金屬成形機床行業(yè)整體平穩(wěn),公司具備競爭優(yōu)勢。2011下半年之后,中國機床行業(yè)一直處于低位徘徊運行狀態(tài),公司及時調(diào)整戰(zhàn)略,產(chǎn)銷規(guī)模和毛利率基本穩(wěn)定,行業(yè)地位進一步提升。預(yù)計未來幾年行業(yè)整體平穩(wěn),公司作為優(yōu)勢企業(yè),經(jīng)營情況將優(yōu)于行業(yè)。

國內(nèi)機器人行業(yè)處于起步階段,市場空間廣闊。目前全球制造業(yè)機 器人平均密度約為55,日本、韓國制造業(yè)機器人密度在300以上,與我國可比性較大的美國和中國臺灣地區(qū)也在100以上,而我國則為21,未來的提升空間 很大。近幾年制造業(yè)勞動力供給開始出現(xiàn)短缺,人工成本隨著經(jīng)濟發(fā)展快速趨勢性上升,在這一因素的驅(qū)動下工業(yè)機器人的新安裝量快速增加,預(yù)計未來這一趨勢將 維持10年以上。

攜手Reis(kuka)開拓機器人藍海市場。與Reis簽訂協(xié)議,擬成立合資公司生產(chǎn)和銷售工業(yè)機器人。 Reis是 kuka的控股子公司,Kuka是國際四大機器人巨頭之一,Reis的技術(shù)、全球品牌優(yōu)勢和公司的客戶資源、本土品牌優(yōu)勢形成互補,合資公司前景看好。公 司也有望借力Reis(Kuka)實現(xiàn)機床業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。

風(fēng)險分析:宏觀經(jīng)濟向下波動導(dǎo)致下游需求下滑的風(fēng)險;合資項目進展不及預(yù)期的風(fēng)險。

盈利預(yù)測及投資價值:我們預(yù)計公司2014~2016年EPS分別為0.54元、0.69元和0.85元,對應(yīng)市盈率為40.0、31.5和25.4,參考可比公司機器人(300024),給予2014年51的PE,目標價28元。