工業(yè)機器人來源于數(shù)控機床,有機床技術(shù)背景的企業(yè)容易成功。工業(yè)機器人起源于數(shù)控機床,比數(shù)控機床更具易用性和通用性,機床數(shù)控企業(yè)進入機器人領(lǐng)域有先天性的優(yōu)勢。運動控制是基礎(chǔ),機器人的三大核心零部件都屬于運動控制技術(shù),對運動控制技術(shù)掌握的深度決定了機器人企業(yè)的體量。從國際機器人四大家族的發(fā)展歷程來看,唯有fanuc掌握了最底層的數(shù)控技術(shù),獲得1+1>2的協(xié)同作用,收入和凈利潤遠超行業(yè)通常水平。以運動控制為核心,結(jié)合自身優(yōu)勢做出差異化是在機器人領(lǐng)域取得成功的關(guān)鍵。

 

　　核心零部件的國產(chǎn)化有利于降低系統(tǒng)成本,促進行業(yè)發(fā)展,但企業(yè)難以獲得太大收益。目前中國國產(chǎn)機器人三大核心零部件都依賴進口,國產(chǎn)機器人成本遠高于外資品牌,難以大規(guī)模生產(chǎn)和推廣。核心零部件技術(shù)含量高,外資品牌占據(jù)主導地位,尤其是減速機市場高度壟斷。零部件國產(chǎn)化的意義在于拉低外資品牌價格,從而降低整個系統(tǒng)成本,有利于行業(yè)的發(fā)展。但由于外資品牌產(chǎn)品價格有很大的下降空間,國內(nèi)核心零部件企業(yè)即使技術(shù)突破,也可能難以獲得太大收益。

 

　　機器人本體行業(yè)規(guī)模小、利潤低、競爭壓力大;國產(chǎn)本體短期內(nèi)機會不大。

 

　　機器人本體不是大行業(yè),也難有太高的利潤,即使是四大家族除FANUC外,其他的利潤率也都是個位數(shù)。本體的銷售額在產(chǎn)業(yè)鏈條中只占30%。本體市場競爭激烈,價格下降趨勢明顯,外資品牌優(yōu)勢大,國產(chǎn)本體靠模仿和組裝難以形成競爭力。機器人是B2B的行業(yè),穩(wěn)定可靠性是首選,需要經(jīng)過長期的驗證才能逐步獲得市場認可。未來2-3年內(nèi)國產(chǎn)本體成長性有限.

 

　　汽車產(chǎn)業(yè)集成國內(nèi)企業(yè)難以進入,3C行業(yè)系統(tǒng)集成是機會。約80%的國內(nèi)機器人企業(yè)集中在系統(tǒng)集成。汽車產(chǎn)業(yè)格局穩(wěn)定,面臨商務(wù)關(guān)系、技術(shù)和資金三重壁壘,國內(nèi)企業(yè)難以進入。但在其他行業(yè),尤其是3C行業(yè),國內(nèi)系統(tǒng)集成企業(yè)具有優(yōu)勢:中國是全球最大的3C制造基地,自動化升級需求強勁,有望超過汽車行業(yè)成為第一大機器人市場;3C行業(yè)機器人應(yīng)用多樣,外資品牌難以復制在汽車產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗,國內(nèi)企業(yè)已實現(xiàn)部分反超,是拉近差距的最好機會。

 

　　協(xié)作機器人和服務(wù)機器人有望成為下一個風口。協(xié)作機器人彌補傳統(tǒng)機器人不足,技術(shù)門檻低,簡單易用,適合在3C行業(yè)和中小企業(yè)推廣。外資品牌已開始推廣,國內(nèi)企業(yè)少有涉及。服務(wù)機器人直接在生活中為人類服務(wù)。我國龐大的人口基數(shù)、步入老齡化帶來的養(yǎng)老、家庭服務(wù)、醫(yī)療、軍工和特種應(yīng)用都潛藏著巨大的需求,未來可能超過工業(yè)機器人形成萬億級的市場。目前掃地機器人和無人機已經(jīng)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,但受限于人工智能和交互技術(shù)能力不足,短期內(nèi)沒有形成爆發(fā)點的條件。

 

　　投資建議。

 

　　借鑒FANUC模式,有機床數(shù)控背景,以運動控制技術(shù)為核心開發(fā)本體,并打通下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè),重點推薦埃斯頓;

 

　　受益于國內(nèi)機器人市場規(guī)模的快速增長,關(guān)鍵零部件需求旺盛,2016年納博特斯克減速機常州工廠投產(chǎn),年產(chǎn)能20萬臺,重點推薦上海機電,關(guān)注匯川技術(shù);

 

　　享受政策紅利的國產(chǎn)機器人標桿,產(chǎn)業(yè)布局較為完善,具備跨行業(yè)集成能力的龍頭有望進一步鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢,重點推薦機器人;

 

　　汽車產(chǎn)業(yè)已獲得“準入資格”,技術(shù)和資金實力雄厚的企業(yè)通過精準并購擴大領(lǐng)先優(yōu)勢,有望成長為行業(yè)巨頭,重點推薦華昌達。

 

　　服務(wù)機器人市場潛力巨大,語音識別技術(shù)是入口,重點推薦科大訊飛。

 

　　經(jīng)濟放緩,智能制造轉(zhuǎn)型受挫;產(chǎn)業(yè)政策效果不明顯;關(guān)鍵零部件難以突破;國產(chǎn)本體不被市場接受;服務(wù)機器人發(fā)展方向不明確。