公司近日發(fā)布公告：公司以2.24億17.8百萬歐元收購意大利SIR 公司89%股權(quán)，同時(shí)，公司歐力振動(dòng)子公司的關(guān)聯(lián)方意大利WAM公司收購SIR公司約6%股權(quán)。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
公司以現(xiàn)金收購SIR公司89%股權(quán)。公司臨時(shí)董事會(huì)通過收購意大利SIR股份公司（Soluzioni Industriali Robotizzate S.p.A.）的議案：公司通過新設(shè)立的浙江臥龍希爾投資有限公司，收購意大利SIR公司89%股權(quán)；同時(shí)，公司子公司歐力振動(dòng)的股東WAM收購SIR公司6%股權(quán)；收購相當(dāng)于2013年13.7倍PE。
SIR是不錯(cuò)的機(jī)器人集成企業(yè)，視覺識(shí)別方面有積累：SIR是為以系統(tǒng)集成為主企業(yè)，在視覺識(shí)別、拾取等領(lǐng)域有一定積累，下游客戶主要在航天航空、汽車制造、冶金、機(jī)械與家用電器中。
收購加快公司向解決方案提供商轉(zhuǎn)型：整合SIR后，有助于拓展公司的下游應(yīng)用；公司在歐洲的業(yè)務(wù)布局更全面，公司將立足產(chǎn)品，并開始嫁接行業(yè)應(yīng)用，有助于公司向解決方案提供商轉(zhuǎn)型。
公司外延發(fā)展可能加快。公司處于多元化收縮后的發(fā)展期，通過并購發(fā)展業(yè)務(wù)是其一貫經(jīng)營特點(diǎn)。公司從電機(jī)制造跨入系統(tǒng)解放方案的戰(zhàn)略比較清晰，在國內(nèi)外整合產(chǎn)品與系統(tǒng)集成企業(yè)的思路也趨于清晰，預(yù)計(jì)公司后續(xù)可能加快外延發(fā)展，未來對(duì)并購與整合公司的管理和整合還有待跟蹤。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
ATB市場拓展低于預(yù)期。
估值
維持買入評(píng)級(jí)，提高目標(biāo)價(jià)為12.75元。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年攤薄后每股收益分別為0.43、0.56和0.73元，基于2014年30倍市盈率，維持買入評(píng)級(jí)，提高目標(biāo)價(jià)到12.75元。
