英國《經濟學人》雜志對第三次工業(yè)革命的定義是：以數字化的智能制造、新能源、新材料的運用為代表的一個新時代。 從成本方面看，機器人的優(yōu)勢越來越明顯。在人力成本逐年上升的同時(平均每年上升7%)，機器人的成本卻在逐年下降 (平均每年下降5%)。平均成本回收期已經縮減到2年左右。
放眼機器人強國，國家政策是驅動力，價格優(yōu)勢是直接需求。 回頭看日本、韓國、德國等機器人強國，機器人產業(yè)的發(fā)展與一個國家的經濟社會發(fā)展階段直接相關，其中國家的產業(yè)支持政策是最有力的驅動力，另外，只有機器人價格下降才會帶來最直接的需求上升。
主要投資邏輯：
從核心零部件國產化看，控制器、伺服電機和減速器是機器人的三大核心零部件。過去核心零部件過度依賴進口，嚴重制約著行業(yè)發(fā)展。目前國內大部分本體制造企業(yè)，均實現控制器自主生產，在核心零部件上取得了突破。只要實現關鍵零部件產品的升級跨越，就可以以支撐機器人整機發(fā)展，未來替代進口的效應也會逐步釋放。
從政策落實看，在十二五規(guī)劃中，國家已經把工業(yè)機器人作為智能制造裝備的重要部分。機器人產業(yè)的發(fā)展與國家從“制造業(yè)大國”向“制造業(yè)強國”的轉型相契合。
我們的結論：中國工業(yè)機器人的高增速時代已經到來。
原因1:人口紅利不再，制造業(yè)轉型增量需求大。
原因2:國家政策先行，全方位釋放政策紅利。
重點推薦標的：匯川技術(300124)，新時達(002527)，巨星科技(002444)，上海機電(600835)，亞威股份(002559)
風險提示
需求低于預期風險、行業(yè)競爭加劇風險、產業(yè)鏈整合風險。
個股研究
巨星科技：錯殺的優(yōu)質成長公司，2015年或打開全新局面
事件描述再思考巨星科技的投資價值，我們認為，其穩(wěn)健的輕資產業(yè)務模式、向好的盈利狀況凸顯安全邊際；其一貫的創(chuàng)新精神、未來在智能工具和服務機器人領域的發(fā)展將持續(xù)提升成長性。短期由于市場風格原因，股價調整較多，投資機會已逐漸顯現。
事件評論今明兩年業(yè)績趨勢向好，難得的穩(wěn)健增長品種。具體分析如下：
公司采取輕資產經營模式，整體風格穩(wěn)健，未來幾年的增長趨勢非常明確；
產品結構更優(yōu)化，智能工具銷售或放量，預計2015 年整體銷售收入或增長20%；
國內鋼價維持低位、人民幣升值壓力減小、新產品增多，均有利于盈利能力進一步改善，預計全年凈利潤可能增長30%。智能工具及服務機器人新業(yè)務快速發(fā)展，本土優(yōu)質機器人公司正在成型，未來估值有巨大提升空間。我們認為，巨星科技是中國制造業(yè)少數幾家、一直在產品和產業(yè)方面創(chuàng)新的公司，其新業(yè)務已具備成功的四大核心要素：
技術：前期公告入股中易和，結合國自機器人的充足技術儲備和穩(wěn)步推進的產業(yè)整合，技術實力強勁；
市場：面向美國市場，性價比優(yōu)勢和家居超市渠道將推動其智能產品放量；
制造：專業(yè)發(fā)展手工具業(yè)務 20 余年，基礎制造能力達國際水平；
品牌：目前是瓶頸，因為在歐美市場再創(chuàng)建一個家喻戶曉的家用工具或設備品牌的難度極高，但未來存在突破的可能性。股價調整凸顯投資價值。目前公司市值約114 億元，在手現金及等價物超過12億元(根據已公布的三季報數據)，且盈利穩(wěn)定增長趨勢確定，投資價值已經出現。業(yè)績預測及投資建議：預計公司2014-16 年凈利潤約5.5、7.1、9.0 億元，EPS分別約0.55、0.70、0.89 元/股，對應PE 分別為21、16、13 倍。維持“推薦”。
風險提示
智能工具及機器人等新業(yè)務的發(fā)展速度慢于預期。(長江證券)
亞威股份：產品、市場互補并購提升價值
收購有利于完善公司產品線，深化工業(yè)機器人業(yè)務。公司現有產品主要采用“機+電+液(壓)”技術，無錫創(chuàng)科源主營三維激光切割系統(tǒng)業(yè)務，在技術、產品上和公司形成很好的互補，收購使得公司快速進入三維激光切割領域，從而實現產品技術升級、完善產品結構的戰(zhàn)略布局。此外，無錫創(chuàng)科源的產品是多軸機器人系統(tǒng)集成的典型應用，收購有利于公司拓展工業(yè)機器人系統(tǒng)集成業(yè)務、完善該業(yè)務產業(yè)鏈。
收購有利于兩家公司的市場拓展。無錫創(chuàng)科源在汽車領域已經有相當好的客戶基礎，可為公司的產品進一步滲透汽車行業(yè)提供幫助。公司擁有完善的國內國際銷售網絡和良好的品牌，有助于無錫創(chuàng)科源的產品銷售。
風險分析：宏觀經濟向下波動導致下游需求下滑的風險；并購進展不及預期的風險。
盈利預測及投資價值：我們預計公司2014~2016年EPS分別為0.54元、0.69元和0.85元，對應市盈率為36.83、28.99和23.37，備考EPS分別為0.54元、0.75元和0.93元。參考可比公司機器人的估值水平，給予2014年51的PE，目標價28元，維持“增持”評級。(宏源證券)
