?。ㄉ虾?，周穎）訊，8月2日，2019世界機(jī)器人大會(huì)新聞發(fā)布會(huì)在京召開。并且官宣此次大會(huì)將于2019年8月20日至8月25日在北京亦創(chuàng)國(guó)際會(huì)展中心舉行。今年的大會(huì)主題為“智能新生態(tài)，開放新時(shí)代”。同期，世界機(jī)器人博覽會(huì)、世界機(jī)器人大賽亦將拉開帷幕。

 

　　值得一提的是，機(jī)器人行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上也有所動(dòng)作。7月22號(hào)，首批科創(chuàng)板25家企業(yè)正式掛牌開始交易，其中機(jī)器人自動(dòng)化相關(guān)的企業(yè)有5家，包括天準(zhǔn)科技（機(jī)器視覺）、瀚川智能（汽車電子自動(dòng)化設(shè)備）、杭可科技（鋰電自動(dòng)化設(shè)備）、虹軟科技（圖像人工智能）、華興源創(chuàng)（3C自動(dòng)化設(shè)備）。

 

 

　　機(jī)器人行業(yè)大起底：未來幾年仍然是蓬勃發(fā)展的朝陽產(chǎn)業(yè)

 

　　從概念上講，工業(yè)機(jī)器人通常是指面向制造業(yè)的多關(guān)節(jié)機(jī)械手臂，或其他擁有多自由度的機(jī)械裝置，主要用于代替人工從事柔性生產(chǎn)環(huán)節(jié)。從具有社會(huì)屬性的智能系統(tǒng)開始。

 

　　隨著智能系統(tǒng)的感知能力和行動(dòng)能力日益增強(qiáng)，人與智能系統(tǒng)的關(guān)系日益密切，不得不說，智能系統(tǒng)已經(jīng)成為人類生活的一部分，或者說，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了人智共融。而工業(yè)機(jī)器人，它融匯了機(jī)械制造、電子電氣、 材料科學(xué)、計(jì)算機(jī)編程等學(xué)科的尖端技術(shù)，是智能制造領(lǐng)域最具代表性的產(chǎn)品。

 

　　工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈主要包括下游系統(tǒng)集成、中游本體制造和上游核心零部件（主要是減速器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)）。從市場(chǎng)規(guī)模來看，下游系統(tǒng)集成和中游本體的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較大，而上游零部件只有百億級(jí)別；從國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程來看，下游和中游的國(guó)產(chǎn)替代水平相對(duì)較高。
 

資料來源：招商銀行研究院

 

　　據(jù)招商銀行測(cè)算，工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模已超千億。中游本體制造環(huán)節(jié)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)成本鏈附加值占比約30%，預(yù)計(jì)2020年本體市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到391億元，2017-2020年的年均復(fù)合增速為13.7%。

 

　　下游系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)在成本鏈中附加值占比雖然只有10%，但由于涉及到應(yīng)用領(lǐng)域眾多，其市場(chǎng)規(guī)模較大。預(yù)計(jì)2020年系統(tǒng)集成市場(chǎng)規(guī)模為978億元，2017-2020年的年均復(fù)合增速約為9.5%，工業(yè)終端客戶占比中汽車和3C行業(yè)占比超過一半。系統(tǒng)集成領(lǐng)域以國(guó)內(nèi)本土系統(tǒng)集成商為主（占比90%以上）。

（資料來源：《中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告》、同花順iFinD、公司官網(wǎng)、招商銀行研究院 ）

 

　　國(guó)內(nèi)制造業(yè)智能化改造需求旺盛，中國(guó)已連續(xù)6年成為工業(yè)機(jī)器人的最大消費(fèi)市場(chǎng)，并仍處于快速成長(zhǎng)階段，2017年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量約為13.8萬臺(tái)，同比2016年增長(zhǎng)了58.5%。與韓國(guó)、日本等國(guó)家相比，我國(guó)制造業(yè)的工業(yè)機(jī)器人密度仍較低，預(yù)計(jì)未來5-8年間，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量的平均增速將超過20%。

 

　　雖然目前我國(guó)乃至全球超過50%的工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)被“四大家族”所占有，但是國(guó)內(nèi)品牌近年來奮起直追，涌現(xiàn)出如埃斯頓、埃夫特、拓斯達(dá)、新松等優(yōu)秀企業(yè)，未來進(jìn)口替代空間廣闊。2017 年本體和系統(tǒng)集成的市場(chǎng)規(guī)模分別為 266、745 億元，預(yù)計(jì) 2020 年二者的市場(chǎng)規(guī)模有望分別達(dá)到 391 和 978 億元，2017-2020 年年均復(fù)合增速分別為13.7%和 9.5%。

資料來源：平安證券

 

　　這一組組數(shù)據(jù)，似乎預(yù)示著，機(jī)器人在未來幾年仍然是蓬勃發(fā)展的朝陽產(chǎn)業(yè)。

 

 

　　據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家券商對(duì)機(jī)器人行業(yè)也持樂觀態(tài)度，并指出投資機(jī)會(huì)。

 

　　太平洋證券：長(zhǎng)期看好工業(yè)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展，靜待拐點(diǎn)出現(xiàn)

 

　　2018年工業(yè)機(jī)器人 銷量 略有下滑，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人表現(xiàn)良好。下半年在外部環(huán)境有所緩和的情況下，行業(yè)情況有望有所好轉(zhuǎn)，靜待拐點(diǎn)出現(xiàn)。

 

　　考慮到未來幾年，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)有望達(dá)到 50-60 萬臺(tái)，國(guó)產(chǎn)本體的銷量將有可能占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的 80%。估計(jì)國(guó)產(chǎn)機(jī)器人銷量有超過 10 萬臺(tái)的企業(yè)，營(yíng)收規(guī)模達(dá)到百億級(jí)水平，而且擁有很強(qiáng)的盈利能力，長(zhǎng)期仍看好工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展。

 

　　招商銀行：核心技術(shù)是長(zhǎng)期護(hù)城河，差異化競(jìng)爭(zhēng)是短期策略。

 

　　當(dāng)前我國(guó)工業(yè)機(jī)器人發(fā)展處于期望膨脹后的回落調(diào)整期，行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展立足三大驅(qū)動(dòng)力：制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的“推力”、人力成本高企倒逼機(jī)器換人的“拉力”、政策扶持的“催化力”。

 

　　工業(yè)機(jī)器人行業(yè)有望在2019 年底觸底，2020 年隨著行業(yè)產(chǎn)能利用率回升，企業(yè)凈利率有望回升。投資關(guān)鍵在于模式取勝，“本體+集成”模式能夠?qū)崿F(xiàn)二者的優(yōu)劣勢(shì)互補(bǔ)并形成自己的核心技術(shù)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮“本體+集成”模式的企業(yè)，如廣州啟帆、埃夫特、埃斯頓、機(jī)器人等。

 

　　短期差異化競(jìng)爭(zhēng)策略使得我們需要考慮子領(lǐng)域，在系統(tǒng)集成領(lǐng)域關(guān)注深耕細(xì)分子行業(yè)的龍頭系統(tǒng)集成商，如博眾精工、博實(shí)股份等；同時(shí)關(guān)注下游應(yīng)用覆蓋國(guó)產(chǎn)化加速替代領(lǐng)域（新能源汽車、汽車零部件、3C、食品飲料、新能源、倉(cāng)儲(chǔ)物流等）比例較高的企業(yè)，如拓斯達(dá)、科大智能等。

 

　　國(guó)金證券：把握科創(chuàng)板背景下，機(jī)器人企業(yè)投資機(jī)會(huì)

 

　　一方面，看好科創(chuàng)板機(jī)器人企業(yè)投資機(jī)會(huì)。在首批科創(chuàng)板機(jī)器人自動(dòng)化相關(guān)企業(yè)中，看好天準(zhǔn)科技（國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺領(lǐng)導(dǎo)者，率先產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，核心 客戶蘋果供應(yīng)鏈），瀚川智能（汽車電子自動(dòng)化領(lǐng)導(dǎo)者，發(fā)行定價(jià) 25.79 元 低，我們對(duì)標(biāo)克來機(jī)電給予 32 元估價(jià)），杭可科技（鋰電自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)導(dǎo) 者，享受新能源高景氣），虹軟科技（圖像人工智能應(yīng)用領(lǐng)先，安卓機(jī)市占 率超 80%）。

 

　　另一方面，科創(chuàng)板對(duì)標(biāo)概念行情短期有望持續(xù)。目前主板及中小創(chuàng)機(jī)器人企業(yè)回調(diào)到位，科創(chuàng)板開板有望提振 A 股機(jī)器人估值中樞。