據(jù)統(tǒng)計，2012年全球?qū)I(yè)服務(wù)機(jī)器人銷量約15776臺,銷售額34.2億美元,其中軍用機(jī)器人銷量6200臺(無人機(jī)銷量5453臺),預(yù)計2020年全球軍用機(jī)器人銷售規(guī)模將增至16億美元。

 

　　中國地面機(jī)器人需求超過350億元

 

　　目前我國軍隊現(xiàn)役兵力大約為230萬人,陸軍機(jī)動作戰(zhàn)部隊人數(shù)85萬人,按照美國未來作戰(zhàn)旅的機(jī)器人配備程度(不考慮邊海防部隊、警衛(wèi)警備部隊、武警配備機(jī)器人),中國大約還有5.7萬臺地面機(jī)器人的配備需求,我們保守估計地面機(jī)器人均價為60萬/臺,市場容量接近350億元。

 

　　新松具備雄厚的軍用機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)

 

　　中科院軍用機(jī)器人專利排在國際前列,新松隸屬中國科學(xué)院沈陽自動化研究所,擁有國家級的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊,在國內(nèi)軍用機(jī)器人領(lǐng)域已具備較為雄厚的產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)。

 

　　搶占藍(lán)海市場,業(yè)績貢獻(xiàn)逐步顯現(xiàn)

 

　　軍工業(yè)務(wù)特點(diǎn)體量大、門檻高,毛利率高,可持續(xù)性好,區(qū)別于競爭激烈的工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域,屬藍(lán)海市場。公司在國內(nèi)軍用機(jī)器人領(lǐng)域已經(jīng)處在領(lǐng)先地位,是軍隊采購的一級供應(yīng)商,軍用搬運(yùn)機(jī)器人已經(jīng)屢獲大訂單開始穩(wěn)定貢獻(xiàn)業(yè)績,承接了新型特種機(jī)器人自動裝備保障系統(tǒng)和急救援機(jī)器人系統(tǒng)的預(yù)研項(xiàng)目,為公司特種機(jī)器人業(yè)務(wù)的未來發(fā)展提供充足后勁。

 

　　維持“推薦”評級

 

　　公司自動化產(chǎn)品不斷拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域,將推動公司業(yè)績持續(xù)高速增長;中期來看,公司已經(jīng)在軍用機(jī)器人市場打開局面,在國防現(xiàn)代化建設(shè)契機(jī)下,軍用機(jī)器人將會成為公司重要的利潤增長極;長期來看,公司通過定增項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的跨越式發(fā)展,有望在未來搶占智慧工廠的系統(tǒng)集成市場。預(yù)計公司2014-2016年EPS 分別為0.54元、0.75元、1.01元,對應(yīng)PE 分別為67x、49x、36x,維持“推薦”評級。

 

　　風(fēng)險提示

 

　　軍用機(jī)器人業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期