工廠(chǎng)自動(dòng)化蓬勃發(fā)展；預(yù)計(jì)到2018年工業(yè)機(jī)器人的銷(xiāo)售將增長(zhǎng)至三倍隨著中國(guó)企業(yè)競(jìng)相提高生產(chǎn)率，其對(duì)工廠(chǎng)自動(dòng)化的依賴(lài)程度日益增加。據(jù)此，我們預(yù)計(jì)到2018年中國(guó)的工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)售將增長(zhǎng)至三倍，得益于三大主要?jiǎng)恿Γ?
1)勞動(dòng)力下降；2)工業(yè)機(jī)器人的投資回報(bào)期具有吸引力；3)政府支持力度高。我們認(rèn)為中國(guó)與1978年的日本類(lèi)似，即將進(jìn)入像日本之前一樣機(jī)器人銷(xiāo)售強(qiáng)勁增長(zhǎng)的12年“黃金時(shí)期”。
本地企業(yè)如何從全球四大企業(yè)分一杯羹由于四大全球企業(yè)(abb、庫(kù)卡、發(fā)那科、安川電機(jī))主要占據(jù)了高端零部件以及汽車(chē)/汽車(chē)零部件機(jī)器人技術(shù)市場(chǎng)，本地企業(yè)在進(jìn)入門(mén)檻較低的零部件生產(chǎn)和系統(tǒng)集成(特別是電子元器件)領(lǐng)域搶奪機(jī)會(huì)。我們看到本地企業(yè)與全球同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)有三大主要戰(zhàn)略：
1)增強(qiáng)系統(tǒng)集成能力，從而推動(dòng)市場(chǎng)份額(機(jī)器人)；2)通過(guò)創(chuàng)新為進(jìn)入主要零部件市場(chǎng)鋪路(匯川技術(shù))；3)專(zhuān)注于低成本生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)(海天國(guó)際)。
首次覆蓋四家工廠(chǎng)自動(dòng)化企業(yè)：給予匯川技術(shù)和新時(shí)達(dá)買(mǎi)入評(píng)級(jí)；海天國(guó)際和機(jī)器人評(píng)級(jí)為中性匯川技術(shù)：A股首選股；加入強(qiáng)力買(mǎi)入名單：我們預(yù)計(jì)到2020年收入/利潤(rùn)增長(zhǎng)至三倍，得益于一流的創(chuàng)新、注重研發(fā)以及產(chǎn)品的優(yōu)秀歷史記錄。
2013-16年預(yù)期CROCI在我們所覆蓋股票中最高。強(qiáng)力買(mǎi)入；較目標(biāo)價(jià)格的上行空間為23%。
新時(shí)達(dá)：多元化驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)：進(jìn)軍高增長(zhǎng)的機(jī)器人技術(shù)和運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域，該以電梯業(yè)務(wù)為重點(diǎn)的企業(yè)正在轉(zhuǎn)型。我們預(yù)計(jì)2013-16年盈利的CAGR為29%，而且估值將重估。買(mǎi)入；較目標(biāo)價(jià)格的上行空間為22%。
機(jī)器人：前景強(qiáng)勁但已計(jì)入股價(jià)：中國(guó)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的機(jī)器人制造/系統(tǒng)集成企業(yè)，盈利CAGR在同業(yè)中領(lǐng)先(2013-16年預(yù)計(jì)為33%)而且CROCI位于第一個(gè)四分位，但估值似乎充分。中性；較目標(biāo)價(jià)格的下行空間為17%。
海天國(guó)際：第一大塑料注塑機(jī)企業(yè)，CROCI位于第一個(gè)四分位，但盈利增長(zhǎng)疲弱。中性；較目標(biāo)價(jià)格的下行空間為5%。
買(mǎi)入和利時(shí)；下跌過(guò)度，上行空間57%良好的介入時(shí)機(jī)，仍看好長(zhǎng)期前景。將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格上調(diào)4%至29.30美元。
