上調(diào)目標價22 元，維持增持。公司反恐裝備訂單好于市場預(yù)期，我們判斷公司業(yè)績將大幅反轉(zhuǎn)?？紤]到機器人產(chǎn)業(yè)前景廣闊，公司機器人布局有望再超預(yù)期，維持2014-2016 年EPS 預(yù)測為0.26/0.36/0.48 元，參考行業(yè)估值水平，2014 年85 倍PE，目標價由18 元上調(diào)至22 元，增持。

 

　　反恐裝備超預(yù)期，移動警務(wù)平臺訂單喜人。公司公告，截止9 月12 日已取得累計金額4600 萬元的移動警務(wù)平臺意向性訂單，我們預(yù)計全年反恐裝備訂單有望突破1000 臺，對公司的業(yè)績貢獻有望超出市場預(yù)期。判斷依據(jù)：1）需求爆發(fā)：近年來國家持續(xù)加大反恐維穩(wěn)投入，推動反恐裝備市場需求爆發(fā)；2）產(chǎn)品領(lǐng)先：移動警務(wù)平臺采用最先進的智能自平衡技術(shù)，配備車載音視頻采集器、智能通信網(wǎng)絡(luò)、移動信號燈等，大大提高警務(wù)人員效率和應(yīng)急能力，近期先后參加西安、哈爾濱等地智能裝備展覽會，深受各地公安或交管局歡迎。3）模式取勝：由新世紀機器人生產(chǎn)、股份公司總經(jīng)銷的模式，使得雙方技術(shù)與市場的協(xié)同效應(yīng)最大化。

 

　　戰(zhàn)略明晰執(zhí)行高效，加速向機器人產(chǎn)業(yè)邁進。公司瞄準服務(wù)機器人市場，新紀元機器人公司研發(fā)的車載自平衡救護平臺，填補了國內(nèi)外市場空白，我們預(yù)計，公司4 季度將完成工程樣機的研制和調(diào)試。未來公司還將與上海交大高峰團隊進行消防機器人、植發(fā)機器人的研發(fā)合作，加速向公安安全、助老助殘、醫(yī)療康復(fù)等服務(wù)機器人領(lǐng)域邁進。我們認為，公司戰(zhàn)略思路明晰，管理層具有高效的執(zhí)行力，轉(zhuǎn)型進度將超出市場預(yù)期。

 

　　催化劑：軍警用反恐裝備獲得新訂單；機器人產(chǎn)業(yè)新的戰(zhàn)略布局。

 

　　風(fēng)險提示：意向協(xié)議能否落實訂單存在不確定性；機器人拓展不達預(yù)期。