周期子行業(yè)存階段性機(jī)會(huì),看好軌道交通及智能裝備。傳統(tǒng)周期子行業(yè)如工程機(jī)械、機(jī)床及重型機(jī)械等在降息政策刺激,以及轉(zhuǎn)型升級等主題下或有階段性投資機(jī)會(huì);但在經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期下,下游需求復(fù)蘇仍不明朗,基本面支撐并不樂觀。我們依舊持續(xù)關(guān)注景氣及成長性明確的細(xì)分行業(yè),看好國內(nèi)外景氣提升的軌道交通裝備行業(yè),及仍處于成長期的智能自動(dòng)化裝備行業(yè)。整個(gè)機(jī)械設(shè)備行業(yè)近期已有較大漲幅,同時(shí)轉(zhuǎn)型主題、高端裝備等估值目前也偏高,傳統(tǒng)周期子行業(yè)基本面支撐并不明朗,下調(diào)行業(yè)評級從“強(qiáng)于大市”至“中性”。
智能自動(dòng)化裝備:制造業(yè)轉(zhuǎn)型及機(jī)器替人趨勢明確,行業(yè)仍有很大發(fā)展?jié)摿?。最?yōu)選擇是龍頭企業(yè)機(jī)器人,沈陽新松機(jī)器人具有沈陽自動(dòng)化研究所的技術(shù)背景,有豐富的項(xiàng)目積累經(jīng)驗(yàn),同時(shí)具備跨行業(yè)市場開拓的能力。服務(wù)機(jī)器人方面:哈工大機(jī)器人研究所的“微創(chuàng)腹腔外科手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)”打破進(jìn)口壟斷,博實(shí)股份可成為醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基地;巨星科技利用智能手工工具行業(yè)基礎(chǔ),在家用服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域具備較大潛力。慈星股份在主業(yè)下滑背景下,進(jìn)入上游控制器,并聯(lián)手奇瑞子公司埃夫特,轉(zhuǎn)型可期。
軌道交通裝備:國內(nèi)鐵路投資持續(xù)維持高位,走出去預(yù)期強(qiáng)烈。
大功率機(jī)車以及高速動(dòng)車組等機(jī)車車輛裝備代表我國最先進(jìn)的高鐵技術(shù),在軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈中具有較高的產(chǎn)品附加值。車輛裝備需求不僅取決于通車?yán)锍痰牟粩嘣黾?同時(shí)受益客流量不斷增加帶來的車輛密度的提升,以及保有量增加帶來的維修市場的擴(kuò)大。
車輛裝備龍頭中國南車及中國北車在具備業(yè)績支撐的基礎(chǔ)上,國內(nèi)鐵路建設(shè)維持高位及出口預(yù)提的提升也將帶來估值的提升。
工程機(jī)械:行業(yè)整體仍面臨較大的市場壓力,一方面是房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩,一方面市場存量設(shè)備較大,基建投資等會(huì)先提升存量設(shè)備利用率,有效新增需求或許需要較長時(shí)間。降準(zhǔn)降息等貨幣政策放松預(yù)期,以及基建投資保持高位拉動(dòng)下游需求的預(yù)期,加上較低的市凈率估值,行業(yè)二級市場會(huì)有階段性機(jī)會(huì),但行業(yè)未有需求明顯復(fù)蘇的基本面支撐,仍需關(guān)注產(chǎn)品銷售的增長情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)鐵路投資放緩,海外合作項(xiàng)目落實(shí)受阻;工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域拓展低于預(yù)期,服務(wù)機(jī)器人進(jìn)展緩慢。
