公司披露定增預案：擬發(fā)行A股股票數(shù)量不超過1.2億股，發(fā)行對象不超過5名，募集資金不超過30億元，用于投向工業(yè)機器人項目、特種機器人項目、高端裝備與3D打印項目、數(shù)字化工廠項目以及補充流動資金。

 

　　評論：

 

　　定向增發(fā)募集資金用于做強現(xiàn)有業(yè)務，夯實龍頭地位

 

　　公司此次非公開發(fā)行股票的募集資金不超過30億元，用于投向工業(yè)機器人項目、特種機器人項目、高端裝備與3D打印項目、數(shù)字化工廠項目以及補充流動資金。

 

　　工業(yè)機器人產(chǎn)能擴張，實現(xiàn)跨越發(fā)展

 

　　目前機器人四大家族占據(jù)了國內(nèi)工業(yè)機器人市場70%左右的份額，內(nèi)資品牌占比不到10%。國際機器人聯(lián)合會(IFR)預測，到2020年，全球機器人的保有量將超過1500萬臺，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達到1.5萬億美元，目前中國已經(jīng)成為全球工業(yè)機器人需求量最大與需求增速最快的國家，在人力成本上升與工業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的推動下，未來十年會是中國機器人/自動化行業(yè)發(fā)展的黃金時期，國家層面積極推動國產(chǎn)工業(yè)機器人的市場應用，這給內(nèi)資機器人廠商也帶來巨大機會。

 

　　新松機器人是國內(nèi)機器人行業(yè)的領先企業(yè)，產(chǎn)品線完善，公司工業(yè)機器人性能指標已經(jīng)具備國際競爭力，在國內(nèi)已經(jīng)積累了大量客戶并有了較好的品牌知名度，為工業(yè)機器人的推廣銷售打下了良好基礎。此次定向增發(fā)，公司擬投資10.2億元于工業(yè)機器人項目，項目達產(chǎn)后，公司工業(yè)機器人的年產(chǎn)能將超過1萬臺套，工業(yè)機器人業(yè)務將實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

 

　　國防領域合格供應商的地位已確立，特種機器人業(yè)務前景可期待

 

　　3D打印技術及產(chǎn)品儲備豐富，定增項目將擴大業(yè)務優(yōu)勢

 

　　公司目前現(xiàn)已形成了成熟的金屬材料的3D打印技術，為航空航天領域的多個主承力構件、發(fā)動機葉片項目提供激光快速成型設備，是國內(nèi)首家研制金屬絲FDM3D打印系統(tǒng)的企業(yè)。2013年公司持續(xù)獲得激光快速成型裝備(3D打印設備)的訂單，確立公司在該領域的領先優(yōu)勢。2014年上半年，公司3D打印業(yè)務實現(xiàn)了4項新的技術成果。此次定向增發(fā)，擬投資3.75億元于3D打印項目，項目建設期2年，達產(chǎn)后將具備年產(chǎn)各類高端自動化裝備400臺套及激光3D打印成套裝備的生產(chǎn)能力，預計年均可實現(xiàn)收入9.65億元。

 

　　數(shù)字工廠業(yè)務前景廣闊，自動化成套裝備制造能力為其提供有力支撐

 

　　公司的機器人與自動化成套裝備已具備國際競爭力的技術水平，是國際上機器人產(chǎn)品線最全廠商之一，公司自動化成套裝備包括智能物流系統(tǒng)、裝配與檢測系統(tǒng)、綜合監(jiān)控系統(tǒng)、能源自動化系統(tǒng)等，產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案已涉足汽車及零部件、電力、電器、機械、地鐵、煙草、化工、航空航天等多個領域。公司對各行業(yè)自動化成套裝備集成有著多年的經(jīng)驗積累，為數(shù)字化工廠業(yè)務的開展提供了有力支撐。數(shù)字化工廠能夠?qū)崿F(xiàn)生產(chǎn)制造的高度透明化、數(shù)字化、智能化，代表了未來智慧工廠的發(fā)展趨勢，未來空間廣闊。此次定向增發(fā)，公司擬投資2.95億元于數(shù)字化工程項目，達產(chǎn)后將具備研發(fā)各類數(shù)字化工廠管理系統(tǒng)200套的能力，預計年均實現(xiàn)收入4.2億元。

 

　　維持“推薦”評級

 

　　公司技術與研發(fā)實力處與行業(yè)領先地位，如果增發(fā)成功，資金實力也得到極大補充，公司把握國內(nèi)機器人/自動化行業(yè)快速成長的節(jié)奏，通過資本市場實現(xiàn)自身跨越發(fā)展，將進一步擴大在公司行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢，夯實自身龍頭地位。公司在手訂單充足，多產(chǎn)業(yè)布局逐漸進入收獲期，我們看好公司特種機器人業(yè)務的突破，預計公司2014-2016年EPS分別為0.54元、0.75元、1.01元，對應PE分別為55x、40x、30x，維持“推薦”評級。