投資要點(diǎn):
2014年公司營業(yè)收入3.14億元,同比增加29%,歸屬于母公司凈利潤4253萬元,同比增32%,EPS為0.42元,基本符合我們之前預(yù)測的EPS0.43元的預(yù)期。
收入增長因各業(yè)務(wù)全面回升。其中,過程自動(dòng)化系統(tǒng)增長23%,流程工業(yè)信息化系統(tǒng)增長24%,自動(dòng)化儀表增長26%,此外,新增加的機(jī)器人(42.69,-0.030,-0.07%)和智能制造業(yè)務(wù)的占比近5%。整體毛利率44.26%,較2013年大幅增長3.91個(gè)百分點(diǎn)。毛利率提升原因是業(yè)務(wù)規(guī)模提升導(dǎo)致的規(guī)模效應(yīng),而信息化業(yè)務(wù)的外購硬件占比下降,也導(dǎo)致毛利率提升。
過程自動(dòng)化仍是公司的核心業(yè)務(wù),營收2.16億元,同比增加23%,在持續(xù)3年下滑后首次取得大幅的增長,主要得益于核心產(chǎn)品NT6000分散控制系統(tǒng)在300MW以上等級(jí)機(jī)組上增加了應(yīng)用業(yè)績。公司在溫度場控制信息系統(tǒng)、核電都開始布局,微型電網(wǎng)控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)14年翻番,預(yù)計(jì)今后將穩(wěn)定增長。
機(jī)器人和智能制造全年?duì)I收1472萬元。伺服、變頻等智能制造產(chǎn)品均具有物聯(lián)網(wǎng)接口,與“智能工業(yè)云平臺(tái)”有效互聯(lián),為面向行業(yè)的大數(shù)據(jù)庫和個(gè)性化定制打下基礎(chǔ),智能制造業(yè)務(wù)15年將高速增長。
凝汽器在線清洗機(jī)器人已完成小批量樣機(jī)試用,公司將采取合同能源管理模式,積極推進(jìn)15年的推廣示范應(yīng)用,預(yù)計(jì)1H15將實(shí)現(xiàn)批量出貨,16年則有機(jī)會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
公司營業(yè)收入15-16年處于快速增長階段。預(yù)計(jì),15年自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)、流程工業(yè)信息化系統(tǒng)、自動(dòng)化儀表、智能制造的營業(yè)收入同比分別增長10%、25%、24%和375%,而凝汽器在線清洗機(jī)器人出貨約1億元,但考慮大部分可能采取EMC的銷售方式,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入4000萬元。
預(yù)計(jì)15-17年主營業(yè)務(wù)收入為4.50、6.57和9.11億元,同比分別增長43%、46%和39%。預(yù)計(jì)15-17年凈利潤分別為6509萬元、1.05億元和1.49億元(原預(yù)測2015-16年利潤為6572萬元和1.07億元),同比增長53%、62%、41%%,每股收益分別為0.64、1.03、1.46元/股。
公司擬進(jìn)行員工持股計(jì)劃,使員工利益與公司價(jià)值捆綁。第一期計(jì)劃實(shí)施規(guī)模不超過1750萬元,一期股票規(guī)模大約為60.39萬股,其中董事長贈(zèng)與資金比例為20%。就中長期而言,持股計(jì)劃是正面的市值預(yù)期信號(hào)。
考慮到機(jī)器人業(yè)務(wù)即將上量和智能制造的良好前景,維持增持的投資評(píng)級(jí)。
