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掃地機(jī)器人龍頭，能有多深的“護(hù)城河”？
近日，不止一位消費(fèi)者向第一財(cái)經(jīng)記者反映如此經(jīng)歷：小額消費(fèi)后能夠有抽獎(jiǎng)機(jī)會(huì)，獲得某知名家電品牌的掃地機(jī)器人現(xiàn)金券2000元，所謂原價(jià)2380元的掃地機(jī)器人，實(shí)際上花費(fèi)不到400元就能買(mǎi)到。部分消費(fèi)者買(mǎi)下來(lái)之后，也會(huì)在“閑魚(yú)”等二手交易平臺(tái)上掛600元左右的價(jià)格出售。
如果僅幾百元就能買(mǎi)到家電巨頭品牌的掃地機(jī)器人，那么作為小家電機(jī)器人龍頭的科沃斯（603486.SH），要如何競(jìng)爭(zhēng)？高端化的策略，高毛利率的產(chǎn)品，能否繼續(xù)好好賣(mài)？
科沃斯的服務(wù)機(jī)器人收入貢獻(xiàn)占比近50%。不過(guò)，周末公布成績(jī)優(yōu)異半年報(bào)之后，科沃斯卻出現(xiàn)了離奇的“見(jiàn)光死”，周一上午跌停?？恐鴴叩貦C(jī)器人曾經(jīng)被資金熱捧的科沃斯，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手激烈反撲之后，到底還能不能維持高增長(zhǎng)？
科沃斯半年報(bào)稱(chēng)，2021年上半年總收入達(dá)53.59億元，較上年同期上升123.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.50億元，較上年同期增長(zhǎng)543.25%。報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)定落實(shí)科沃斯加添可的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，進(jìn)一步加大兩大自有品牌業(yè)務(wù)的產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，推動(dòng)T9系列、N9+系列掃地機(jī)器人和芙萬(wàn)洗地機(jī)等產(chǎn)品的銷(xiāo)售，持續(xù)提升高附加值產(chǎn)品占比及整體運(yùn)營(yíng)效率。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加157.2%到3.53億元，不過(guò)遠(yuǎn)不如凈利潤(rùn)水平。關(guān)于現(xiàn)金流的情況，安信證券分析師張立聰表示，公司加大備貨力度，第二季度科沃斯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.1億元，同比增加0.2億元。第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)的比例為40%，同比有所下滑（2020年第二季度為199%），主要因?yàn)橄掳肽隇殇N(xiāo)售旺季，公司加大備貨力度，公司第二季度末存貨為22.8億元，同比增加12.6億元，環(huán)比增加5.7億元。
科沃斯半年報(bào)稱(chēng)，在高端機(jī)型產(chǎn)品上的聚焦與推廣，有力地推動(dòng)了毛利率的持續(xù)改善。2021 年上半年，公司綜合毛利率較上年同期增加10.13個(gè)百分點(diǎn)至50.28%，其中自有品牌業(yè)務(wù)綜合毛利率達(dá)55.22%，較上年同期增長(zhǎng)7.32個(gè)百分點(diǎn)，較2020年全年增加4.51個(gè)百分點(diǎn)。
科沃斯稱(chēng)，根據(jù)GfK掃地機(jī)器人零售監(jiān)測(cè)報(bào)告數(shù)據(jù)，2021年第二季度，科沃斯品牌掃地機(jī)器人在全球（不含北美）市場(chǎng)的零售份額達(dá)21.9%，位居第一，較上年同期增加2.2個(gè)百分點(diǎn)。而根據(jù)中怡康公布的行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至報(bào)告期末，科沃斯品牌掃地機(jī)器人在中國(guó)市場(chǎng)零售份額為46.1%，較上年同期上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。
產(chǎn)品能有超過(guò)50%的毛利率，逼近50%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，因?yàn)殇N(xiāo)售爆發(fā)使得業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，讓科沃斯在3月到7月的反彈行情當(dāng)中上漲近兩倍，但隨后調(diào)整幅度累計(jì)也逼近40%，如此高增長(zhǎng)的半年業(yè)績(jī)會(huì)不會(huì)是曇花一現(xiàn)？上百倍的市盈率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于家電行業(yè)不到20倍的整體平均水平。
科沃斯表示，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，按零售額統(tǒng)計(jì)，中國(guó)市場(chǎng)前四品牌的線(xiàn)上市場(chǎng)占有率合計(jì)達(dá) 82.9%，較上年同期提高5.8個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。隨著消費(fèi)者家庭清潔意識(shí)和需求的日益提升及機(jī)器人軟硬件技術(shù)的持續(xù)快速進(jìn)步，以清潔類(lèi)服務(wù)機(jī)器人為代表的家用服務(wù)機(jī)器人行業(yè)未來(lái)仍有顯著的成長(zhǎng)空間。
國(guó)內(nèi)某家電企業(yè)高管向第一財(cái)經(jīng)記者表示，現(xiàn)在大型家電企業(yè)都在布局掃地機(jī)器人等各種消費(fèi)升級(jí)的家電產(chǎn)品，而且也有通過(guò)價(jià)格優(yōu)勢(shì)和營(yíng)銷(xiāo)投入爭(zhēng)奪更多市場(chǎng)份額的動(dòng)作，大型品牌家電及消費(fèi)電子產(chǎn)品廠商等各層次的競(jìng)爭(zhēng)者，都已經(jīng)開(kāi)始大舉進(jìn)入這一市場(chǎng)領(lǐng)域，這些強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都有著研發(fā)人才和資金規(guī)模投入的較大優(yōu)勢(shì)。對(duì)科沃斯這些原來(lái)的龍頭來(lái)說(shuō)，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)越來(lái)越激烈。
科沃斯也稱(chēng)，作為公司1998年成立起持續(xù)至今的業(yè)務(wù)，公司通過(guò)不斷的設(shè)計(jì)創(chuàng)新和精益制造為國(guó)際知名清潔電器品牌提供OEM/ODM代工服務(wù)。清潔類(lèi)電器代工市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)廠商主要為國(guó)外知名品牌運(yùn)營(yíng)商提供產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已由單純的價(jià)格、質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)上升到研發(fā)能力、資金實(shí)力、供應(yīng)鏈管理、人力資源等全方位的競(jìng)爭(zhēng)。
