事件:我們于12月16日實(shí)地調(diào)研瑞凌股份,與公司領(lǐng)導(dǎo)做深入交流,現(xiàn)整理歸納如下,以饗讀者。
以外延技術(shù)合作等形式落地焊接機(jī)器人本體。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的逆變焊割設(shè)備供應(yīng)商,在焊接工藝技術(shù)方面具有深厚的積淀,將憑借焊接工藝技術(shù)優(yōu)勢實(shí)施系統(tǒng)集成。
未來公司在焊接自動化方面將著重落地焊接機(jī)器人本體,考慮主要采取外延或技術(shù)合作等方式。同時(shí),公司也將積極尋求給其他公司的機(jī)器人工作站提供配套的焊接電源。
高端焊接設(shè)備將是未來產(chǎn)業(yè)整合重點(diǎn)。目前公司已是國內(nèi)逆變焊割設(shè)備市場占有率第一,但在高端焊接設(shè)備產(chǎn)品方面仍有所不足,未來高端焊接設(shè)備將作為產(chǎn)業(yè)整合重點(diǎn)考慮對象。
逆變焊割設(shè)備業(yè)務(wù)景氣度低于去年。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響,今年公司逆變焊割設(shè)備業(yè)務(wù)景氣度低于去年。目前公司產(chǎn)品庫存維持在1.5~2個(gè)月銷售所需。 逆變焊割設(shè)備海外景氣度好于國內(nèi),致使海外收入占比有所提升。2014年公司海外收入占比,今年海外市場景氣度好于國內(nèi),使海外收入占比有所提升。其中,海外市場以俄羅斯、澳大利亞等占比相對較高。未來公司仍將以自主品牌為主開拓海外市場。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年收入分別為5.79億、6.37億和7.33億;凈利潤分別為1.01億、1.12億和1.28億,同比增長-8.01%、10.00%和15.00%;EPS分別為0.22元、0.25元和0.28元。給予“增持”評級,目標(biāo)價(jià)16元,對應(yīng)2016年P(guān)/E 64倍。
