升可以保障供應(yīng)鏈安全、滿足快速響應(yīng)的市場需求，同時(shí)還能降低機(jī)器人整機(jī)成本；凱爾達(dá)稱其自主研發(fā)的機(jī)器人手臂及控制器技術(shù),整體技術(shù)已達(dá)到國際先進(jìn)水平；步科股份則被追問無框力矩電機(jī)和空心杯電機(jī)的研發(fā)進(jìn)展。

 

　　以“機(jī)器人”為關(guān)鍵詞，8月以來多篇行業(yè)研報(bào)聚焦人形機(jī)器人零部件，本土零部件廠商承擔(dān)著為人形機(jī)器人降本的期望。

 

　　中信證券李睿鵬在8月底發(fā)布研報(bào)稱，機(jī)器人驅(qū)動(dòng)關(guān)節(jié)的性能和性價(jià)比提升，傳感器重要性和價(jià)值量提升，國內(nèi)機(jī)器人控制方案的討論逐漸增加。

 

　　開源證券孟鵬飛也在8月底的研報(bào)中表示，控制系統(tǒng)方面，智元的具身智腦EI-Brain架構(gòu)把控制系統(tǒng)分為云端的超腦和端側(cè)的大腦、小腦，以及腦干幾層；大腦提供AI輔助的抽象思維能力，小腦生成運(yùn)動(dòng)控制指令，腦干負(fù)責(zé)電機(jī)控制、伺服等硬件底層任務(wù)。而對(duì)于特斯拉人形機(jī)器人來說，由于其本身的軟件及算法已經(jīng)很強(qiáng)，基于此認(rèn)為，后續(xù)量產(chǎn)落地的關(guān)鍵主要在于“小腦”及“腦干”級(jí)的對(duì)應(yīng)廠商能否配合產(chǎn)品迭代并實(shí)現(xiàn)有力降本。