初次納入研究范圍，給予買入評級:在有望持續(xù)嘉惠中國機器人(72.770, 0.06, 0.08%)廠商的三大利好帶動下，本中心預估新松將在同業(yè)中展現(xiàn)最強勁的增長力道，營收年復合增長率自2013-15年的24%攀升至2016-17年的32%，主要歸功于該公司1)產(chǎn)品組合較為完整多元;2)垂直整合程度較高;3)與中國政府關(guān)系較為緊密。有鑒于此，我們首次將新松納入研究范圍，給予買入評級，目標價人民幣86元，隱含52%上漲空間。
產(chǎn)品組合較為完整多元:新松為中國最大的機器人廠商，中國工業(yè)機器人市占率約達4%，原因是該公司產(chǎn)品組合較為完整多元，為客戶提供多樣化工業(yè)解決方案，涵蓋汽車、EMS、半導體、物流等領(lǐng)域。除了工業(yè)機器人外，新松的業(yè)務(wù)版圖亦擴及服務(wù)型機器人、自動導引車(AGV)、特殊用途機器人、軍用機器人等，使其得以全方位把握機器人風潮崛起的商機。
垂直整合程度較高:相較于多家中國同業(yè)，新松垂直整合程度較高，可自制主要的機器人零組件，無須過度依賴國外供貨商提供控制器與伺服系統(tǒng)，因而使新松享有較大的成本優(yōu)勢，同時提供優(yōu)于同業(yè)的售后服務(wù)。
與中國政府關(guān)系較為緊密:沈陽自動化研究所持有新松27%股份，而其為中國政府研發(fā)軍用與特殊用途機器人的重要研究機構(gòu)。在此關(guān)系下，新松不僅可因政策支持獲得更多資源，亦能切入特許的國防項目，如軍用機器人等。
盈利展望:研究中心預估新松2016/17年每股收益達人民幣0.9/1.2元，年復合增長率35%，高于2013-15年的26%。
