最近，要說新三板市場(chǎng)最受關(guān)注的話題是什么，那應(yīng)該非東莞企業(yè)伯朗特的百億元定增莫屬了。
此前公布的重組預(yù)案顯示，伯朗特?cái)M以30元/股的價(jià)格向并購標(biāo)的公司精銳達(dá)全體股東發(fā)行320萬股，收購100%股權(quán)，此外以同樣價(jià)格向廣東榮造投資管理有限公司及其管理的私募投資基金定向發(fā)行3.5億股，預(yù)計(jì)募集105億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、布局全球銷售渠道、研發(fā)投入及擴(kuò)大產(chǎn)能。
這是一個(gè)反差巨大的大型融資計(jì)劃。伯朗特目前總市值僅7.25億元，2015年前三季度的營(yíng)收為8705萬元，凈利潤(rùn)僅為889萬元。按照伯朗特這樣的體量，要完成105億元的定增幾乎是不可能完成的事，引起業(yè)界的嘩然也在情理之中。
從另一方面來看，主營(yíng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的伯朗特雖不屬于私募機(jī)構(gòu)，但這一定增計(jì)劃用的是類私募機(jī)構(gòu)的融資運(yùn)作手法?？紤]到最近監(jiān)管層暫停了私募基金管理機(jī)構(gòu)在新三板掛牌和融資，伯朗特的這一方案無疑與最新的監(jiān)管政策相悖。
最終，伯朗特的定增方案宣告流產(chǎn)，盡管公司給出了一些理由，但事已至此似乎也無關(guān)緊要了。
喧嘩之后，我們能夠從這件事情中讀到什么？
目前在企業(yè)融資中，我國(guó)企業(yè)約80%都是以銀行貸款為主的間接融資，而直接融資的比例近年來有所上升，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有比較大的距離。
政府正在鼓勵(lì)企業(yè)通過股權(quán)、債權(quán)等直接融資，而不僅限于以往的IPO，可以說新三板的紅火正是這一政策方向下的最佳體現(xiàn)。像伯朗特這樣的中小企業(yè)，掛牌新三板以股權(quán)來融資，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的拓展或轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)企業(yè)和社會(huì)資金來說都是好事。
但我們也應(yīng)看到，作為場(chǎng)外市場(chǎng)的新三板，掛牌企業(yè)雖然沒有像上市那樣嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻，但融資行為也要受到監(jiān)管。去年的早些時(shí)候，新三板平臺(tái)定增募資極其火爆，也出現(xiàn)了很多不規(guī)范的現(xiàn)象，而在有關(guān)部門加強(qiáng)監(jiān)管力度后有所好轉(zhuǎn)。
伯朗特之所以會(huì)拋出這樣的百億級(jí)定增方案，按照他們董事長(zhǎng)的說法，是因?yàn)橹行∑髽I(yè)即便登陸新三板，融資也很困難。伯朗特在新三板上對(duì)外只融了424萬元，他希望通過這樣的方式，讓社會(huì)關(guān)注這種打破固有習(xí)慣的“新模式”。
一方面是中小企業(yè)在融資方面有著巨大的需求，另一方面在專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)看來，很多掛牌企業(yè)之所以融資困難，和他們自身的公司治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品的質(zhì)量、市場(chǎng)前景和占有率等有著密不可分的關(guān)系。
和往往只會(huì)錦上添花的銀行相比，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的審視，嚴(yán)格程度也不遑多讓。畢竟他們要的不是利息，而是數(shù)以倍計(jì)的高額利潤(rùn)。
筆者認(rèn)為，制造企業(yè)更應(yīng)該專注生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，把公司的產(chǎn)品做好、渠道經(jīng)營(yíng)好、“護(hù)城河”搭建好，這是多數(shù)企業(yè)應(yīng)該遵循的原則。資本的游戲不是不能玩，但是人家手上的是4個(gè)“A”，而你只有兩個(gè)“對(duì)”，怎么打都是輸嘛。
花香蝶自來。企業(yè)只有練好內(nèi)功，在面對(duì)資本市場(chǎng)的時(shí)候才能更有底氣。以短搏長(zhǎng)，除了引來一批圍觀的看客以外，企業(yè)還能得到什么呢？
