制造業(yè)企穩(wěn)回升，高技術(shù)制造業(yè)表現(xiàn)亮眼
2月PMI指數(shù)收于50.2％， 較上月升0.1pct，連續(xù)4個(gè)月維持景氣區(qū)間。其中生產(chǎn)指數(shù)為50.4％，較上月回落0.5pct，新訂單指數(shù)為50.7％，較上月回升1.4pct。生產(chǎn)指數(shù)受春節(jié)停工與原材料價(jià)格上漲影響，延續(xù)回落趨勢(shì)；新訂單指數(shù)受穩(wěn)增長(zhǎng)政策影響好于市場(chǎng)預(yù)期。
1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+7.5％，比2021年12月加快3.2個(gè)百分點(diǎn)，比2021年兩年平均增速加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)增加值同比+7.3％，其中高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)14.4％、9.6％，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快6.9、2.1個(gè)百分點(diǎn)。
1-2月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比+20.9％（比2021年全年加快7.4pct）。高技術(shù)制造業(yè)投資增速依舊領(lǐng)跑，同比+42.7％。1-2月汽車和3C行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比為+11.3％和+35.1％，比2021年分別加快15pct和12.8pct。
2021年工業(yè)機(jī)器人行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。供給端：工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量36.6萬(wàn)套，同比+44.9％；需求端：據(jù)MIRDATA統(tǒng)計(jì)，工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模達(dá)25.6萬(wàn)臺(tái)，同比+49.5％。2022年以來(lái)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)繼續(xù)保持較快增速，1-2月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量7.6萬(wàn)套，同比+29.6％。
從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，疫情顯著加速國(guó)產(chǎn)替代。2021年國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人品牌在國(guó)內(nèi)的出貨量市占率達(dá)32.8％，同比+4.2pct。我們判斷主要原因系：1）外資企業(yè)受疫情影響，綜合競(jìng)爭(zhēng)力降低，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人廠商迅速搶占外資原有市場(chǎng)；3）國(guó)產(chǎn)頭部廠商起到帶頭作用，國(guó)內(nèi)機(jī)器人廠商出貨量排名中，埃斯頓、匯川技術(shù)和新時(shí)達(dá)均躋身TOP10，分別位列第七、第八和第十。
從下游領(lǐng)域來(lái)看，鋰電、倉(cāng)儲(chǔ)、醫(yī)療、半導(dǎo)體等先進(jìn)制造下游成為機(jī)器人行業(yè)新的沃土，2021年出貨量增速均超過(guò)70％。中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情加速“機(jī)器換人”，多元化需求將推動(dòng)機(jī)器人行業(yè)快速增長(zhǎng)。
機(jī)床：十年更新周期驅(qū)動(dòng)下，機(jī)床銷量維持高位
十年更新周期背景疊加疫情后制造業(yè)迅速?gòu)?fù)蘇，2021年機(jī)床行業(yè)呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢(shì)。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為60.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.1％；金屬成形機(jī)床產(chǎn)量21萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.7％。
競(jìng)爭(zhēng)格局：強(qiáng)者愈強(qiáng)&國(guó)產(chǎn)化率提升。1）市場(chǎng)集中度不斷提升，國(guó)內(nèi)TOP10廠商銷售額占整體市場(chǎng)銷售額的比重由2019年的28％提升至2021年的39％；2）國(guó)產(chǎn)化率不斷提升，受益于國(guó)產(chǎn)頭部企業(yè)的帶動(dòng)，2021年機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率達(dá)67％，同比+2pct，其中創(chuàng)世紀(jì)、北京精雕已穩(wěn)居市場(chǎng)銷量TOP3，紐威數(shù)控和海天精工的銷量市場(chǎng)份額也在不斷提升。
2022年以來(lái)制造業(yè)企穩(wěn)回升，機(jī)床產(chǎn)量仍維持高位。2022年1-2月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量8.9萬(wàn)臺(tái)，同比+7.2％；金屬成形機(jī)床產(chǎn)量3.0萬(wàn)臺(tái)，較去年持平。長(zhǎng)期來(lái)看我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)將迎來(lái)十年一度的上行景氣周期。目前國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)已躋身市場(chǎng)前列，有望在這一輪周期中脫穎而出，加速進(jìn)口替代。同時(shí)隨著產(chǎn)能利用率提升，規(guī)模效應(yīng)下龍頭業(yè)績(jī)彈性可期。
