Q1 業(yè)績增長有望超預(yù)期，看好景氣向上的先進(jìn)制造

 

　　先進(jìn)制造領(lǐng)域 2018Q1 業(yè)績增長有望超預(yù)期，我們預(yù)計(jì)集成電路設(shè)備板塊有望增長 131%，工程機(jī)械龍頭公司業(yè)績均大幅預(yù)增。 機(jī)械板塊或?qū)⒊掷m(xù)分化， 看好景氣向上的先進(jìn)制造，建議聚焦五大領(lǐng)域：集成電路設(shè)備、新能源車設(shè)備、智能機(jī)器人、工程機(jī)械以及軌交設(shè)備。 推薦長川科技、柳工、中國中車，關(guān)注日機(jī)密封、 先導(dǎo)智能、恒立液壓、克來機(jī)電、三一重工。

 

　　集成電路設(shè)備： 行業(yè)投資擴(kuò)張+國家戰(zhàn)略支持， 2018 年表現(xiàn)可期

 

　　集成電路設(shè)備板塊 2018Q1 及 2017Q1、 Q2、 Q3 單季利潤分別同比增長131%（預(yù)計(jì)）、 128%、 80%、 91%， 高于同期行業(yè)總體增速。 SEMI 預(yù)計(jì)2018 年中國半導(dǎo)體設(shè)備市場有望同比增長 50%。 受益于全球芯片產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移及半導(dǎo)體行業(yè)投資擴(kuò)張，疊加國家戰(zhàn)略支持，我們認(rèn)為本土集成電路設(shè)備制造商或迎機(jī)遇。隨著貿(mào)易摩擦可能引發(fā)加征關(guān)稅和限制并購，本土企業(yè)分化在所難免，掌握核心技術(shù)、重視技術(shù)研發(fā)的企業(yè)有望脫穎而出，在產(chǎn)業(yè)和資本市場的價(jià)值也會進(jìn)一步提高。建議優(yōu)選技術(shù)準(zhǔn)備充分的國產(chǎn)裝備企業(yè)。 推薦長川科技，關(guān)注北方華創(chuàng)、晶盛機(jī)電。

 

　　工程機(jī)械： Q1 業(yè)績大幅預(yù)增，把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會

 

　　工程機(jī)械龍頭公司 2018Q1 業(yè)績大幅預(yù)增，符合我們之前的判斷。 我們認(rèn)為， 2018 年工程機(jī)械行業(yè)將維持穩(wěn)定增長的趨勢，隨著成本端壓力減小，壞賬和二手機(jī)出清，工程機(jī)械行業(yè)將迎來利潤彈性的大年；行業(yè)競爭加劇，品牌格局面臨重塑， 2018 年工程機(jī)械行業(yè)或存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。繼續(xù)重點(diǎn)推薦柳工， Q1 盈利預(yù)增 130%——180%，全年業(yè)績彈性相對更高， 當(dāng)前估值相對較低。 關(guān)注三一重工、起重機(jī)龍頭以及恒立液壓。

 

　　機(jī)器人行業(yè)處于機(jī)遇疊加期，國產(chǎn)品牌有望脫穎而出

 

　　中國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)升級需求釋放、國家政策紅利凸顯、資本市場助推的機(jī)遇疊加期，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上游零部件、中游本體制造及系統(tǒng)集成、下游應(yīng)用領(lǐng)域的投資潛力。市場規(guī)模上，我們預(yù)計(jì) 2017-2020 年國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人總需求超過 2000 億元；競爭格局上，國外四大巨頭依然占據(jù)壟斷地位；在汽車以外的行業(yè)， 機(jī)器人應(yīng)用空間廣闊、準(zhǔn)入門檻相對低，國產(chǎn)品牌有望實(shí)現(xiàn)趕超。我們認(rèn)為，商業(yè)模式成熟或技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先的國產(chǎn)機(jī)器人公司有望脫穎而出，關(guān)注新松機(jī)器人、埃斯頓、拓斯達(dá)。