公司簡(jiǎn)介顯示，小i機(jī)器人為虛擬聊天機(jī)器人技術(shù)開(kāi)發(fā)者，業(yè)務(wù)則包含以自然語(yǔ)言處理為基礎(chǔ)的對(duì)話機(jī)器人、云服務(wù)等行業(yè)解決方案，主要客戶涉及的行業(yè)涵蓋通訊、金融、城市公共服務(wù)、建筑、元宇宙、制造和智能醫(yī)療。

　　在招股書中，小i機(jī)器人預(yù)計(jì)以每股6.8美元至8.8美元的價(jià)格發(fā)行600萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，通過(guò)首次公開(kāi)募股籌集4700萬(wàn)美元。以每股中間價(jià)格7.8美元計(jì)算，該公司市值約為5.64億美元。至于此次募得資金用途，小i機(jī)器人表示將主要用于研發(fā)，投資于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、營(yíng)銷和品牌以及其他一般公司用途。

 

　　營(yíng)收并不穩(wěn)定

 

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，2020年至今小i機(jī)器人公司營(yíng)收增速明顯。2020年年度營(yíng)收、2021年的年度營(yíng)收以及截至2022年6月30日的六個(gè)月?tīng)I(yíng)收分別為1386萬(wàn)美元、3252萬(wàn)美元（2.256億）、1290萬(wàn)美元。2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)134.6%，2022年前半年?duì)I收同比2021年同期也增長(zhǎng)了45%。

 

　　同時(shí)，該公司也已于2021年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。招股書顯示，2021年小i機(jī)器人的凈利潤(rùn)為337萬(wàn)美元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，此前2020年凈虧損額為706萬(wàn)美元。

 

　　但如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，小i機(jī)器人的營(yíng)收容易受目標(biāo)客戶行業(yè)影響產(chǎn)生波動(dòng)。此次赴美上市并非是小i機(jī)器人的首次沖擊IPO，其VIE架構(gòu)下的關(guān)聯(lián)企業(yè)智臻智能曾于2015年在新三板市場(chǎng)上市，并于2018年4月終止掛牌。

 

　　據(jù)其在新三板上市期間公布的信息顯示，2017年全年智臻智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入逾2億元，并曾實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)千萬(wàn)元。而及至2020年年度營(yíng)收已降至1386萬(wàn)美元，約合0.96億元，并重回虧損，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直至2021年才有所好轉(zhuǎn)。

 

　　招股書中顯示，小i機(jī)器人主要營(yíng)收點(diǎn)包含軟件產(chǎn)品和服務(wù)的銷售、維護(hù)與支持服務(wù)、云平臺(tái)產(chǎn)品的銷售三項(xiàng)。其中軟件產(chǎn)品和服務(wù)的銷售為營(yíng)收主力，在2021年及2022年前半年分別占到總營(yíng)收的74.3%及59.8%。

 

　　該項(xiàng)業(yè)務(wù)也是2021年公司整體營(yíng)收回升的主要拉動(dòng)點(diǎn)，2021年軟件產(chǎn)品和服務(wù)的銷售收入同比增長(zhǎng)了109.9%。2021年簽訂的兩份主要合同分別提供了1188萬(wàn)美元及151萬(wàn)美元的營(yíng)收。招股書提及，2022年前半年小i機(jī)器人已與中建三局集團(tuán)有限公司、中建三局安裝工程有限公司簽訂合作協(xié)議，截至2022年6月30日止六個(gè)月，兩項(xiàng)合約分別確認(rèn)的收入為337萬(wàn)美元及119萬(wàn)美元。

 

　　結(jié)合客戶數(shù)據(jù)來(lái)看，小i機(jī)器人營(yíng)收對(duì)大客戶的依賴程度有所增加。2020年及2021年，小i機(jī)器人五個(gè)最大客戶占收入百分比分別為42.8%和67.1%，而在2022年前半年，這一數(shù)據(jù)增至71.8%。這也側(cè)面說(shuō)明了小i機(jī)器人營(yíng)收不穩(wěn)定的原因——對(duì)當(dāng)年的客戶訂單質(zhì)量依賴程度較高。

 

　　未來(lái)業(yè)績(jī)能否持續(xù)

 

　　對(duì)于前期高投入的AI行業(yè)而言，公司整體虧損的情況并不少見(jiàn)，2020年、2021年及2022年前半年，小i機(jī)器人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流均為負(fù)。

 

　　招股書顯示，2021年與2022年前半年之所以實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流的主要原因在于融資所得現(xiàn)金彌補(bǔ)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的虧損。2022年前半年，小i機(jī)器人經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的負(fù)現(xiàn)金流為682.6萬(wàn)美元，融資活動(dòng)所得正現(xiàn)金流為994萬(wàn)美元，截止2022年6月30日，公司所擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和受限制現(xiàn)金總額增長(zhǎng)21.2萬(wàn)美元增至152.4萬(wàn)美元，流動(dòng)資產(chǎn)總額0.44億美元。

 

　　此外值得注意的是，與0.44億美元的流動(dòng)資產(chǎn)總額相比，小i機(jī)器人流動(dòng)負(fù)債總額就達(dá)到了0.43億美元。2020年與2021年，小i機(jī)器人的資產(chǎn)負(fù)債率分別為126.3%、107.1%。截止2022年6月30日，小i機(jī)器人短期借款為1570.93萬(wàn)美元，與賬上152.4萬(wàn)美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備相差甚遠(yuǎn)。

 

　　從小i機(jī)器人的成本項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前小i機(jī)器人似乎更重視研發(fā)方面的投入。2021年全年，小i機(jī)器人的銷售費(fèi)用與2020年基本保持持平，研發(fā)費(fèi)用則同比增長(zhǎng)26.6%，由2020年的423.6萬(wàn)美元增至536.3萬(wàn)美元，研發(fā)費(fèi)率也由29.2%增至32.2%。相關(guān)賽道中，2021年科大訊飛研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例為26.25%。截止2022年12月1日，小i機(jī)器人研發(fā)人員占到人員總數(shù)的62.5%

 

　　在加大研發(fā)投入的同時(shí)，2022年上半年云托管成本也下降了68.5%，由于軟件服務(wù)銷售、云平臺(tái)服務(wù)等主要業(yè)務(wù)的毛利表現(xiàn)較好，受此影響公司整體毛利水平也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2020年、2021年及2022年上半年，小i機(jī)器人毛利率分別為47.8%、66.5%、71.06%。

 

　　從招股書中加大研發(fā)投入提升服務(wù)能力、擴(kuò)展新行業(yè)與新客戶以降低對(duì)大客戶的依賴或許是小i機(jī)器人為穩(wěn)定營(yíng)收波動(dòng)與利潤(rùn)情況所做出的規(guī)劃。ChatGPT的熱潮背后，人工智能已經(jīng)開(kāi)始在各行各業(yè)開(kāi)展應(yīng)用。據(jù)IDC發(fā)布《2022上半年中國(guó)人工智能軟件及應(yīng)用市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2022上半年整體市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)23億美元，2021年同期為21.8億美元。

 

　　但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，在自然語(yǔ)言處理方面投入研發(fā)的企業(yè)不在少數(shù)，如科大訊飛、阿里、百度等在這一方面均有所布局。上述IDC報(bào)告中提及，在語(yǔ)音語(yǔ)義市場(chǎng)中，主要代表廠商科大訊飛、阿里云和百度智能云，構(gòu)成了25.6%的市場(chǎng)份額。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，小i機(jī)器人想要從上述企業(yè)中奪取市場(chǎng)份額并不容易。

 

　　在招股書風(fēng)險(xiǎn)提示部分，小i機(jī)器人也提示投資者，目前公司決定擴(kuò)展的新行業(yè)都可能有一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)有市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。而依據(jù)其經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)洞察力以及品牌認(rèn)知度，這些公司可能會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)力。