8月1日，鳴志電器（603728.SH）寬幅震蕩，繼續(xù)封住漲停，自此公司已錄得5連板，股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。6月下旬以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)150%。

 

　　機(jī)器人板塊持續(xù)吸金

 

　　自6月下旬以來(lái)，機(jī)器人板塊相當(dāng)火熱，大有接力新能源、光伏之勢(shì)頭。

 

　　一切源于特斯拉的一則消息，馬斯克宣布9月份在特斯拉AI日將推出Optimus(“擎天柱”)，這是一款人形機(jī)器人。

 

　　據(jù)悉，該機(jī)器人身高1.72m，重量57kg，負(fù)載20kg，行動(dòng)速度最高可達(dá)8公里/小時(shí)。同時(shí)，“擎天柱”面部有一個(gè)屏幕，具有40個(gè)自由度，可顯示具體信息；并擁有人類活動(dòng)水平的雙手，四肢由40個(gè)機(jī)電執(zhí)行器控制；雙腳可感應(yīng)反饋，實(shí)現(xiàn)平衡和敏捷動(dòng)作。

 

　　有券商研報(bào)認(rèn)為，人形機(jī)器人Optimus整體設(shè)計(jì)與人類一致，共用特斯拉汽車AI系統(tǒng)。Optimus能把人從危險(xiǎn)的、重復(fù)的、無(wú)聊的任務(wù)中解放出來(lái)，甚至還能跟已經(jīng)高度自動(dòng)化的特斯拉車輛生產(chǎn)進(jìn)一步結(jié)合協(xié)作。

 

　　事實(shí)上，機(jī)器人對(duì)于民眾來(lái)說(shuō)早已不陌生，如工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人等，雖然工業(yè)機(jī)器人在特定單一場(chǎng)景中具備精度與承重優(yōu)，但由于廠家分散、不靈活，并且開(kāi)發(fā)交付周期較長(zhǎng)，因此一直以來(lái)普及性都不夠廣。

 

　　數(shù)據(jù)顯示,目前每年全球工業(yè)機(jī)器人安裝量不超過(guò)40萬(wàn)臺(tái)。至于服務(wù)類機(jī)器人，也只是集中于某些單一細(xì)分賽道，比如掃地機(jī)器人。

 

　　目前，人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化的過(guò)往并沒(méi)有先例。人形機(jī)器人的優(yōu)勢(shì)在于多樣的場(chǎng)景適應(yīng)性與靈活的可交付性。傳統(tǒng)上，世上絕大多數(shù)工作可以以人類形態(tài)完成，因此人形是硬件上具備極大適應(yīng)性的機(jī)器人形態(tài)，具有著極大的想象空間。國(guó)盛證券指出，按Optimus單體價(jià)格25萬(wàn)元計(jì)算，全球人形機(jī)器人市場(chǎng)空間可達(dá)100萬(wàn)億級(jí)別。

 

　　特斯拉的重磅利好消息，不免引發(fā)A股市場(chǎng)的想象與跟風(fēng)，相關(guān)機(jī)器人供應(yīng)鏈的公司一擁而上，股價(jià)紛紛大漲，筆者梳理了下6月下旬以來(lái)相關(guān)概念股的漲幅情況。

 

　　中大力德（002896.SZ）累計(jì)漲幅200%，綠的諧波（688017.SH）累計(jì)漲幅141%，漢宇集團(tuán)（300403.SZ）累計(jì)漲幅142%，巨輪智能（002031.SZ）累計(jì)漲幅143%，機(jī)器人（300024.SZ）累計(jì)漲幅34.75%，埃斯頓（002747.SZ）累計(jì)漲幅58.7%。

 

　　在一眾牛股中，鳴志電器也不遑多讓，漲幅居板塊前列，6月21日以來(lái)，公司共出現(xiàn)三次龍虎榜，多家機(jī)構(gòu)、知名游資席位均在榜單之中。

 

　　電機(jī)賽道的細(xì)分龍頭，業(yè)績(jī)穩(wěn)健

 

　　資料顯示，鳴志電器算是正宗的機(jī)器人概念股，主營(yíng)業(yè)務(wù)是控制電機(jī)及其驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比77.3%。

 

　　控制電機(jī)在各種工業(yè)裝備中幾乎無(wú)處不在，類似工業(yè)的神經(jīng)細(xì)胞，鳴志電器曾打破日本壟斷，是十年之內(nèi)唯一改變HB（混合式）步進(jìn)電機(jī)全球競(jìng)爭(zhēng)格局的國(guó)內(nèi)企業(yè)，技術(shù)壁壘不可小覷。

 

　　其子公司安浦鳴志，瑞士Tmotion，鳴志派博思深度布局異動(dòng)機(jī)器人行業(yè)。產(chǎn)品主要應(yīng)用于物流倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)機(jī)器人(AGV/AMR)、商用服務(wù)機(jī)器人和工業(yè)服務(wù)機(jī)器人。

 

　　資料顯示，鳴志電器和多家AGV/AMR設(shè)備制造廠商及物流行業(yè)最終用戶有廣泛而深入的技術(shù)合作，其電機(jī)及驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品受到海內(nèi)外用戶的一致認(rèn)可。

 

　　業(yè)績(jī)方面，鳴志電器近些年表現(xiàn)穩(wěn)健，作為上游的零部件廠商，管理水平可見(jiàn)一斑。

 

　　2015年以來(lái)，公司營(yíng)收逐步增長(zhǎng)，從11.73億元增至27.14億元，公司歸母凈利潤(rùn)也從0.98億元增至2.8億元。公司的毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在35%-40%的區(qū)間。

 

　　公司的海外營(yíng)收占比超過(guò)40%，雖然海外市場(chǎng)這兩年受匯率波動(dòng)與海運(yùn)費(fèi)高企的影響，疊加了原材料成本上漲因素，但是過(guò)去兩年中，鳴志電器的營(yíng)收、利潤(rùn)依然在穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率也保持在較高水平。可以看出公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

 

　　客觀地說(shuō)，鳴志電器并非完全靠白手起家，公司的經(jīng)營(yíng)策略是，適時(shí)的收購(gòu)海外公司，整合其研發(fā)與客戶資源，建立全球化渠道優(yōu)勢(shì)，然后在具有成本優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)工廠進(jìn)行生產(chǎn)，然后再進(jìn)一步蠶食更多市場(chǎng)累積起利潤(rùn)和行業(yè)地位，再次進(jìn)行類似收購(gòu)擴(kuò)張。

 

　　鳴志電器先后在2014年、2015年、2019年收購(gòu)AppliedMotionProducts、LinEngineering、瑞士TechnosoftMotionAG。三家公司在技術(shù)上都具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品聚焦高端領(lǐng)域，并有穩(wěn)定的客戶群體。

 

　　此外，鳴志還并購(gòu)了安浦鳴志、運(yùn)控電子、派博思進(jìn)一步充實(shí)了產(chǎn)能和行業(yè)布局。

 

　　有并購(gòu)就會(huì)有商譽(yù)，截至2021年12月31日，鳴志電器公司財(cái)報(bào)中商譽(yù)的賬面價(jià)值為人民幣5.26億元，未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者識(shí)別和應(yīng)對(duì)。

 

　　結(jié)語(yǔ)——

 

　　鳴志電器是典型的小而美的制造企業(yè)，隨著疫情逐步得到控制，人力成本的上升，未來(lái)機(jī)器替代人工的趨勢(shì)仍會(huì)持續(xù)，制造業(yè)對(duì)自動(dòng)化的需求還在提升，公司有望繼續(xù)享受行業(yè)發(fā)展的紅利。

 

　　不過(guò)鳴志電器因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)口，股價(jià)短期漲幅較大。7月28日，公司公告表示，2021年度公司移動(dòng)機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入僅占年?duì)I業(yè)的3.8%，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。