科技投資者終于聽到了他們最喜歡聽的消息：IPO（首次公開招股）。
美國的科技IPO市場已經(jīng)干涸了近20個月，誰將打破僵局，已經(jīng)成為了硅谷的熱門話題。上周五，美國最大的在線雜貨配送公司Instacart，以及數(shù)據(jù)和營銷自動化公司Klaviyo申請上市。而稍早些時候，軟銀集團(tuán)旗下芯片設(shè)計公司ARM表示將在納斯達(dá)克上市。
這三家公司幾乎沒有共同之處，但總的來說，這些IPO將測試投資者對新機會的興奮程度。基于這三家公司的表現(xiàn)，其他公司將決定是否在今年第四季度跟進(jìn)。
IPO咨詢服務(wù)公司Class V Group的創(chuàng)始人Lise Buyer表示：“其他公司的上市團(tuán)隊將關(guān)注市場對這些IPO的反應(yīng)，然后再決定是否上市。”但不管怎樣，Buyer認(rèn)為，與在2020年和2021年獲得的高估值相比，科技公司在短期內(nèi)很難獲得如此高的估值。
如今，Instacart的估值已經(jīng)大打折扣。2021年初，Instacart的估值高達(dá)390億美元。但去年3月，其估值已大幅削減至240億美元，原因是科技股暴跌，以及后疫情時代的增速放緩。有報道稱，到2022年底，Instacart估值又下降了50%。
在上市公司中，外賣平臺DoorDash應(yīng)該是Instacart最適合的參照物。目前，DoorDash的市銷率為3.8倍（股價營收比）?；谠撌袖N率，Instacart估值大約為110億美元。
最近一個季度，Instacart的營收為7.16億美元，同比增長15%。通過控制成本和裁員，該公司已經(jīng)連續(xù)五個季度實現(xiàn)盈利。凈利潤為1.14億美元，而上年同期為800萬美元。
2021年，Klaviyo曾估值95億美元，目前的估值還沒有太大變化。該公司成立于2012年，致力于幫助客戶存儲用戶數(shù)據(jù)，并建立個人資料，通過電子郵件、短信和其他渠道進(jìn)行有針對性的營銷。
盡管Klaviyo的品牌知名度較低，但它的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于Instacart。今年第二季度，Klaviyo的營收為1.646億美元，同比增長50%。凈利潤為1090萬美元，而去年同期虧損近1200萬美元。
Klaviyo的理想?yún)⒄瘴锸?ldquo;貝塞默云指數(shù)”（Bessemer Cloud Index），由大約70家已上市的云服務(wù)公司組成。該指數(shù)的市銷率約為12倍，而Klaviyo的增長率接近該指數(shù)的榜首。基于此，Klaviyo的估值約為70億美元。
IPO咨詢服務(wù)公司Class V Group創(chuàng)始人Buyer認(rèn)為，這些公司現(xiàn)在申請上市并不令人驚訝。根據(jù)美國證券交易委員會（SEC）的規(guī)定，提交IPO申請后，管理團(tuán)隊和銀行家至少要等待15天才能開始路演，而上市可能會在兩周后進(jìn)行。
對于上周提交申請的公司，可以在9月初啟動路演，也就是勞工節(jié)之后，并在9月中旬上市。Buyer說：“從歷史上看，8月下旬正是企業(yè)提交申請的時候，這個時機很合理。基于其市場表現(xiàn)，還可能刺激其他公司在第四季度上市。”
與Instacart和Klaviyo不同，這兩家公司在展望今年下半年和明年的前景時，可能會對初創(chuàng)投資者產(chǎn)生重大影響，但ARM的受眾略有不同。ARM是軟銀旗下公司，最近幾年，軟銀因過激投資而虧損數(shù)十億美元，目前正在尋求流動性。
目前，ARM的規(guī)模比典型的風(fēng)險投資公司大得多。而且，它的總部設(shè)在英國，過去曾是一家上市公司。申報文件顯示，在截至今年3月的2023財年，ARM的營收為26.8億美元，凈利潤為5.24億美元。
當(dāng)初，軟銀以320億美元收購了ARM。要實現(xiàn)該估值，ARM的市盈率需要達(dá)到61倍左右。在半導(dǎo)體市場，英偉達(dá)的市盈率高達(dá)114倍，遙遙領(lǐng)先于其他公司。
但這是一家今年市值翻了兩番的公司，其截至今年10月底的2024財年第三財季內(nèi)，預(yù)計營收將增長170%。相比之下，對于芯片領(lǐng)域的其他公司，高通的市盈率為15倍，Applied Materials的市盈率為19倍。
與此同時，科技行業(yè)的增速可能正在放緩。今年，納斯達(dá)克指數(shù)上漲了30%，這是自2008年以來表現(xiàn)最差的一年。8月份到目前為止，納斯達(dá)克指數(shù)下跌了5.3%，可能成為自2月份以來的首次月度下跌。
Buye說，到了某個時間點，一些公司必須停止關(guān)注市場狀況，只能確定一個上市時間表。因為自2021年12月HashiCorp和Samsara上市以來，美國還沒有出現(xiàn)過一起由風(fēng)投支持的知名科技公司IPO。
市場決定一家公司的價值，但如果它隨著時間的推移表現(xiàn)良好，總會有機會以更高的價格出售股票。Buye說：“你必須在市場上證明自己的價值。”
