類(lèi)別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司 研究員：高曉春 日期：2013-12-31

 

　　事件

 

　　公司公告上調(diào)合同金額

 

　　簡(jiǎn)評(píng)

 

　　公司公告，去年年底簽訂的重載移動(dòng)機(jī)器人AGV系統(tǒng)合同金額14440萬(wàn)元、今年年底前交付，現(xiàn)提高到17053.8萬(wàn)元，金額增加2613.8萬(wàn)元；加上配套的自動(dòng)轉(zhuǎn)載機(jī)器人系統(tǒng)14856萬(wàn)元，累計(jì)金額3.191萬(wàn)元。對(duì)比2011和2012年初分別公告的自動(dòng)轉(zhuǎn)載機(jī)器人系統(tǒng)訂單（1.5-1.6億元）、重載移動(dòng)機(jī)器人AGV訂單（1.72-1.85億元）可以看出，軍工訂單價(jià)格穩(wěn)定。這批訂單都將在今年年底前交付，貢獻(xiàn)今年業(yè)績(jī)。

 

　　進(jìn)入軍工領(lǐng)域是公司的核心優(yōu)勢(shì)

 

　　這次訂單交付，公司累計(jì)交付國(guó)防領(lǐng)域2套自動(dòng)轉(zhuǎn)載機(jī)器人系統(tǒng)和重載移動(dòng)機(jī)器人AGV系統(tǒng)，預(yù)計(jì)將來(lái)還會(huì)獲得訂單；11月份，公司公告獲得新型特種機(jī)器人研制（立項(xiàng)）合同，提供裝備自動(dòng)保障系統(tǒng)（包括機(jī)器人、控制系統(tǒng)、液壓系統(tǒng)等），將鞏固、拓展公司機(jī)器人在國(guó)防軍工的優(yōu)勢(shì)地位。

 

　　持續(xù)看好行業(yè)前景和公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)

 

　　我們認(rèn)為，未來(lái)十年是中國(guó)機(jī)器人行業(yè)快速發(fā)展的黃金時(shí)期；國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)憑借系統(tǒng)集成優(yōu)勢(shì)能獲得超越行業(yè)的發(fā)展速度。公司作為中科院沈陽(yáng)自動(dòng)化所下的產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，具備研發(fā)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)有很好的激勵(lì)效果，較早進(jìn)入軍工領(lǐng)域。

 

　　預(yù)計(jì)2013-2015年公司分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.96、1.31和1.77元，維持60元目標(biāo)價(jià)和“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

 

　　博實(shí)股份:醫(yī)療服務(wù)機(jī)器人的潛力及國(guó)外案例比較

 

　　類(lèi)別：公司研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券股份有限公司 研究員：朱海濤 日期：2013-12-13

 

　　事項(xiàng):

 

　　我們近期邀請(qǐng)了機(jī)器人行業(yè)專(zhuān)家與機(jī)構(gòu)投資者交流，深入探討了國(guó)內(nèi)服務(wù)機(jī)器人發(fā)展；仔細(xì)分析了國(guó)外服務(wù)機(jī)器人現(xiàn)狀。同時(shí)，在google收購(gòu)機(jī)器人公司的背景下，我們對(duì)國(guó)外案例進(jìn)行研究對(duì)比。

 

　　評(píng)論:

 

　　我們的近期推薦邏輯

 

　　我們持續(xù)推薦機(jī)器人行業(yè)，我們的研究方法是:研究行業(yè)發(fā)展邏輯，自上而下選擇行業(yè)發(fā)展方向；進(jìn)而尋找正在這些方向上前進(jìn)的公司，再對(duì)這些公司進(jìn)行綜合考察而確定是否具備投資價(jià)值；在日常跟蹤上側(cè)重思考行業(yè)當(dāng)前變化帶來(lái)的影響范圍和大小。我們持續(xù)看好的公司為:機(jī)器人、博實(shí)股份；同時(shí)跟蹤巨輪股份、長(zhǎng)榮股份。

 

　　我們于2013年11月13-14日邀請(qǐng)了國(guó)內(nèi)機(jī)器人頂級(jí)專(zhuān)家在深圳與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行交流。

 

　　在交流中，專(zhuān)家對(duì)中國(guó)機(jī)器人行業(yè)未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)作了深入探討，得到了眾多機(jī)構(gòu)投資者的高度認(rèn)可。專(zhuān)家認(rèn)為:中國(guó)工業(yè)機(jī)器人長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯很確定，人力成本上升正在蔓延；服務(wù)機(jī)器人短中長(zhǎng)期都將創(chuàng)造出巨大的市場(chǎng)，同時(shí)將給予中國(guó)機(jī)器人企業(yè)追上外國(guó)企業(yè)的機(jī)會(huì)。這與我們的部分邏輯完全重合:我們短中長(zhǎng)期看好服務(wù)機(jī)器人制造與工業(yè)機(jī)器人集成，長(zhǎng)期看好工業(yè)機(jī)器人制造。

 

　　2012-2013年我們?cè)诠I(yè)機(jī)器人集成領(lǐng)域做了大量基礎(chǔ)性工作以及投資推薦；展望2014年，我們將看好服務(wù)機(jī)器人制造領(lǐng)域的前期突破，我們認(rèn)為:服務(wù)機(jī)器人將是創(chuàng)新的源泉，將給予企業(yè)以長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

 

　　n我們對(duì)于服務(wù)機(jī)器人的觀點(diǎn)服務(wù)機(jī)器人是中國(guó)與外國(guó)起跑線差距最短的機(jī)器人領(lǐng)域，也是最可能追趕的領(lǐng)域。

 

　?。?）我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，服務(wù)機(jī)器人是藍(lán)海市場(chǎng)。不同于在標(biāo)準(zhǔn)化的工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域眾多廠商比拼價(jià)格，服務(wù)機(jī)器人基本屬于各有千秋，各個(gè)公司完全可以選擇不同的方向做研究與銷(xiāo)售，從而能獲取高毛利率與藍(lán)海競(jìng)爭(zhēng)格局。

 

　?。?）服務(wù)機(jī)器人也是中國(guó)公司和國(guó)外差距較小的領(lǐng)域。服務(wù)機(jī)器人往往要針對(duì)特定的市場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，可以發(fā)揮中國(guó)本土公司與行業(yè)緊密結(jié)合的優(yōu)勢(shì)，從而在與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。同時(shí)，國(guó)外服務(wù)機(jī)器人也屬于新興行業(yè)，目前比較大的服務(wù)機(jī)器人公司產(chǎn)業(yè)化歷史也多在5-10年，大量公司仍處于前期研發(fā)階段，這也在時(shí)間上客觀給予中國(guó)公司縮小差距的機(jī)會(huì)。