公司公告了2014年中期報告,1-6月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.57億元,同比增長15.09%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1.30億元,同比增長32.93%。毛利率同比增長2.49個百分點,達到31.62%,業(yè)績基本符合預期。報告期內公司戰(zhàn)略合作伙伴策略成效顯著,新簽訂單18.12億元,同比增長50.37%,為未來業(yè)績增長奠定基礎。我們看好公司在制造業(yè)轉型升級過程中長期成長性,預計2014、2015年每股收益分別為0.57元、0.80元,給予60倍2014年市盈率,目標價下調至34.20元,維持買入評級。
支撐評級的要點
第二季度公司實現(xiàn)收入3.39億元,同比增長18.78%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤8,317萬元,同比增長32.75%。毛利率方面與去年同期略增0.17個百分點,達到31.06%,凈利率則大幅增長2.23個百分點,主要由于2季度管理費用同比下降17.36%。
上半年公司工業(yè)機器人業(yè)務大幅增長57.33%,主要受益于“戰(zhàn)略合作伙伴策略”取得成功,簽訂了一系列數(shù)字化工廠訂單。公司物流與倉儲自動化成套裝備業(yè)務收入同比下降14.77%,自動化裝配與檢測生產線及系統(tǒng)集成業(yè)務收入同比下降2%,但毛利率均有增長,主要由于訂單交付結構變動導致。交通自動化系統(tǒng)業(yè)務收入增長121.91%,毛利率大幅增長8.73個百分點,主要由于LTE-FI 設備及智能監(jiān)控系統(tǒng)產品交付,且軟件產品占比增加導致。
新產品及新市場方面,公司研發(fā)的具有視覺自動定位系統(tǒng)的新一代工業(yè)機器人產品已推廣至寶馬、一汽、海信、沈陽機床、駿馬公司等企業(yè),未來應用范圍將進一步拓展。移動機器人產品相繼中標重慶長安福特、以及通用武漢工廠訂單,并在通用、寶馬、愛科等企業(yè)均有應用。智能倉儲物流系統(tǒng)在電力、輪胎、煙草、食品、醫(yī)藥等行業(yè)獲得持續(xù)應用,且成功獲得海外項目的市場經(jīng)驗,保持在國內高端應用領域絕對的競爭優(yōu)勢。
上半年公司新簽訂單18.12億元,同比增長50.37%。2季度新接訂單加速,為未來業(yè)績增長奠定基礎。
評級面臨的主要風險
智能裝備普及推廣低于預期。
估值
公司作為智能裝備行業(yè)龍頭在我國制造業(yè)轉型升級的過程中受益明顯,我們看好公司的長期成長性。預計2014、2015年每股收益分別為0.57元、0.80元,給予60倍2014年市盈率,目標價由59.52元下調至34.20元,維持買入評級。
