編者按：近段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)掀起工業(yè)4.0概念炒作風(fēng)潮，一批和機(jī)器人概念沾邊的個(gè)股紛紛大幅上漲。綜合機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，工業(yè)4.0概念需要長(zhǎng)線布局，只有行業(yè)龍頭公司才可能在未來(lái)脫穎而出。
智能裝備首選“傍大款”
提到智能裝備，人們多會(huì)想到機(jī)器人。實(shí)際上，智能化貫穿于生活的方方面面。
海通證券通信行業(yè)高級(jí)分析師徐力認(rèn)為，工業(yè)4.0簡(jiǎn)單說(shuō)就是建立智能社會(huì)。具體包括智能交通、智能工業(yè)、智能環(huán)保、智能醫(yī)療、智能農(nóng)業(yè)、智能物流、智能電網(wǎng)、智能安防、智能家居。
東方證券分析師佘煒超則認(rèn)為，看好智能工廠必將得到更大力度的政策支持。對(duì)此，他將工業(yè)4.0分為產(chǎn)業(yè)鏈上中下游三大塊，并一一提煉出看好的個(gè)股。
佘煒超認(rèn)為，從上游看，現(xiàn)代智能工廠高度依賴的四大基礎(chǔ)條件———傳感器、管理軟件提供商用友軟件、傳感器供應(yīng)商華天科技和漢威電子等。
從下游看，智能工廠將大幅節(jié)省勞動(dòng)成本、提高生產(chǎn)效率、提升客戶體驗(yàn)，增強(qiáng)制造廠商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。較早適應(yīng)工業(yè)4.0改造的產(chǎn)業(yè)和廠商將先受益。建議關(guān)注云印刷運(yùn)營(yíng)商長(zhǎng)榮股份。
中游是佘煒超最看好的環(huán)節(jié)，軟硬結(jié)合的行業(yè)解決方案提供商、智能工廠總包商掌握核心的技術(shù)訣竅，也是智能工廠模式興起的直接受益者。他看好智能工廠行業(yè)方案提供商機(jī)器人、軟控股份、藍(lán)英裝備、博實(shí)股份等。
值得注意的是，面對(duì)智能化產(chǎn)業(yè)鏈上的眾多企業(yè)，投資者或許能夠選取一個(gè)更為簡(jiǎn)單的布局方法，那就是和上市公司一起“傍大款”。
第一類“傍大款”的公司是和著名高校和科技院所有深度合作或有股權(quán)關(guān)系的上市公司，他們往往能夠分享到中國(guó)科技的前沿成果。比如背靠中國(guó)科學(xué)院沈陽(yáng)自動(dòng)化研究所的機(jī)器人，華中科技大學(xué)旗下的
華工科技、華中數(shù)控；與浙江大學(xué)合作進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)的日發(fā)精機(jī)等。
第二類“傍大款”的公司是和國(guó)內(nèi)外知名智能化企業(yè)進(jìn)行股權(quán)合作（收購(gòu)或合資辦廠）的上市公司。比如，聯(lián)手固高科技進(jìn)軍機(jī)器人驅(qū)動(dòng)和控制系統(tǒng)，聯(lián)手安徽埃夫特（奇瑞子公司）進(jìn)軍機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的慈星股份；牽手日本納博介入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的上海機(jī)電等。
“虛實(shí)融合”優(yōu)選物聯(lián)網(wǎng)和電商
近年來(lái)，國(guó)家對(duì)物聯(lián)網(wǎng)可謂十分重視。今年8月7日，發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布題為《深入推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域創(chuàng)新助力高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展》文章指出，要抓緊在云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、生物、電子商務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域研究出臺(tái)一批重大產(chǎn)業(yè)政策。
僅僅兩個(gè)半月后，10月28日國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快科技服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》部署培育和壯大科技服務(wù)市場(chǎng)主體，創(chuàng)新科技服務(wù)模式，延展科技創(chuàng)新服務(wù)鏈，促進(jìn)科技服務(wù)業(yè)專業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化、規(guī)?；?guó)際化發(fā)展，為建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家、打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版提供重要保障。這是國(guó)務(wù)院首次對(duì)科技服務(wù)業(yè)發(fā)展作出的全面部署。
在整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，標(biāo)識(shí)、感知、處理和信息傳送四個(gè)環(huán)節(jié)相對(duì)應(yīng)的技術(shù)分別是RFID、傳感器、智能芯片和電信運(yùn)營(yíng)商的無(wú)線傳輸網(wǎng)絡(luò)。
綜合券商研報(bào)，RFID技術(shù)的龍頭企業(yè)有遠(yuǎn)望谷（高鐵設(shè)備、物流）、新大陸（電子標(biāo)簽）等；傳感器龍頭企業(yè)蘇州固锝（MEMS傳感器）；晶方科技（影像傳感器）；威爾泰（流量傳感器）；中航電測(cè)（車用傳感器）；華工科技（溫度傳感器）等；智能芯片龍頭公司有同方國(guó)芯（旗下同方微電子是國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)芯片龍頭）等。
此外，根據(jù)工信部官網(wǎng)公布的2014年物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金擬支持項(xiàng)目名單，浪潮軟件、華工科技、理工監(jiān)測(cè)、風(fēng)帆股份、四創(chuàng)電子、榕基軟件、易聯(lián)眾等企業(yè)的入圍，也說(shuō)明了他們?cè)诟髯灶I(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。
電商市場(chǎng)可重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥電商龍頭九州通，公司和微信深度合作，并與“U醫(yī)U藥”、春雨醫(yī)生全面合作，用戶覆蓋了從健康監(jiān)測(cè)、自我診斷、醫(yī)生診療、藥品購(gòu)買乃至用藥指導(dǎo)的整個(gè)環(huán)節(jié)。
小商品電商可關(guān)注依托“義烏中國(guó)小商品城”品牌優(yōu)勢(shì)，用信息化手段把散布各地的分市場(chǎng)連接起來(lái)，整合到“義烏購(gòu)”B2R大平臺(tái)的小商品城。
農(nóng)產(chǎn)品電商可關(guān)注以通過(guò)“中農(nóng)網(wǎng)”布局大宗農(nóng)產(chǎn)品的B2B平臺(tái)與B2C自營(yíng)業(yè)務(wù)，通過(guò)海吉星商城推廣B2C平臺(tái)業(yè)務(wù)，同時(shí)積極布局包括高端宅配、移動(dòng)售賣車在內(nèi)的下游物流與服務(wù)終端的農(nóng)產(chǎn)品。
林州重機(jī)規(guī)劃轉(zhuǎn)型機(jī)器人
林州重機(jī)公司近日公告加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型五年規(guī)劃，在鞏固好當(dāng)前煤炭綜采成套設(shè)備市場(chǎng)份額的同時(shí)，通過(guò)穩(wěn)步轉(zhuǎn)型，將公司打造成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的能源裝備綜合服務(wù)商。此次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型包括兩個(gè)方面：一是工業(yè)機(jī)器人的研發(fā)與制造及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展；二是進(jìn)軍油氣田、頁(yè)巖氣、煤層氣開采等能源技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，同時(shí)帶動(dòng)輔助裝備及工具的研發(fā)與制造。
借力資本市場(chǎng)，在機(jī)器人和油服領(lǐng)域深化轉(zhuǎn)型。公司與中國(guó)科學(xué)院自動(dòng)化研究所等科研院所建有多年的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，具備機(jī)器人研發(fā)、制造的軟硬件條件。公司規(guī)劃首先通過(guò)研發(fā)制造工業(yè)機(jī)器人，在公司的焊接生產(chǎn)線上全面應(yīng)用；然后逐步拓展應(yīng)用領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)銷售。在國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣產(chǎn)能建設(shè)的大背景下，公司規(guī)劃購(gòu)買壓裂設(shè)備，組建油服隊(duì)伍，進(jìn)入相關(guān)作業(yè)領(lǐng)域；另外，公司計(jì)劃融資30-50億元，在逐步拓展油服業(yè)務(wù)的同時(shí)，進(jìn)入油氣開采裝備及工具設(shè)備制造領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)公司能源裝備綜合服務(wù)商的戰(zhàn)略目標(biāo)，逐步完成公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
考慮到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型逐步深化，在高端裝備和能源綜合服務(wù)領(lǐng)域的廣闊發(fā)展前景，維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2014-2016年公司EPS分別為0.70、0.89、1.15元，復(fù)合增速約46％。維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)16.10元。公司股價(jià)的催化劑主要是：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型見成效，產(chǎn)業(yè)鏈新的拓展；而投資該股的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌；公司新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。
擬收購(gòu)嘉騰機(jī)器人20％股權(quán)東方精工進(jìn)軍自動(dòng)化行業(yè)
東方精工公告，公司與廣東嘉騰機(jī)器人自動(dòng)化有限公司及其6名股東簽訂了投資協(xié)議書，擬以自有資金4912萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)嘉騰機(jī)器人20％股權(quán)。標(biāo)的方承諾未來(lái)三年凈利潤(rùn)分別不低于1000萬(wàn)元、1600萬(wàn)元、3500萬(wàn)元，并將在2019年底前實(shí)現(xiàn)上市。
根據(jù)公告，嘉騰機(jī)器人主營(yíng)工業(yè)智能機(jī)器人及配件、恒溫恒濕機(jī)等業(yè)務(wù)。2013年?duì)I業(yè)收入2758萬(wàn)元，凈利潤(rùn)343萬(wàn)元。根據(jù)雙方協(xié)商，以嘉騰機(jī)器人2014年至2016年年平均凈利潤(rùn)2033萬(wàn)元的12.08倍市盈率進(jìn)行整體估值，確定嘉騰機(jī)器人估值為24560萬(wàn)元。東方精工此次認(rèn)購(gòu)標(biāo)的公司20％股份，交易價(jià)格為4912萬(wàn)元。
東方精工專注于智能瓦楞紙包裝成套設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，嘉騰機(jī)器人則在搬運(yùn)機(jī)器人智能物流領(lǐng)域領(lǐng)先。東方精工表示，公司此次收購(gòu)嘉騰機(jī)器人股權(quán)，進(jìn)入自動(dòng)化機(jī)器人行業(yè)，將有助于自身自動(dòng)化智能物流系統(tǒng)的建設(shè)，滿足客戶一站式設(shè)備采購(gòu)需求，提高瓦楞紙箱包裝企業(yè)生產(chǎn)效率，減少生產(chǎn)人員。另外，東方精工和嘉騰機(jī)器人將共享雙方客戶資源，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交叉銷售，充分挖掘客戶需求。嘉騰機(jī)器人多年來(lái)已積累了包括華為、美的、本田、臺(tái)達(dá)、江鈴汽車、江淮汽車等在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶。
如未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，嘉騰機(jī)器人將向東方精工進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。嘉騰機(jī)器人如未能在2019年12月31日前實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行股票并上市，東方精工有權(quán)要求嘉騰機(jī)器人4名股東回購(gòu)東方精工所持股份。
均勝電子加碼工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)給予“買入”評(píng)級(jí)
均勝電子公告，控股子公司德國(guó)普瑞以1430萬(wàn)歐元（約合人民幣1.19億元）收購(gòu)IMA100％股權(quán)。IMA專注工業(yè)機(jī)器人研發(fā)、制造和集成，主要產(chǎn)品為工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)及自動(dòng)化產(chǎn)品。
光大證券指出，本次收購(gòu)價(jià)1430萬(wàn)歐元，2013年IMA實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3398萬(wàn)歐元，凈利潤(rùn)134萬(wàn)歐元，對(duì)應(yīng)收購(gòu)估值10.7倍，相比汽車零部件領(lǐng)域其他收購(gòu)案例，本次收購(gòu)定價(jià)合理。IMA工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)領(lǐng)先，與普瑞相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)較強(qiáng)。工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，IMA和普瑞在產(chǎn)品、市場(chǎng)及客戶等方面各有側(cè)重。IMA客戶主要涵蓋汽車、電子、消費(fèi)和醫(yī)療等領(lǐng)域，德國(guó)普瑞客戶以汽車、電子、工業(yè)領(lǐng)域?yàn)橹鳎瑑烧咴谠擃I(lǐng)域優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)將有助于保持普瑞在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位。
光大證券表示，通過(guò)收購(gòu)德國(guó)普瑞，公司成功進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域（控制系統(tǒng)、傳感器、電控單元及自動(dòng)化），德國(guó)普瑞為全球領(lǐng)先汽車電子企業(yè)，配套寶馬系列電動(dòng)車電池管理系統(tǒng)（BMS）。本次收購(gòu)IMA工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)，公司未來(lái)有望將普瑞及IMA先進(jìn)技術(shù)引入國(guó)內(nèi)，打造繼汽車電子之后第二大新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。目前公司海外收購(gòu)預(yù)期仍存，銀行渠道融資通暢。光大證券給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
機(jī)器人：業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型涌熨I入評(píng)級(jí)
2014-05-09類別：公司研究機(jī)構(gòu)：中信建投研究員：高曉春
［摘要］
事件2013年度股東大會(huì)交流。
簡(jiǎn)評(píng)預(yù)計(jì)今年接單繼續(xù)快速增長(zhǎng)去年訂單25.4億元（不含增值稅）、增長(zhǎng)48.5％，今年計(jì)劃接單36億元、增長(zhǎng)41.7％，明年接單50億元、增長(zhǎng)38.9％。從接單的下游行業(yè)來(lái)看，汽車領(lǐng)域占30-40％、一般制造業(yè)占30-40％、軍工占10％多、新開拓領(lǐng)域占10％多。
產(chǎn)能瓶頸解決，收入增速將加快2010-2013年訂單金額8.33、14.43、17.1和25.4億元，金額都大于營(yíng)業(yè)收入，訂單增速也快于收入增速，這主要是由于產(chǎn)能瓶頸、訂單的生產(chǎn)周期加長(zhǎng)等因素。目前沈陽(yáng)智慧園廠房大部分使用、杭州光電園部分廠房已經(jīng)使用，預(yù)計(jì)今年8、9月份試生產(chǎn)。過(guò)去幾年公司的員工數(shù)一直在增加，但人均效益（人均營(yíng)業(yè)收入）沒有同步變化，從2009年的71萬(wàn)元到2013年的62.3萬(wàn)元，這主要是人員增加有一個(gè)從生手到熟手的熟練過(guò)程。隨著南北產(chǎn)業(yè)園建成投產(chǎn)、熟練技術(shù)工人和系統(tǒng)工程師的增加，產(chǎn)能瓶頸解決。
跨越式發(fā)展的三大平臺(tái)N+M的公司架構(gòu)、3智1特的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、云平臺(tái)的產(chǎn)銷新模式。
公司架構(gòu)布局是兩個(gè)總部、全國(guó)多個(gè)制造中心，產(chǎn)品布局是3智（智慧工廠、智慧城市、智慧生活）1特（特種機(jī)器人），產(chǎn)銷新模式是云制造、云銷售。實(shí)際上智慧工廠包括工業(yè)機(jī)器人、數(shù)字工廠等，智慧城市包括智能交通自動(dòng)化系統(tǒng)等，智慧生活包括服務(wù)機(jī)器人等。
特種機(jī)器人優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持一般來(lái)說(shuō)，軍品訂單的周期相對(duì)較長(zhǎng)；公司特種機(jī)器人第一批訂單（2011年1月和2012年1月，3.2-3.4億元）已經(jīng)交付完畢，第二批訂單（2013年1月3.19億元）確認(rèn)收入80％。去年底2000萬(wàn)元的裝備自動(dòng)保障預(yù)研系統(tǒng)訂單的獲得，反映出公司在軍工訂單的良好延續(xù)，目前處于測(cè)試階段，預(yù)計(jì)年底明年初會(huì)有訂單。
盈利預(yù)測(cè)與估值我們認(rèn)為，隨著南北產(chǎn)業(yè)園的建成投產(chǎn)、熟練工程師人數(shù)增加，產(chǎn)能瓶頸逐漸解決，預(yù)計(jì)今年收入增速有可能創(chuàng)新高。我們維持以前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2014～2016年實(shí)現(xiàn)每股收益1.31、1.85和2.56元，維持80元目標(biāo)價(jià)和“買入”評(píng)級(jí)。
智云股份：未來(lái)有望持續(xù)增長(zhǎng)推薦評(píng)級(jí)
2014-03-27類別：公司研究機(jī)構(gòu)：東興證券研究員：弓永峰何昕
［摘要］
事件：
2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.21億元，同比增長(zhǎng)36.2％，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0.32億元，同比增長(zhǎng)1010.9％，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)為0.28億元，較去年同期增長(zhǎng)804.9％，每股盈利為0.23元，2013年公司分紅預(yù)案為每10股派發(fā)0.25元現(xiàn)金（含稅）。同時(shí)，公司還發(fā)布了2014年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)100萬(wàn)元-190萬(wàn)元，同比增幅為7.53％-104.30％。
公司亮點(diǎn)：
1）公司已經(jīng)進(jìn)入到自動(dòng)變速器高端制造裝備領(lǐng)域，關(guān)鍵設(shè)備出口美國(guó)通用，未來(lái)市場(chǎng)需求廣闊；2）公司嚴(yán)控期間費(fèi)用，初步成效已經(jīng)顯現(xiàn)，未來(lái)公司將繼續(xù)以模塊化、精細(xì)化管理為主要目標(biāo)，進(jìn)一步完善公司各方面管理工作；3）公司工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品已經(jīng)處于研制中后期，未來(lái)有望享受機(jī)器人行業(yè)高速增長(zhǎng)所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)公司2014-2016年每股盈利分別為0.31元、0.42元和0.54元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為62倍、42倍和36倍，考慮到公司所處行業(yè)正處于快速發(fā)展期，同時(shí)，公司已經(jīng)開始積極布局工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)，首次給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
南通鍛壓：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇中性評(píng)級(jí)
2014-04-24類別：公司研究機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券研究員：仇華
［摘要］
投資要點(diǎn)：
公司2014年一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入84，054，826.80元，同比增長(zhǎng)9.50％，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2，299，991.09元，同比增長(zhǎng)了88.77％。高于市場(chǎng)預(yù)期。
點(diǎn)評(píng)如下：
公司是我國(guó)鍛壓設(shè)備行業(yè)重要企業(yè)之一。
公司主營(yíng)液壓機(jī)和機(jī)械壓力機(jī)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家同時(shí)制造定制型液壓機(jī)和通用液壓機(jī)的企業(yè)。公司在液壓機(jī)收入和液壓機(jī)總銷量方面都居行業(yè)前列。
金屬成形機(jī)床需求增長(zhǎng)有三大推動(dòng)力：鋼鐵生產(chǎn)總量增長(zhǎng)、鋼材深加工比例提升和板材占比提升。目前整體金屬成形機(jī)床行業(yè)需求相對(duì)低迷。
影響了公司發(fā)展速度。
公司近期主營(yíng)收入略有下滑增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)大幅下滑。
公司2013年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入304072646.58元，同比下滑了16.78％，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是下滑了93.95，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利。具體原因在于：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格下調(diào)，毛利下降；募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)的廠房及設(shè)備逐步投入使用，折舊費(fèi)用等固定成本增加。
不過(guò)，公司2014年一季度凈利潤(rùn)2，299，991.09元，已超過(guò)2013年全年收益，顯示公司主業(yè)處于恢復(fù)中。
公司加大機(jī)器人領(lǐng)域投資，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
為了快速扭轉(zhuǎn)行業(yè)形勢(shì)不利局面，公司加大自動(dòng)化控制系統(tǒng)及軟件的研發(fā)投入力度，設(shè)立全資子公司南通奇凡自動(dòng)化科技有限公司。奇凡自動(dòng)化公司已于2014年1月26日完成工商注冊(cè)登記手續(xù)并取得工商行政管理局頒發(fā)的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。該公司主要從事工業(yè)自動(dòng)化控制系統(tǒng)及軟件的研發(fā)、集成和銷售，以數(shù)字流體元件、伺服驅(qū)動(dòng)器、機(jī)器人末端執(zhí)行器、自動(dòng)送料機(jī)器人和遠(yuǎn)程診斷維護(hù)技術(shù)為代表的研發(fā)成果將快速應(yīng)用于母公司的主機(jī)產(chǎn)品的功能拓展。
估值和投資建議。
公司是我國(guó)壓設(shè)備行業(yè)重要企業(yè)之一，因目前整體行業(yè)需求低迷，導(dǎo)致公司收益大幅下滑，但公司通過(guò)加大機(jī)器人領(lǐng)域投資，將有效提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)期公司2014年、2015年、2016年的每股收益分別為：0.06元、0.10元、0.11元，對(duì)應(yīng)PE分別為182倍、112倍和101倍，處于較高水平，維持公司中性評(píng)級(jí)。
重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)股價(jià)催化劑（正面）：國(guó)內(nèi)投資依然是拉動(dòng)GDP發(fā)展的主要?jiǎng)恿Α?/p>
風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：國(guó)內(nèi)投資增速依然處于下行通道。
天奇股份深度研究：與時(shí)俱進(jìn)、戰(zhàn)略定位清晰
天奇股份002009機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：東北證券分析師：吳江濤撰寫日期：2014-03-10
公司作為國(guó)內(nèi)外現(xiàn)代制造業(yè)物流自動(dòng)化技術(shù)裝備知名供應(yīng)商，特別是在汽車領(lǐng)域已經(jīng)做到了國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)。公司一度因介入風(fēng)電業(yè)務(wù)而備受當(dāng)時(shí)市場(chǎng)關(guān)注，但從本質(zhì)上來(lái)看，公司是地道的自動(dòng)化生產(chǎn)線集成企業(yè)。2013年4月份的更名及經(jīng)營(yíng)范圍變更凸顯公司從物流自動(dòng)化工程公司變身為更廣闊應(yīng)用領(lǐng)域的自動(dòng)化生產(chǎn)線及的相關(guān)業(yè)務(wù)集成商意圖，自動(dòng)化集成商的戰(zhàn)略定位逐漸清晰起來(lái)。
轉(zhuǎn)型伴隨公司一路走來(lái)。1994年進(jìn)入家電工業(yè)智能自動(dòng)化系統(tǒng)領(lǐng)域，到了1996年，公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)的客觀情況及需要，積極介入了摩托車生產(chǎn)線自動(dòng)化系統(tǒng)領(lǐng)域，再到了上世紀(jì)90年代末，公司又進(jìn)入了汽車（包括汽車零部件）領(lǐng)域智能自動(dòng)化系統(tǒng)領(lǐng)域，并最終成為龍頭企業(yè)。2008年，公司再次轉(zhuǎn)型進(jìn)入新能源（風(fēng)電）領(lǐng)域，雖然結(jié)果不盡人意，但管理層不斷堅(jiān)持創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的作風(fēng)是值得肯定，2013年公司再次選擇大的轉(zhuǎn)型，延續(xù)了公司核心優(yōu)勢(shì)，定位于中高端自動(dòng)化工程集成公司。
從公司業(yè)務(wù)來(lái)看，盡管汽車新增投資增速放緩，但更新需求以及歐洲等地區(qū)中小型汽車配件企業(yè)加大與國(guó)內(nèi)企業(yè)合作帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來(lái)的新增需求將呈現(xiàn)不錯(cuò)表現(xiàn)，因此，汽車制造智能自動(dòng)化系統(tǒng)的需求的情況要好于市場(chǎng)預(yù)期。公司立倉(cāng)、儲(chǔ)運(yùn)系統(tǒng)的推進(jìn)順利，將成為公司中、短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要看點(diǎn)，公司在商業(yè)物流領(lǐng)域有較大斬獲的時(shí)間點(diǎn)會(huì)越來(lái)越近。公司介入廢舊汽車拆解具備主業(yè)的延續(xù)性，公司布局廢舊汽車拆解業(yè)務(wù)，除去技術(shù)脈絡(luò)相關(guān)度較高（寬泛地說(shuō)，屬于公司自動(dòng)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型具體指向之一）、汽車拆解回收價(jià)值高因素外，廢舊汽車拆解潛在的巨大市場(chǎng)是關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)力。風(fēng)電業(yè)務(wù)雖不再成為公司戰(zhàn)略的重心所在，但風(fēng)電建設(shè)的再次提示為公司風(fēng)電業(yè)務(wù)扭虧為盈奠定了基礎(chǔ)。
投資評(píng)級(jí)：維持2013-2015EPS分別為：0.32元、0.48元、0.61元，市盈率分別為：37.6、25.17、19.87，給予“推薦”評(píng)級(jí)。投資風(fēng)險(xiǎn)：汽車固定資產(chǎn)投資增速大幅放緩；進(jìn)入自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)進(jìn)程低于預(yù)期；風(fēng)電業(yè)務(wù)減虧目標(biāo)不達(dá)目標(biāo)。
