受益于美國經(jīng)濟復蘇,公司主業(yè)高增長:2014年初美國遭遇嚴寒天氣,加上抵押貸款利率上揚,房地產(chǎn)銷售受到一定影響。近期,隨著氣溫回升,美國房地產(chǎn)各項活動陸續(xù)恢復正常。5月,美國新房銷售年化為50.4萬棟,創(chuàng)2008年5月以來的新高;二手房銷售年化為489萬棟,為半年來的高位。整體來看,美國的房地產(chǎn)銷售、制造業(yè)PMI、消費者信心指數(shù)、失業(yè)率均指向經(jīng)濟的穩(wěn)健復蘇,有利于手工具等消費品需求。2014年1季度,公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為89百萬元,同比增長59.0%,而根據(jù)下游需求和客戶開拓形勢,2季度有望繼續(xù)實現(xiàn)主營利潤的高增長。

 

　　投資機器人,分享產(chǎn)業(yè)機遇,并與主業(yè)形成合力:公司通過投資杭州偉明投資管理有限公司并成為其第一大股東,從而分享機器人、光熱發(fā)電、大數(shù)據(jù)節(jié)能等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其中,杭州偉明控股的浙江國自機器人依托浙江大學和中控集團的技術背景,在巡檢機器人、AGV、自動化流水線等陸續(xù)獲得突破,2014年其銷售有望實現(xiàn)數(shù)倍增長,成為國內(nèi)機器人領域富有特色的重要力量。除了投資收益以外,公司與國自機器人聯(lián)合開發(fā)智能工具、家庭服務設備等,雙方優(yōu)勢結合,空間巨大。目前,國內(nèi)知名的掃地機器人品牌科沃斯年銷售額超過10億元,而海外家用機器人的龍頭企業(yè)iRobot公司2013年銷售額達到4.9億美元。

 

　　盈利預測和投資建議:我們預測公司2014-2016年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3,073、3,536和4,066百萬元,EPS分別為0.521、0.610和0.710元。基于公司手工具業(yè)務穩(wěn)步增長,對外投資不斷取得進展,我們繼續(xù)給予“買入”的投資評級,合理價值為11.46元,相當于2014年22倍PE估值。

 

　　風險提示:公司產(chǎn)品以出口歐美為主,如果匯率大幅波動將對利潤有明顯影響;原材料價格如果波動顯著將影響公司產(chǎn)品的利潤率。