云從科技是一家提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，產(chǎn)品在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)四大領(lǐng)域均有應(yīng)用。

結(jié)合多個(gè)券商觀點(diǎn)，新股云從科技主要有三大特征：

新股特征一：

公司是國(guó)內(nèi)人工智能企業(yè)，擁有平臺(tái)化能力和完整技術(shù)布局，打造全球首款人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)，自主研發(fā)的人臉識(shí)別、跨境追蹤、語(yǔ)音識(shí)別和自然語(yǔ)言處理等核心算法競(jìng)爭(zhēng)力突出，曾先后9次獲得國(guó)內(nèi)外智能感知領(lǐng)域桂冠。

新股特征二：

公司在 AI領(lǐng)域多點(diǎn)技術(shù)布局，產(chǎn)品方案在智慧治理、智慧金融、智慧出行、智慧商業(yè)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域成功實(shí)現(xiàn)大面積落地應(yīng)用，商業(yè)化能力得到檢驗(yàn)；伴隨著我國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)加速推廣，公司有望明顯受益。

新股特征三：

公司緊跟發(fā)展趨勢(shì)，積極拓展智慧新基建項(xiàng)目，不斷尋找新的應(yīng)用場(chǎng)景，并于2020年承接了數(shù)字新基建業(yè)務(wù)合計(jì)8.51億元的訂單，新市場(chǎng)的打開(kāi)為公司開(kāi)辟了新增長(zhǎng)點(diǎn)。

營(yíng)收方面，公司2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.07億元、7.55億元、10.76億元，增長(zhǎng)率依次為66.77%、-6.51%、42.49%，三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速30.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-6.40億元、-8.13億元 、-6.32億元，增長(zhǎng)率依次為-254.01%、-27.10%、22.24%，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

同行業(yè)上市公司中，云從科技可比公司主要有商湯科技、曠視科技、依圖科技等，均未能實(shí)現(xiàn)盈利。假設(shè)以PS估值，可比公司平均 PS（2021）為22倍，比較來(lái)看，云從科技收入規(guī)模處于行業(yè)中上區(qū)位。

新股風(fēng)險(xiǎn)提示：

需警惕客戶穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)持續(xù)性的波動(dòng)；境外業(yè)務(wù)拓展及被美列入“實(shí)體清單”；第三方軟硬件收入占比較高，不同業(yè)務(wù)毛利率差異較大，核心技術(shù)收入占比波動(dòng)較大等風(fēng)險(xiǎn)。

從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，受益于人工智能技術(shù)的不斷發(fā)展以及政策支持，人工智能及其相關(guān)行業(yè)快速發(fā)展，2019年，中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1291.4億元，預(yù)計(jì)到2022年，中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到2621.5億元，增長(zhǎng)率為28.8%。人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，陸續(xù)向多領(lǐng)域應(yīng)用場(chǎng)景拓展，產(chǎn)業(yè)鏈和各場(chǎng)景應(yīng)用不斷發(fā)展完善。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，人工智能行業(yè)還處在技術(shù)演進(jìn)、產(chǎn)品探索和生態(tài)建設(shè)的早期階段，技術(shù)層的深度學(xué)習(xí)算法理論、深度學(xué)習(xí)框架等領(lǐng)域與國(guó)外差距明顯，落地應(yīng)用總體處于探索階段。