核心觀點：
從產(chǎn)業(yè)來看，從單臺自動化，到整線自動化，再到數(shù)字工廠是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，工業(yè)機器人只是工業(yè)4.0大的生態(tài)系統(tǒng)中的一環(huán)，工業(yè)4.0還包括工業(yè)軟件、工業(yè)通訊、智能機床、機器視覺、3D打印和傳感器等。從股票投資的角度來看，通過工業(yè)4.0這個投資主題，把很多低估值或低市值的標的囊括進來，是市場理性選擇的結果，因為長期來看，代表工業(yè)4.0的數(shù)字工廠或智能工廠，將會是中國制造業(yè)轉型升級的方向。
?。?）工業(yè)4.0未來發(fā)展方向是從數(shù)字化工廠邁向智能工廠
工業(yè)4.0是一種理想的生產(chǎn)模式，目前并沒有確定性的模式，但是智能化和網(wǎng)絡化是兩個重要的方向。智能化要求單體控制設備智能，網(wǎng)絡化要求設備與設備、人與設備之間實現(xiàn)互聯(lián)。工業(yè)4.0的發(fā)展方向是從數(shù)字化工廠邁向智慧工廠。數(shù)字工廠或數(shù)字車間是第一步，其內(nèi)部架構可以分成5個層級。分別是企業(yè)ERP層、MES層、通信層、控制層和設備層。每個層級都能實現(xiàn)獨立的決策閉環(huán)，擁有獨立的網(wǎng)絡和服務器，實現(xiàn)層級之間相互通信與互聯(lián)。
?。?）工業(yè)軟件、工業(yè)通信和機器視覺將會是工業(yè)4.0的三大重要模塊
工業(yè)軟件存在于智能制造的每一個角落，重要的工業(yè)軟件包括MES、PLM等，MES是智能制造的靈魂，是貫穿各個環(huán)節(jié)（生產(chǎn)、工程技術和生產(chǎn)制造）的交集；工業(yè)通信模塊是工業(yè)4.0實現(xiàn)萬物互聯(lián)的基礎，工業(yè)4.0以CPS為核心，在未來工業(yè)通信網(wǎng)絡方面，工業(yè)以太網(wǎng)將成為現(xiàn)場總線的替代技術；機器視覺是讓機器設備具備外界感知能力的一種實現(xiàn)方式，未來將圍繞3D機器視覺和算法突破等領域發(fā)展。目前國內(nèi)機器視覺行業(yè)也處在高速發(fā)展階段，未來有望誕生體量較大的公司。
（4）工業(yè)4.0將會是未來長期的投資主題，下半年注意標的分化
第一，預計工業(yè)4.0板塊的投資機會將貫穿全年，進入下半場，工業(yè)4.0概念股分化將十分明顯，建議關注主業(yè)穩(wěn)健增長，并購預期強烈的標的。經(jīng)過近期的調(diào)整，很多工業(yè)4.0標的，存在超跌反彈的大機會。第二，好的標的要有明確的工業(yè)4.0邏輯，同時要有一套圍繞工業(yè)4.0的并購組合拳。第三，建議重點關注東方精工、天奇股份、諾力股份、智云股份、慈星股份、銳奇股份、海得控制、亞威股份、金明精機、京山輕機、黃河旋風機器人和博實股份等。
投資風險：自動化改造進度低于預期；投資標的并購進度低于預期；投資并購標的質(zhì)量風險。
