康力電梯:投資紫光優(yōu)藍,快速切入服務(wù)機器人市場

 

　　類別：公司研究 機構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司 研究員：呂娟,王浩,黃琨 日期：2014-12-18

 

　　結(jié)論:通過增資參股紫光優(yōu)藍40%股權(quán),進入服務(wù)機器人,開啟新興產(chǎn)業(yè)資本運作第一步。服務(wù)機器人市場空間比工業(yè)機器人還要廣闊,公司選擇以服務(wù)機器人作為進入機器人產(chǎn)業(yè)的切入口,非常具有戰(zhàn)略眼光。根據(jù)業(yè)績承諾,紫光優(yōu)藍2015-16年貢獻的權(quán)益凈利潤不低于320、1200萬元,預計公司2014-16年EPS分別為0.53(不變)、0.69(不變)、0.90(上調(diào)0.02)元,考慮此次轉(zhuǎn)型對估值的提升,目標價由15元上調(diào)至18元,相當于2015年26倍PE,維持增持評級。

 

　　增資參股紫光優(yōu)藍,快速切入服務(wù)機器人市場:公司擬以現(xiàn)金方式出資5330萬元增資參股紫光優(yōu)藍40%股權(quán),其中4000萬元用于對紫光優(yōu)藍進行增資,1330萬元用于受讓紫光股份所持14.285萬元出資額。紫光優(yōu)藍于2007年進入服務(wù)機器人,與清華大學、中科院等頂級技術(shù)機構(gòu)戰(zhàn)略合作,在AI(人工智能)、語音識別、語音識別、智能感應(yīng)、交互式軟件等各方面都是行業(yè)的專家。目前主要產(chǎn)品包括親子機器人、體外骨骼型義肢機器人(用于老年人助力行走、殘障人士)等,瞄準幼兒教育、智能家居、遠程監(jiān)控、康復醫(yī)療等服務(wù)機器人市場,具有比工業(yè)機器人更廣闊的前景。

 

　　公司現(xiàn)金流充裕,存在繼續(xù)外延的預期:我們一直強調(diào)電梯是“現(xiàn)金牛”行業(yè),公司截止2014年三季度末在手近10億現(xiàn)金含理財產(chǎn)品,預計截止年底在手現(xiàn)金將在12億左右。

 

　　股價催化劑:主業(yè)業(yè)績超預期、外延式擴張。

 

　　風險因素:房地產(chǎn)投資大幅下滑。