在“資本寒冬”的論調(diào)聲中，項目去泡沫，融資收緊，投資額斷崖式下降，成為創(chuàng)投圈最熱門的話題。在這新舊風(fēng)口的交替處，東莞投資大咖們也沒閑著，一邊放慢節(jié)奏靜待市場的變化，一邊在尋找合適的項目，以及下一輪資本的風(fēng)口。
A.股災(zāi)后資本遇“寒冬”
對于資本寒冬，業(yè)內(nèi)人士有不同看法。日前，創(chuàng)投機構(gòu)金沙江創(chuàng)業(yè)投資合伙人周奇在“聚焦互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)企業(yè)家轉(zhuǎn)型的新機遇”論壇中發(fā)表“資本寒冬下的‘互聯(lián)網(wǎng)+’創(chuàng)業(yè)機會”的主題演講，其開篇用數(shù)據(jù)論證了資本市場的“寒冬”悄然而至。
周奇用一張圖清晰地展現(xiàn)了從2011年到2014年私募股權(quán)的項目數(shù)量和融資額從量變到質(zhì)變，表明了風(fēng)險投資是有周期的，目前恰好處于周期的關(guān)鍵節(jié)點。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，相比于7月份，8月VC/PE投資金額下滑63.58％，投資數(shù)量減少11.29％。另外，新三板的融資金額由7月份的53.64億美元驟降至4.14億美元，呈現(xiàn)斷崖式的下降。
冰凍三尺，非一日之寒。周奇認(rèn)為，今年6月以來的股災(zāi)和IPO的暫停，二級市場的變化對一級市場的影響首當(dāng)其沖。“股災(zāi)突如其來，很多投資人的資產(chǎn)大量縮水。當(dāng)IPO的暫緩后，直接拉低基金的投資回報率，造成資金量的下降。”
“在今年五六月份股市行情走好的時候，很多投資者在股市上掙了錢，就往外面找投資項目。那時東莞也冒出了很多投資、配資機構(gòu)，投資熱度空前。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士透露。據(jù)本報記者統(tǒng)計，單從所在地的私募基金管理人數(shù)量來說，東莞有132家，排在深圳和廣州之后。
“后來，股票行情直線下滑，眾多投資者資產(chǎn)市值腰斬，機構(gòu)投資者也變得相對謹(jǐn)慎，也不敢隨便投資項目了，創(chuàng)業(yè)的頻率自然也會下降。”
B.被高估的項目需要“去泡沫”
如果股災(zāi)是觸發(fā)資本寒冬的導(dǎo)火索，那么項目被炒作、估值過高是導(dǎo)致資本寒冬的根本因素。近年來，市場上的創(chuàng)業(yè)項目爆發(fā)性增長，阿里巴巴、滴滴打車股權(quán)投資賺了成千上萬倍的神話，新三板也在推動類似的財富效應(yīng)。
股權(quán)投資平臺智金匯創(chuàng)始人楊溢回憶道：“在2013年的時候，資本市場上資金非常豐厚，市場上在短時間內(nèi)冒出了很多新基金，并在極短的時間內(nèi)募集完畢。”
隨著創(chuàng)業(yè)熱度空前高漲，行業(yè)逐漸出現(xiàn)虛高現(xiàn)象。譬如，東莞企業(yè)小麥創(chuàng)投投資人撤資，上線4個月的平臺正式關(guān)門；東莞P2P企業(yè)卓鵬財富遇上兌現(xiàn)逾期問題，其門店在日前也易主；連被稱為“東莞眾籌第一店”的“很多人咖啡館”也已出讓了。
周奇說：“投資市場在2014年非?；鸨?，投資人可以會投多個項目。在2015年，我們之前看好的項目沒人接盤，無法融到B輪融資了。”
楊溢分析，部分項目對自身沒有進(jìn)行正確的評估，估值缺乏理性，想通過燒錢搶占市場，沒有冷靜地運營企業(yè)。因此，在泡沫時代里，“有水分”的企業(yè)是難以融到更多資金的。“經(jīng)過資本寒冬后，資本投資項目將更具理性，除去表面的泡沫，很多優(yōu)質(zhì)項目還是會冒出來的。”
創(chuàng)投機構(gòu)松山湖創(chuàng)投總經(jīng)理吳水清認(rèn)為，東莞是財富金礦，銀行存款總量已破萬億元?？傮w來說，東莞市場上的資金是過多的，資金也在尋找出路。之前一波的過度炒作后，部分項目存在泡沫，擠掉水分、泡沫后，很多都是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。
C.機構(gòu)放緩?fù)顿Y節(jié)奏等待時機
按照創(chuàng)投機構(gòu)的投資習(xí)慣，創(chuàng)投機構(gòu)在早期的天使輪投資中，像撒網(wǎng)撈魚式投資多個項目。從經(jīng)驗獲悉，創(chuàng)投機構(gòu)在天使投資環(huán)節(jié)中，要保證成功率不低于10%，即在投資的10個項目當(dāng)中有1個成功就能保本，2家企業(yè)成功就能盈利，有3家、4企業(yè)成功便相當(dāng)不錯。
“失敗是正常的，現(xiàn)在我們追求的是穩(wěn)定的成功率，一般而言，100家創(chuàng)業(yè)的企業(yè)來說，成功率只有1%，非專業(yè)的投資人的成功率不會很高。”楊溢說：“尤其現(xiàn)在是資本的寒冬，我們對項目的篩選和風(fēng)控，有一套完善的體系。目前，我們對投資者設(shè)置門檻，要求投資者年薪在50萬元以上，這樣可有效控制風(fēng)險。”
除了風(fēng)險體系的把控，記者了解到，在資本的寒冬里，東莞的投資機構(gòu)改變了以往撒網(wǎng)撈魚式布局，更多是持有謹(jǐn)慎的態(tài)度，放緩?fù)顿Y的節(jié)奏，等待更好的出擊時機。
“對于項目，我們現(xiàn)在是看多投少，相對比較謹(jǐn)慎了。”吳水清說：“不過天使投資仍是我們關(guān)注的焦點，因為創(chuàng)投機構(gòu)在早期進(jìn)入天使投資獲得的回報更高?，F(xiàn)在市場上還是有一些好苗子的，我們也會根據(jù)企業(yè)的綜合情況持續(xù)甄選和考察。”
吳水清表示，與以往的操作方式不一樣的是，在風(fēng)險把控上，我們放緩?fù)顿Y的節(jié)奏，減少投入的數(shù)量以保證成功的幾率。“譬如，以前投資10個企業(yè)，現(xiàn)在只投5個企業(yè)。”
同樣，基因創(chuàng)投CEO梁廣文贊同目前投資需控制速度和節(jié)奏，保證穩(wěn)定的收益。“投資項目的時候，我們要看到項目實質(zhì)性的進(jìn)展，譬如項目持續(xù)推進(jìn)的節(jié)奏和進(jìn)度。若投資只停留在講故事階段，這種項目太多了，再投資顯得沒有意義。”
D.尋找下一個資本的風(fēng)口
創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的變化來襲，在資本寒冬之下很多項目都在經(jīng)歷泡沫的洗禮，作為以發(fā)達(dá)的加工制造業(yè)著稱的“世界工廠”東莞，其傳統(tǒng)企業(yè)家如何轉(zhuǎn)型？在資本寒冬下，機構(gòu)投資者又是如何尋找下一個風(fēng)口？
對此，東莞證券場外市場部副總經(jīng)理謝穩(wěn)光說，縱觀東莞地區(qū)，眾多的傳統(tǒng)企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級，隨著各種成本的上升，微薄的代工利潤無法維持企業(yè)的運營，企業(yè)需要尋找適合自己的模式。“在整個生態(tài)鏈條中，將資本市場做大，引入股權(quán)投資，對企業(yè)的生產(chǎn)和管理有極大的影響。”
記者了解到，松山湖創(chuàng)投、基因創(chuàng)投等東莞多家創(chuàng)投企業(yè)計劃在智能裝備領(lǐng)域?qū)ふ蚁乱粋€風(fēng)口，深圳的企業(yè)也來到東莞計劃投資智能裝備領(lǐng)域。
日前，深圳股權(quán)投資平臺智金匯帶著數(shù)家國際風(fēng)投機構(gòu)來到東莞尋找股權(quán)投資項目。其中，東莞智能制造業(yè)“黑馬”東莞瑞必達(dá)科技有限公司，在掛牌新三板后也有意進(jìn)入了智金匯股權(quán)投資名單。
智金匯創(chuàng)始人楊溢介紹，東莞正在成為智能裝備應(yīng)用非常廣泛的城市，也是中國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展最具潛力城市之一。同時，東莞市政府積極推進(jìn)企業(yè)機器換人，推動智能裝備的發(fā)展。“因此，智能硬件、智能制造+機器人是資本重點的投資領(lǐng)域，或能成為下一個資本的風(fēng)口。”
據(jù)悉，智金匯在早前已經(jīng)投資智能裝備企業(yè)，曾經(jīng)為公子小白機器人項目完成融資。小白機器人是一款人工智能的家庭陪伴型機器人，在兩個月內(nèi)獲得下一輪融資，估值達(dá)3倍。
