事項

 

　　林州重機發(fā)布2014年度年報。公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.74億元,同比下降7.38%;歸屬上市公司股東凈利潤0.51億元,同比下降74.34%;EPS:0.10元,同比下降72.97%。

 

　　主要觀點

 

　　1.煤炭行業(yè)低迷,公司業(yè)績下滑。

 

　　公司是煤炭機械設(shè)備供應(yīng)商,2014年業(yè)績下滑,主要原因是國內(nèi)煤炭行業(yè)下行,固定資產(chǎn)投資增幅下降,導(dǎo)致煤機需求大幅萎縮,產(chǎn)能過剩,市場競爭加劇。

 

　　公司歸母凈利潤率下降幅度顯著,主要原因:(1)公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率19.90%,同比下降4.39個百分點(2)公司實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,加大研發(fā)投入,多方面籌措資金,增加運營成本,三費情況變動較大,其中管理費用1.34億元,財務(wù)費用1.02億元。(3)資產(chǎn)減值損失0.29億元,同比增漲116%,主要由于煤炭企業(yè)信貸狀況惡化,公司壞賬準備計提增加所致。

 

　　2.積極部署五年戰(zhàn)略規(guī)劃,加快進軍機器人與油服領(lǐng)域。

 

　　2014年年6月,公司發(fā)布五年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型規(guī)劃(2014-2018年),提出進軍工業(yè)機器人與油服行業(yè)的方案,實現(xiàn)成為國內(nèi)領(lǐng)先的能源裝備綜合服務(wù)商的目標。

 

　　公司與中科院自動化研究所“工業(yè)機器人技術(shù)工程中心”合作,發(fā)展工業(yè)智能機器人業(yè)務(wù)。規(guī)劃期內(nèi),公司將持續(xù)增加投入,研發(fā)適用于裝備制造業(yè)的工業(yè)機器人產(chǎn)品;預(yù)計未來將在公司的生產(chǎn)線上全面應(yīng)用,并逐步實現(xiàn)機器人產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)銷售,成為新的利潤增長點。

 

　　公司計劃融資30-50億元,開拓油服領(lǐng)域,帶動油氣裝備業(yè)務(wù)的發(fā)展。規(guī)劃期內(nèi),公司購買壓裂設(shè)備,組建高水平壓裂施工隊伍,進軍頁巖氣開采等能源技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域;2014年7月,公司擬受讓天津三葉蟲能源技術(shù)服務(wù)有限公司66.66%的股權(quán)。同時,公司積極開拓油氣開采裝備及工具設(shè)備制造業(yè)務(wù),實現(xiàn)轉(zhuǎn)型能源裝備綜合服務(wù)商的戰(zhàn)略目標。

 

　　3.下游行業(yè)需求低迷,公司未來有望實現(xiàn)多盈利點。

 

　　2014年我國煤炭行業(yè)處于低谷,煤炭開采和洗選業(yè)等固定資產(chǎn)增幅下降,煤價仍在底部徘徊,導(dǎo)致國內(nèi)煤機行業(yè)需求低迷。公司積極提高產(chǎn)品質(zhì)量,穩(wěn)固煤機板塊業(yè)務(wù)。同時,公司加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,積極開拓機器人與油服等領(lǐng)域業(yè)務(wù),未來實現(xiàn)多盈利點。目前已通過非公開發(fā)行A股股票方案,發(fā)行募集資金總額11.13億元,擬投資于“油氣田工程技術(shù)服務(wù)項目”和“工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)化(一期)工程項目”建設(shè);預(yù)計達產(chǎn)后公司盈利能力將明顯增強。

 

　　4.盈利預(yù)測:預(yù)計2015-16年公司EPS分別為0.39元,0.48元,對應(yīng)PE分別為28X,23X,給予“推薦”評級。

 

　　風(fēng)險提示。

 

　　1.煤炭行業(yè)繼續(xù)下行的風(fēng)險。

 

　　2.公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險。