“中國(guó)制造2025”為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)開(kāi)辟?gòu)V闊成長(zhǎng)空間。傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)下行趨勢(shì)短期內(nèi)難有改善,轉(zhuǎn)型升級(jí)是唯一出路。中國(guó)制造2025是振興我國(guó)制造業(yè)的行動(dòng)綱領(lǐng)。我們看好以智能制造為代表的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。工業(yè)機(jī)器人是智能制造的重要組成部分,工業(yè)機(jī)器人規(guī)?；?a href="http://www.baoxianwx.cn/app/" target="_blank">應(yīng)用是實(shí)現(xiàn)智能制造的前提。我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利因素包括:勞動(dòng)力價(jià)格上漲和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)迫切需要“機(jī)器換人”;政府扶持機(jī)器人產(chǎn)業(yè),持續(xù)出臺(tái)政策支持國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)發(fā)展;伴隨著核心零部件技術(shù)突破,國(guó)產(chǎn)機(jī)器人成本有望大幅下降。

 

　　國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人在中低端應(yīng)用市場(chǎng)大有可為。我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)起步較晚,國(guó)產(chǎn)機(jī)器人在性能、可靠性、品牌等方面與外資企業(yè)有差距且短期內(nèi)難以趕超。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)機(jī)器人本體制造商和系統(tǒng)集成商的發(fā)展機(jī)會(huì)在中低端市場(chǎng)(如食品飲料、家電等),深耕中低端市場(chǎng)一方面可以避免與機(jī)器人“四大家族”直接競(jìng)爭(zhēng),另一方面有利于發(fā)揮我國(guó)“工程師紅利”帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)和企業(yè)自身在特定領(lǐng)域的技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì)。我們看好國(guó)產(chǎn)機(jī)器人在碼垛和焊接領(lǐng)域的應(yīng)用前景。

 

　　核心零部件國(guó)產(chǎn)化有望取得突破。減速器、伺服系統(tǒng)和控制器是工業(yè)機(jī)器人三大核心零部件,三者合計(jì)在工業(yè)機(jī)器人成本結(jié)構(gòu)中占比超過(guò)60%。我國(guó)少數(shù)企業(yè)已在三大零部件領(lǐng)域取得技術(shù)突破,有望緩解我國(guó)機(jī)器人零部件長(zhǎng)期依賴(lài)進(jìn)口的局面。機(jī)器人核心零部件市場(chǎng)容量相對(duì)較小,但技術(shù)壁壘高,產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)。我們看好具有控制器、伺服系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化概念的相關(guān)上市公司。

 

　　行業(yè)投資評(píng)級(jí)和重點(diǎn)推薦:以智能制造為代表的新型制造體系為我國(guó)機(jī)械工業(yè)注入了新的活力。我們看好未來(lái)機(jī)械行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的前景,維持對(duì)機(jī)械行業(yè)“看好”評(píng)級(jí),重點(diǎn)推薦機(jī)器人板塊。我們認(rèn)為,企業(yè)對(duì)“機(jī)器換人”的迫切需求和政府對(duì)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的持續(xù)扶持為產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了有利的外部條件,國(guó)內(nèi)機(jī)器人本體制造商、系統(tǒng)集成商和零部件供應(yīng)商技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模擴(kuò)張夯實(shí)了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。綜合產(chǎn)業(yè)上下游發(fā)展?fàn)顩r,我們重點(diǎn)推薦的標(biāo)的公司包括海倫哲(300201,“增持”)、金自天正(600560)、南京熊貓(600775)、埃斯頓(002747)。

 

　　催化劑:工業(yè)機(jī)器人下游市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng);我國(guó)機(jī)器人關(guān)鍵技術(shù)取得突破性進(jìn)展;工業(yè)機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?政府出臺(tái)扶持政策。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不及預(yù)期;中國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段,技術(shù)、質(zhì)量、規(guī)模和品牌都需要長(zhǎng)期培育;中國(guó)工業(yè)機(jī)器人制造企業(yè)面臨世界知名廠商的激烈競(jìng)爭(zhēng)。