5年，不過彈指一揮間。
從2009年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司亮相至今，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)走過一千八百余天。5年來，A股市場整體而言不容樂觀，上證指數(shù)跌去兩成。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出不久后亦經(jīng)歷兩年熊途，于2012年12月4日跌至歷史低點585.44點。不過否極泰來，截至2014年10月27日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1492.01點，較最初的1000點基準(zhǔn)上漲近50%。
如果從整個創(chuàng)業(yè)板市場來看，5年來，共誕生397家上市公司，總股本1059.48億股，流通股本679.98億股。按10月29日收盤價計算，總市值22770.10億元。
如果從指數(shù)的上漲來看，從2012年底的585點起步，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路向上，今年最高達到1571點。伴隨指數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板市盈率持續(xù)走高。據(jù)深交所數(shù)據(jù)，截至10月29日，創(chuàng)業(yè)板上市公司平均市盈率達69.85倍，創(chuàng)出今年新高。
創(chuàng)業(yè)板同時也是造富工廠。數(shù)據(jù)顯示，在2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司亮相時，批量生產(chǎn)出了125位億萬富豪。5年之后，創(chuàng)業(yè)板中直接或間接持股的原始股東，市值超億元的股東超過700人，市值超5億元的有337人。其中，創(chuàng)業(yè)板最大的富豪是目前仍在海外流連忘返甚至幾度被坊間風(fēng)議“已被捕”的樂視網(wǎng)(300104)董事長賈躍亭。最新三季報顯示，賈持有樂視網(wǎng)3.72億股，若按其停牌前收盤價33.54元計算，市值為124.8億元。
具體到首批敲開創(chuàng)業(yè)板大門的28家公司，截至10月29日，28家公司總市值超過2537億元，相當(dāng)于整個創(chuàng)業(yè)板總市值的11.24%，就像傳說中天上黃道十二宮，成為不折不扣的28星宿。當(dāng)然，在28星宿中，有機器人(300024)、網(wǎng)宿科技(300017)這樣閃亮的星宿，也有寶德股份這樣面臨退市風(fēng)險警示的“災(zāi)星”。5年的時光如同大江，泥沙過后留下真金。
9家公司股價翻倍
盡管市場大勢欠佳，但首批創(chuàng)業(yè)板上市公司的表現(xiàn)仍然可圈可點。從上市以來的漲幅看，28家公司中有9家上漲超過1倍，分別是機器人、網(wǎng)宿科技、探路者(300005)、紅日藥業(yè)(300026)、銀江股份(300020)、愛爾眼科(300015)、華誼兄弟(300027)、鼎漢技術(shù)(300011)以及北陸藥業(yè)(300016)。其中機器人的漲幅最大，5年上漲超過360%，若與發(fā)行價比，上漲幅度更是達770%。網(wǎng)宿科技緊隨其后，上漲260.59%。漲幅超過200%的還有探路者，上市以來累計上漲了216.48%。
首日以來漲幅超過50%的公司還有華測檢測(300012)、萊美藥業(yè)(300006)、大禹節(jié)水(300021)、南風(fēng)股份(300004)、億緯鋰能(300014)、華星創(chuàng)業(yè)(300025)以及立思辰(300010)。
有人歡喜有人憂。有6家公司雖然上市后也一度走出上漲行情，但5年走來卻深陷下跌泥潭，分別是吉峰農(nóng)機(300022)、新寧物流(300013)、樂普醫(yī)療(300003)、金亞科技(300028)、寶德股份以及中元華電(300018)。
其中中元華電累計下跌超過36%，即使是與發(fā)行價相比也僅上漲了12.38%，是首批登陸創(chuàng)業(yè)板28家公司中表現(xiàn)最差的一家。在智能電網(wǎng)概念的光環(huán)下，中元華電也一度受到市場追捧，上市首日最高沖至83.5元，而發(fā)行價只有32.18元。但好景不長，上市第二年業(yè)績便出現(xiàn)下滑，至今已有3個年度凈利潤同比下降，與招股書中描繪的美好藍圖相去甚遠。
寶德股份上市以來股價累計跌去22.94%。由于連續(xù)兩年虧損，該公司已發(fā)出暫停上市風(fēng)險警示，命懸一線。
據(jù)記者了解，寶德股份2012年、2013年連續(xù)兩年虧損，若公司2014年度審計報告最終確定為虧損，深圳證券交易所可能暫停公司股票上市。
不過，2014年上半年，寶德股份實現(xiàn)利潤總額513.32萬元，預(yù)計2014年前三季度盈利750萬～950萬元，已實現(xiàn)扭虧為盈。若這一勢頭在2014年全年保持，寶德股份退市風(fēng)險將暫時緩解。
目前寶德股份正在謀劃重組。寶德股份董秘辦工作人員表示，“業(yè)績好轉(zhuǎn)與開拓美國市場有關(guān)，以后會加大國際市場開拓力度，增加銷售收入。但重組進展時間點無法確定，目前已經(jīng)年底，年前能夠重組成功的希望不大。”
7公司打破高成長神話
開板伊始，創(chuàng)業(yè)板公司的成長性被市場寄予厚望。然而，5年后回首，高成長的標(biāo)簽早已失色。部分公司在上市第二年便打破了高增長的神話。
從過去5年的凈利潤復(fù)合增長率來看，有7家公司的業(yè)績出現(xiàn)下滑，分別是吉峰農(nóng)機、金亞科技、寶德股份、新寧物流、上海佳豪(300008)、中元華電以及大禹節(jié)水。其中，吉峰農(nóng)機凈利潤復(fù)合增長率為-239.15%，在28家公司中墊底。其凈利潤在過去兩年連續(xù)下滑，尤其是2013年，受農(nóng)機購置補貼政策變動及工程機械行業(yè)寒冬等因素的影響，當(dāng)年巨虧1.44億元，同比降幅達1222%。
今年前三季度，吉峰農(nóng)機繼續(xù)虧損，虧損額達到9906萬元。在業(yè)績預(yù)告中，吉峰農(nóng)機就曾對虧損的原因作出了解釋：報告期內(nèi)，全額購機補貼政策實施滯后以及客戶購機全額付款的實質(zhì)性影響，一定程度上影響了市場需求，導(dǎo)致公司總體營業(yè)收入較上年同期下降。同時，傳統(tǒng)農(nóng)機升級換代以及客戶需求變化導(dǎo)致農(nóng)機整體市場需求疲軟，國家宏觀資金面偏緊，公司融資成本高，導(dǎo)致財務(wù)費用上升。
雖然業(yè)績虧損，但機構(gòu)對該公司仍青睞有加。截至9月末，吉峰農(nóng)機前十大流通股東的席位中機構(gòu)仍占了四席。吉峰農(nóng)機似乎對于公司未來也是充滿信心。自2014年9月該公司剝離四川吉峰長城工程機械有限公司后，其戰(zhàn)略定位也由“單一的農(nóng)機具銷售商”轉(zhuǎn)型為“農(nóng)機與三農(nóng)綜合服務(wù)平臺商”。
有分析人士表示，機構(gòu)對于吉峰農(nóng)機的青睞，主要是因為該公司存在并購預(yù)期。此前該公司提出要通過并購來加速轉(zhuǎn)型，不過至今仍未落實。對此，吉峰農(nóng)機董秘只是在投資互動平臺上回應(yīng)稱，“公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正在穩(wěn)步進行當(dāng)中。”
在28家公司中，金亞科技凈利潤復(fù)合增長率為-224.79%，下降幅度僅次于吉峰農(nóng)機。其凈利潤從2011年起已連續(xù)3年下滑，并于2013年虧損1.21億元。寶德股份凈利潤復(fù)合增長率為-193.42%，凈利潤在過去5年有3年出現(xiàn)下滑，兩年虧損。
當(dāng)然，有部分公司的成長性經(jīng)得起時間的考驗。28家首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司中，有8家公司的凈利潤復(fù)合增長率超過30%，分別是華誼兄弟、探路者、網(wǎng)宿科技、機器人、紅日藥業(yè)、億緯鋰能、銀江股份以及神州泰岳(300002)。華誼兄弟、探路者的增長率均超過50%。
5年股本擴張3倍
股本擴張也是一個值得觀察的視角。因為股本擴張的程度，在一定意義上可以反映上市公司管理層的進取心。開板首日，28家公司的總股本只有26.72億股。經(jīng)過5年的擴張，如今已達115.12億股，增長了3倍多。股本的擴張，往往是通過送轉(zhuǎn)或增發(fā)來實現(xiàn)。
具體到公司，我們注意到，不少公司在過去5年實施過多次送轉(zhuǎn)，如紅日藥業(yè)、探路者送轉(zhuǎn)5次，鼎漢技術(shù)、神州泰岳和安科生物(300009)送轉(zhuǎn)4次，上海佳豪、華星創(chuàng)業(yè)、愛爾眼科等8家公司送轉(zhuǎn)3次。
股本擴張幅度最大的是紅日藥業(yè)。經(jīng)過5次送轉(zhuǎn)和1次定增，當(dāng)前公司總股本達到5.74億股，相當(dāng)于上市時的11.4倍。值得注意的是，紅日藥業(yè)的高送轉(zhuǎn)伴隨著高成長。過去5年來，該公司的凈利潤復(fù)合增長率達39.45%。今年前三季度，其凈利潤增長率也達到32.15%，顯然高成長的勢頭不減，成為不折不扣的醫(yī)藥白馬股。
由于中藥配方顆粒壟斷競爭格局短期內(nèi)不會發(fā)生變化，隨著在南方省份的不斷推廣，紅日藥業(yè)的中藥配方顆粒有望繼續(xù)保持高速增長，目前的市場份額預(yù)計在18%左右，僅次于天江一方。紅日藥業(yè)“10億級別”的拳頭產(chǎn)品血必凈注射液盡管已進入多個省份的醫(yī)保目錄，但地方醫(yī)保覆蓋率仍然有著不小的提升空間，盡管當(dāng)前基數(shù)已經(jīng)較大，未來仍然能夠保持平穩(wěn)增長的勢頭。
在28家公司中，股本擴張居第二位的是沈陽新松機器人公司。5年間該公司實施了3次高送轉(zhuǎn)，當(dāng)前總股本達6.55億股，相當(dāng)于上市之初的10.6倍。機器人的成長速度同樣驚人，在過去的5年里，其凈利潤復(fù)合增長率達42.40%。
機器人公司的高成長是因為該公司趕上了好時候。在2008年以前，中國基本上沒有機器人產(chǎn)業(yè)。隨著人口紅利消失和用工荒蔓延，2013年中國已成為全球最大的工業(yè)機器人市場。統(tǒng)計顯示，萬名工人的機器人擁有量，中國是23臺，全球平均水平是58臺。很明顯，中國的機器人市場仍有很大的增長空間。
隨著市場容量不斷增長和各種政策的支持，國產(chǎn)機器人的追趕步伐非常快。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，國內(nèi)機器人企業(yè)約有420家，各省市在建機器人工廠超過30個。資本市場上，具備機器人概念的上市公司達40多家，部分龍頭企業(yè)如沈陽新松機器人公司，今年上半年凈利潤達1.3億元，同比增長近33%。
此外，高送轉(zhuǎn)公司還有神州泰岳及鼎漢科技，兩家公司均實施過4次送轉(zhuǎn)和1次定增，當(dāng)前的總股本分別相當(dāng)于上市初期的10.5倍、10.2倍，也就是說擴張幅度超過了900%。
擴張幅度最小的是寶德股份，5年間只實施過一次10轉(zhuǎn)5的轉(zhuǎn)增，總股本由6000萬股增加至9000萬股，增幅只有50%。這也從另一個層面反映出該公司管理層的無所作為。
