巨輪股份（002031）公司目前已形成輪胎模具、輪胎硫化機、工業(yè)機器人和精密機床四大高端業(yè)態(tài)，在模具和硫化機領域處于國內(nèi)領先地位正處于從傳統(tǒng)橡膠機械企業(yè)向高端橡膠裝備企業(yè)轉型的關鍵時點。

 

　　橡機行業(yè)發(fā)展趨勢國際化、高端化、自動化，我國橡機進入轉型時點。輪胎行業(yè)市場程度高，目前，我國已成為世界橡膠機械生產(chǎn)和消費大國，隨著橡機行業(yè)國際化、高端化和自動化的不斷發(fā)展，我國橡機企業(yè)開始逐漸進入轉型升級的時點。

 

　　模具和硫化機為公司提供業(yè)績保障和現(xiàn)金流。公司傳統(tǒng)業(yè)務模具和硫化機收益輪胎需求的穩(wěn)步增長和升級需求，仍將保持20%左右的增速，是公司的業(yè)績保障，并為公司轉型升級提供充足現(xiàn)金保證。

 

　　輪胎自動化改造空間大。輪胎企業(yè)工作環(huán)境差，生產(chǎn)流程環(huán)節(jié)多且自動化程度低，使得我國輪胎生產(chǎn)過程的自動化改造勢在必行。我們認為自動化改造的方向是物流系統(tǒng)和機器人參與生產(chǎn)，根據(jù)我們草根調研的情況，中國目前現(xiàn)有輪胎生產(chǎn)線的改造空間在25億-50億。

 

　　三大優(yōu)勢助力巨輪機器人發(fā)力。目前，公司多個品種機器人產(chǎn)品的研發(fā)已經(jīng)成熟，我們認為立足輪胎行業(yè)、強強聯(lián)合、上市公司的融資平臺將有助于公司機器人迅速打開市場。

 

　　公司近期與硅谷天堂簽署了《并購財務顧問協(xié)議》，硅谷天堂受聘作為公司境內(nèi)外收購與兼并財務顧問，成立以鮑鉞先生和盧仕剛先生擔任項目負責人的獨立項目組為公司提供服務，公司每年向硅谷天堂支付財務顧問費用人民幣100萬元。硅谷天堂有豐富的實踐經(jīng)驗為公司戰(zhàn)略規(guī)劃提出合理化建議，本協(xié)議的簽署將有助于公司對實施國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)并購和整合的思路進行梳理。硅谷天堂將在全球范圍內(nèi)為公司物色優(yōu)質并購標的。我們認為公司未來并購目標將主要集中在機器人領域，通過和硅谷天堂的合作將加速公司外延進程，驗證了公司向機器人領域延伸的推薦邏輯。

 

　　預計公司2014、2015、2016年EPS分別為0.36元、0.5元、0.62元，對應PE為45、33、26倍。給予公司“買入”的投資評級，目標價21元。