三、埃斯頓

 

　　2015上半年公司營收2.36億元，同比下降5.65%；歸母凈利潤1728萬元，同比下降14.71%。公司的解釋是由于下滑較大的金屬成形機床自動控制業(yè)務(wù)仍舊在公司總業(yè)務(wù)中占比較大，加之公司在工業(yè)機器人的產(chǎn)品研發(fā)及市場開拓上的持續(xù)大力度投入，導致營收以及凈利潤出現(xiàn)下滑。

 

　　分業(yè)務(wù)來看，數(shù)控系統(tǒng)、電液伺服系統(tǒng)收入同比分別下降約18%，運動控制及交流伺服系統(tǒng)收入同比增長約10%；工業(yè)機器人及成套設(shè)備產(chǎn)品的業(yè)務(wù)收入大幅增長達到176.38%。

 

　　公司整體毛利率較去年同期上升2.30%，主要是匯率影響導致成本下滑-8.9%，提升了毛利率，其中智能裝備核心控制功能部件毛利率增加3.33%，工業(yè)機器人及成套設(shè)備毛利率增4.1%。公司利潤下滑速度快于營收速度主要是研發(fā)投入增加較多以及整體費用增加1.71%。

 

　　公司目前毛利率34.8%，凈利率7.37%，負債率上市后下滑至18.8%，ROE在凈利率較低的情況下只有4.55%。公司的應(yīng)收款高達1.52億，存貨8456萬，均較年初大幅增長。在營收下滑的情況下，應(yīng)收款高速增長，導致公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額是-2242萬元（14年底也是-172萬）。這也體現(xiàn)了公司下游制造業(yè)是多么萎靡。

 

　　在金屬成形機床行業(yè)整體下滑的情況下，2015年上半年數(shù)控系統(tǒng)和電液伺服系統(tǒng)銷售收入較去年同期有所下降，不過運動控制及交流伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入較去年同期有所增長，公司在在機械手、3C電子行業(yè)已取得重大突破，低速大扭矩直驅(qū)伺服在包裝印刷行業(yè)也有良好的市場表現(xiàn)，綠色節(jié)能產(chǎn)品電液混合驅(qū)動伺服在油壓機行業(yè)成功應(yīng)用，同時積極推動運動控制完整解決方案，借助自主產(chǎn)品HMI、運動控制器、PLC及交流伺服的集成優(yōu)勢，在機械手行業(yè)得到廣泛應(yīng)用。

 

　　工業(yè)機器人及其成套業(yè)務(wù)作為公司重點發(fā)展方向上半年仍舊保持高速增長，業(yè)務(wù)收入同比增長176.38%，毛利率增長約4%。公司開發(fā)的一拖六機器人專用伺服系統(tǒng)、遠程診斷、視覺系統(tǒng)、重載工業(yè)機器人、3C行業(yè)scara機器人等競爭性技術(shù)和產(chǎn)品的相繼推出。公司機器人在焊接、上下料和搬運碼垛等應(yīng)用領(lǐng)域取得成功的基礎(chǔ)上，開發(fā)了機器人焊接工作站、機器人折彎工作單元以及機器人沖壓自動化生產(chǎn)線等特色成套系統(tǒng)設(shè)備，目前已具備批量化生產(chǎn)能。同時公司積極推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間合作，開展智能制造系統(tǒng)業(yè)務(wù)，為未來發(fā)展開拓更大空間。

 

　　2015年上半年公司研發(fā)投入2646萬，報告期內(nèi)共獲得專利21項（發(fā)明專利6項），軟件著作權(quán)8項（14年末取得105項專利，發(fā)明專利23項、81項軟件著作權(quán)。技術(shù)人員占比28.57%，研發(fā)費用支出占總營業(yè)收入比例為7.44%）。公司在研發(fā)方面的戰(zhàn)略投入，獲得政府項目的認可和資助，“江蘇省工業(yè)機器人及運動控制重點實驗室”成功獲批企業(yè)類省級重點實驗室。

 

　　簡單整理一下公司的看好邏輯（來自新股深度分析）：在金屬成形機床數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)域，公司占據(jù)較高的市場份額，但核心部件仍是國外廠家的，埃斯頓沒有自主生產(chǎn)高端數(shù)控裝置的能力，依賴的是國外合作伙伴，公司大多數(shù)時候只能做整合與服務(wù)；在伺服系統(tǒng)領(lǐng)域，安川、松下、三菱為代表的日系品牌市場份額約為46.2%，以 Siemens、Bosch Rexroth 為代表的歐美系品牌市場份額約為24.1%，以臺達、東元為代表的臺灣品牌市場份額約為13.5%，國產(chǎn)品牌市場份額尚不足20%。但這20%的市場份額已經(jīng)是我國和國外差距最小的領(lǐng)域了。

 

　　公司的金屬成形機床數(shù)控系統(tǒng)和電液伺服系統(tǒng)的產(chǎn)銷量在國內(nèi)同行業(yè)中名列前茅，交流伺服系統(tǒng)及運動控制系統(tǒng)產(chǎn)品在國產(chǎn)交流伺服行業(yè)上具有技術(shù)性能領(lǐng)先，產(chǎn)品系列完整等優(yōu)勢。憑借于埃斯頓自動化在數(shù)控金屬成形機床數(shù)控系統(tǒng)、電液伺服系統(tǒng)、交流伺服系統(tǒng)及運動控制系統(tǒng)的優(yōu)秀表現(xiàn)和技術(shù)實力，公司被國家標委會指定為“全國鍛壓機械標準化技術(shù)委員會控制和功能部件工作組”承擔單位（SAC/TC220/GP3），并先后獨家或牽頭制定多項數(shù)控設(shè)備和數(shù)控系統(tǒng)的國家或行業(yè)標準。