3月29日，港股上市公司微創(chuàng)機器人發(fā)布2022年業(yè)績公告。報告期內，公司錄得收入2160萬元，較上年同比增長904.8%。公司稱該增長主要得益于核心產品圖邁獲批后首次商業(yè)化裝機，以及旗艦產品蜻蜓眼實現首個完整年度的商業(yè)化。

 

　　不過同時，公司虧損進一步擴大，2022年錄得凈虧損11.46億元，較2021年的5.85億元擴大近一倍。公司稱原因在于，在研產品的研發(fā)、臨床試驗及產品注冊開支增加；對手術機器人產品的商業(yè)化令銷售及市場推廣活動增加；以及員工成本增加，包括以股份為基礎的付款開支增加，及由于研發(fā)進展與商業(yè)布局導致的雇員人數上升。

 

　　3月30日，微創(chuàng)機器人股價一路下行，截至發(fā)稿股價28.300港元/股，下跌5.35%，與上市初期高點相比，下跌約六成。

 

　　微創(chuàng)機器人是微創(chuàng)醫(yī)療旗下子公司，專注于手術機器人。公司成立于2015年，2021年9月在港交所上市。目前，公司有三款商業(yè)化產品，分別為三維電子腹腔內窺鏡蜻蜓眼、四臂腔鏡手術機器人圖邁、骨科手術機器人鴻鵠，分別于2021年6月、2022年1月、2022年4月獲國家藥監(jiān)局（NMPA）頒發(fā)的上市注冊證。其中，圖邁為首款國產四臂腔鏡手術機器人，獲批應用于泌尿外科手術。鴻鵠獲批應用于全膝關節(jié)置換術。

 

　　從理論上說，相比于傳統(tǒng)開放式手術，手術機器人具有操作靈活精準、高倍高清視野、手術時間短、出血量少的優(yōu)勢，可幫助患者術后快速康復、減少手術并發(fā)癥，降低醫(yī)生感染風險和疲勞程度，并有助于提高手術的安全性和均質化水平。

 

　　近三年間，從天智航登陸科創(chuàng)板成為“骨科手術機器人第一股”，到多家公司產品獲批拿證，國內手術機器人領域一派火熱景象。

 

　　但隨著行業(yè)進入下一階段，商業(yè)化困境也成為先行者頭頂的烏云。最根本的問題是，手術機器人的收費標準尚不明確，醫(yī)院投入后收益不明，因而遲疑。此外，手術機器人進院的費用高昂，還需要配備相應的操作團隊、改建手術室。

 

　　這在天智航的銷售和業(yè)績數據上已有驗證。其第三代產品天璣、天璣2.0分別于2016年和2021年獲批。2017年至2019年，在國家創(chuàng)建骨科手術機器人應用中心政策支持下，公司骨科機器人銷量分別共計16臺、20臺、41臺，銷售收入分別為5542.22萬元、9872.42萬元和2.14億元。該政策到期后，2020年和2021年，公司銷售手術機器人均為30臺，銷售收入分別為1.12億元、1.15億元。其公布的2022年業(yè)績快報顯示，公司營收為1.56億元，同比下降1.26%；歸母凈利潤虧損進一步擴大至1.14億元。

 

　　微創(chuàng)機器人的商業(yè)化也剛剛起步，圖邁于2022年實現首臺銷售，成為首個實現商業(yè)化裝機的國產腔鏡手術機器人。截至目前，圖邁在數間醫(yī)院的手術機器人系統(tǒng)采購項目中中標，鴻鵠也已在中國境內中標。

 

　　另一方面，國內手術機器人領域競爭日益激烈。前有達芬奇手術機器人等進口產品和美敦力、史賽克、捷邁邦美等國外廠家，后有眾多國產公司。據行業(yè)媒體億歐大健康的不完全統(tǒng)計，2022年全年共有15款手術機器人產品獲批，成爆發(fā)之勢。其中腔鏡3款，骨科10款獲批，神經外科2款。未來的市場蛋糕能做多大、要怎么分，是擺在每個玩家面前的難題。

 

　　對此，天智航的思路包括調整收入結構和進軍下沉市場。2020年起，天智航開始和醫(yī)療機構共建骨科手術機器人微創(chuàng)手術中心，向醫(yī)療機構提供骨科手術機器人、配套設備和技術支持，醫(yī)療機構按手術數量支付技術服務費。這一方面降低了醫(yī)院的資金支付壓力，另一方面則幫助公司推進產品迭代和豐富收入來源。當下，公司骨科手術機器人收入占比開始走低。此外，隨著天璣2.0產品上市，天智航也調整了天璣1.0機型的價格，使其能覆蓋更多的下沉市場。

 

　　與之類似，微創(chuàng)機器人也在大力推進醫(yī)生培訓和臨床支持工作，以便產品普及和下沉。本次公告顯示，目前，微創(chuàng)機器人在全國累積布局了超過40家臨床應用和培訓中心，圖邁已在近30家醫(yī)院累計完成超過600例機器人輔助人體臨床手術。不過，與之對比的是，天智航2022年中報顯示，其骨科手術機器人產品已在國內150余家醫(yī)療機構進行了常規(guī)臨床應用，累計完成近3萬例手術。

 

　　這其中，微創(chuàng)機器人與301醫(yī)院共建了全球首個5G遠程精準微創(chuàng)外科培訓中心。5G遠程手術技術也是微創(chuàng)研發(fā)的重點。這背后是中國各地懸殊的醫(yī)療資源和醫(yī)生醫(yī)療服務低同質化水平。不過，后線城市醫(yī)院、基層醫(yī)院的支付能力和接診需求目前可能仍需打下一個問號。

 

　　此外，全球化是微創(chuàng)機器人的另一重要方向。鴻鵠在國內獲批后，還分別于2022年7月和12月獲得美國食藥監(jiān)局（FDA）的510(k）認證和歐盟CE認證。它也成為首款同時于中、美、歐盟三地獲批上市的國產手術機器人。目前，鴻鵠已于美國多間醫(yī)院或診所實現裝機。

 

　　由此，處于商業(yè)化早期的手術機器人公司們都有著高額的營銷費用。2022年，圖邁、鴻鵠上市，微創(chuàng)機器人銷售和營銷開支為1.84億元，同比增長132.4%。天智航業(yè)績快報同樣顯示，公司2022年銷售費用為9080.14萬元，同比增長27.14%。

 

　　研發(fā)費用方面，微創(chuàng)機器人2022年研發(fā)成本為7.56億元，同比上漲92.5%，是公司營收的35倍。天智航同期研發(fā)費用為1.21億元，同比增長10.11%，占到收入的78.47%。

 

　　也正是由于持續(xù)的研發(fā)活動和在增加的市場推廣活動，截至2022年12月31日，微創(chuàng)機器人現金及現金等價物為7.48億元，相較于2021年末期的19.41億元下降61.5%。

 

　　2022年6月，微創(chuàng)機器人宣布發(fā)行不超過約1.16億股A股于科創(chuàng)板上市?？鄢鲜虚_支后，公司董事會擬將所得款項約28億元投資于手術機器人研發(fā)項目（15億元）、手術機器人產業(yè)化項目（1.7億元）、營銷體系建設及學術推廣項目（4.1億元），以及補充流動資金（7.2億元）。