基于對國產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極看好，未來機(jī)器人概念股投資機(jī)會(huì)充分，我們可結(jié)合機(jī)器人應(yīng)用的主要行業(yè)和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的不同位置進(jìn)行主題投資。

 

　　全產(chǎn)業(yè)鏈布局的上市公司，看好機(jī)器人、新時(shí)達(dá)、巨輪股份。2）重點(diǎn)在上游布局核心部件生產(chǎn)的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注匯川技術(shù)、上海機(jī)電。3）加大機(jī)器人本體研發(fā)、重點(diǎn)拓展下游應(yīng)用的公司，建議關(guān)注博實(shí)股份、亞威股份、科遠(yuǎn)股份。4）集中于系統(tǒng)集成的國內(nèi)企業(yè)，看好慈星股份。

 

　　機(jī)器人指數(shù)成分股2013年2月26日發(fā)布時(shí)僅30只，到現(xiàn)在發(fā)展到51只成分股：其中機(jī)械設(shè)備行業(yè)33只成分股，占比65%；電器設(shè)備行業(yè)8只，占比16%；其余成分股分布在電子、計(jì)算機(jī)、通信、房地產(chǎn)、汽車、醫(yī)藥和有色金屬行業(yè)。

 

　　國內(nèi)投資機(jī)器人股票的熱潮，應(yīng)當(dāng)屬于最近三年，13年之前并沒有發(fā)布機(jī)器人指數(shù)，事實(shí)上也正是如此，資本市場對機(jī)器人板塊的挖掘，或者上市公司涉足/轉(zhuǎn)型機(jī)器人業(yè)務(wù)的大量活動(dòng)發(fā)生在最近三年。

 

　　基本面推動(dòng)股價(jià)上漲是機(jī)器人板塊投資的核心邏輯，這個(gè)基本面包括了宏觀基本面、行業(yè)基本面，包括以機(jī)器人為原有業(yè)務(wù)的公司的向上發(fā)展，也包括原有業(yè)務(wù)靠近機(jī)器人或有所科研儲(chǔ)備的公司的產(chǎn)品/技術(shù)突破，還包括直接收購或者合資成立機(jī)器人公司的案例。

 

　　股價(jià)方面我們從2010年說起，彼時(shí)機(jī)器人板塊龍頭機(jī)器人剛上市。這六年中機(jī)器人板塊指數(shù)收益分別為98.2%、-33.6%、7.5%、46.4%、45.6%、159%。近2011年下跌，其中2015年（截止5月27日）顯然是大年。

 

　　機(jī)器人在六年中的收益分別為76%、-32.3%、52%、81%、78.4%和163.6%。其中2012年行業(yè)指數(shù)雖然平淡但是公司股價(jià)仍然大幅上漲52%。作為龍頭品種，五年多以來機(jī)器人明顯跑贏行業(yè)指數(shù)。

 

　　機(jī)器人和匯川技術(shù)、上海機(jī)電的不同之處

 

　　可能機(jī)器人（300024）屬于僅有的業(yè)務(wù)比較純正的機(jī)器人標(biāo)的，它在行業(yè)發(fā)展中攢足了先發(fā)優(yōu)勢，除了工業(yè)機(jī)器人，也包括在自動(dòng)化裝配生產(chǎn)線、新能源汽車充換電領(lǐng)域多有布局和斬獲，從而在2012年整體并不理想的股市中逆市走紅。后來公司的特種機(jī)器人在軍工領(lǐng)域開始有所斬獲，包括數(shù)字化印刷車間的訂單，以及眾多的產(chǎn)品線，從而贏得了公司未來持續(xù)高增長的可能。

 

　　與機(jī)器人這個(gè)公司不同，2013年一戰(zhàn)成名的上海機(jī)電和匯川技術(shù)，都是基于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的外延，這個(gè)在機(jī)器人板塊中可以找到很多這樣的例子。這兩家公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)都與電梯行業(yè)有關(guān)，除此以外可能還有印包機(jī)械、變頻器、電控器等等。這些業(yè)務(wù)與機(jī)器人有距離但也有不小的關(guān)聯(lián)性，從而拓展機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)變得順理成章。

 

　　正因?yàn)槭莻鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)加新興業(yè)務(wù)，公司股價(jià)的催化劑除了受機(jī)器人概念的影響：比如上海機(jī)電13年和日本納博合作涉足精密減速機(jī)業(yè)務(wù)，而這個(gè)是我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中尚待突破的關(guān)鍵零部件；還受到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)景氣度變化的影響。

 

　　以電梯業(yè)務(wù)為例，受益于12年以來的房地產(chǎn)銷售回暖，上海機(jī)電和匯川技術(shù)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在13年均有所回暖，從而增加了股價(jià)的彈性；同樣是因?yàn)槭袌鰮?dān)憂地產(chǎn)行業(yè)的不景氣，14年這兩只13年的大牛股進(jìn)入漫長的調(diào)整期。15年以來，負(fù)面因素基本消化，積極因素發(fā)酵，或剝離不良業(yè)務(wù)或新產(chǎn)品開始放量，都成為股價(jià)重新上漲的催化劑。

 

　　小市值公司依靠不斷并購做強(qiáng)做大

 

　　還有些公司自身體量有限，在最近兩年多不斷并購?fù)庋?，從而支撐起不斷上漲的股價(jià)（相比較匯川、上海機(jī)電，體量小，新業(yè)務(wù)也處在更為早期的階段）。這些公司往往也是從其他設(shè)備商轉(zhuǎn)型過來，比如新時(shí)達(dá)原主業(yè)電梯系統(tǒng)供應(yīng)商（控制系統(tǒng)、變頻器），13年末并購機(jī)器人公司，14年末又通過收購進(jìn)入汽車工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域。比如博實(shí)股份，從石化工業(yè)的稱重包裝設(shè)備出發(fā)，原業(yè)務(wù)拓展至食品、飼料行業(yè)，又依靠大股東研發(fā)優(yōu)勢，進(jìn)軍工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，而最近的股價(jià)大幅上漲和另一起并購有關(guān)系，進(jìn)入醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域。

 

　　再比如，亞威股份原為板材成型機(jī)床制造商，在11、12年景氣度低，后與外資合資成立機(jī)器人公司以實(shí)現(xiàn)線性機(jī)器人的生產(chǎn)本土化，并購三維激光公司進(jìn)入激光產(chǎn)業(yè)鏈?？七h(yuǎn)股份原為火電行業(yè)熱工自動(dòng)化廠商（電產(chǎn)分散控制系統(tǒng)），開發(fā)出清洗機(jī)器人并且打算搭建智能工業(yè)云平臺(tái)。

 

　　就未來機(jī)器人投資的看法，主要包括，1）抓住龍頭公司，多業(yè)務(wù)發(fā)展，有效平衡業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)共振的公司。3）仍然有并購預(yù)期的相對小市值公司。