一、工業(yè)機(jī)器人概念股投資摘要

人工被機(jī)器人替代，大勢所趨。隨著國家的發(fā)展，人力成本上升和人口老齡化不斷加劇，而機(jī)器人的成本卻在不斷下降，性能也在不斷的提升，從而導(dǎo)致機(jī)器人的性價比優(yōu)勢日益凸顯，投資回報周期也由2010年的5年左右縮短到目前2年左右。與此同時，機(jī)器人還能夠在惡劣、危險以及重復(fù)等特殊、不宜于人工作的環(huán)境中工作，具有人工勞動力所不具備的優(yōu)勢，因此機(jī)器人逐步進(jìn)行人工替代將是大勢所趨。

工業(yè)機(jī)器人市場蓬勃發(fā)展。全球工業(yè)機(jī)器人近幾年新裝量保持在10%左右的速度增長，并在各個領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。我國在2011 年機(jī)器人新裝量排全球第4，首次超過了2 萬臺。日本韓國發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，在經(jīng)濟(jì)水平達(dá)到人均GDP 為5000-7000 美元這一階段時，新裝機(jī)器人量得到爆發(fā)式的增長。而在2012年，我國GDP達(dá)到6100美元，已經(jīng)進(jìn)入到機(jī)器人需求爆發(fā)式增長的時期，因此，近兩年或?qū)⒊蔀闄C(jī)器人的爆發(fā)元年。

我國機(jī)器人市場潛力巨大。主要有兩個依據(jù)：機(jī)床行業(yè)規(guī)模表明我國制造業(yè)對自動化加工裝備的需求空間巨大；我國機(jī)器人使用密度還處于極低的水平，機(jī)器人使用密度的提升將帶動機(jī)器人需求量的提升。通過對比美德日韓，測算我國機(jī)器人市場規(guī)模將超過160 萬臺，相比較于目前不到10萬臺的裝配量，還有巨大的發(fā)展空間。

我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈并不完善，政策扶持有助行業(yè)快速發(fā)展。由于我國在基礎(chǔ)工業(yè)的落后，使得關(guān)鍵零部件在精度、成本等方面與國外存在一定的差距，這也就造成我國企業(yè)并不自己生產(chǎn)機(jī)器人，而主要是通過對從國外采購的機(jī)器人進(jìn)行系統(tǒng)集成商，實(shí)現(xiàn)下游應(yīng)用為主。為解決這一現(xiàn)狀，國家從政策方面也加大了對機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的扶持力度，在“十二五”期間，工業(yè)機(jī)器人也首次成為發(fā)展規(guī)劃的重點(diǎn)發(fā)展對象之一，明確了工業(yè)機(jī)器人及相關(guān)零部件的發(fā)展方向，將有助于完善機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的升級轉(zhuǎn)型。

投資策略：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈已被高度關(guān)注，只有綜合能力強(qiáng)，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，有產(chǎn)業(yè)地位的企業(yè)能夠勝出。針對整機(jī)生產(chǎn)廠商和系統(tǒng)集成商，推薦機(jī)器人（國內(nèi)最早進(jìn)入機(jī)器人領(lǐng)域的企業(yè)之一+背靠中科院沈陽自動化研究所+大量技術(shù)儲備，布局多個領(lǐng)域），博實(shí)股份（石化自動化領(lǐng)域龍頭+哈工大機(jī)器人研究所技術(shù)支持）以及智云股份（國內(nèi)汽車裝配線領(lǐng)域龍頭+業(yè)績拐點(diǎn)）。

二、機(jī)器人市場空間巨大，政策扶持促進(jìn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展

1、我國機(jī)器人市場空間超百萬臺

我國機(jī)器人市場空間巨大，我們主要有兩個依據(jù)：機(jī)床行業(yè)規(guī)模表明我國制造業(yè)對自動化加工裝備的需求空間巨大；我國機(jī)器人使用密度還處于極低的水平，機(jī)器人使用密度的提升將帶動機(jī)器人需求量的提升。

針對汽車、電子等幾個重要的機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域，對比美德日韓的相應(yīng)領(lǐng)域的機(jī)器人使用密度，我們估算出僅這幾個行業(yè)國內(nèi)機(jī)器人的需求將在125-282萬臺，由于這幾個行業(yè)占機(jī)器人總需求量的約75%，因此可以估算得到國內(nèi)機(jī)器人的總需求量約在167-376萬臺。相比較于目前不到10萬臺的累積安裝量，還有巨大的發(fā)展空間！

2、我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈有待完善

雖然我國機(jī)器人市場空間巨大，但是我國在整個產(chǎn)業(yè)鏈方面仍有待完善。整個機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游關(guān)鍵零部件、中游設(shè)備制造廠和下游行業(yè)應(yīng)用三個層面。而我國企業(yè)目前主要集中在作為系統(tǒng)集成商，實(shí)現(xiàn)下游應(yīng)用，即通過對從國外采購的機(jī)器人，為下游客戶進(jìn)行相應(yīng)的方案設(shè)計，實(shí)現(xiàn)利潤。因此，在機(jī)器人本體和關(guān)鍵零部件方面還處于受制于人的局面。

從機(jī)器人成本上來看，本體的機(jī)械結(jié)構(gòu)占比在30%左右，超過50%的部分來自于伺服系統(tǒng)和減速器這種關(guān)鍵零部件，它們決定了產(chǎn)品的性能、質(zhì)量以及價格，因此是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展必不可少的一個環(huán)節(jié)。

由于我國在基礎(chǔ)工業(yè)的落后，使得在關(guān)鍵零部件上在精度、成本等方面與國外存在一定的差距，為了生產(chǎn)符合標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)器人，必須進(jìn)口相應(yīng)的關(guān)鍵零部件，在無法實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)的情況下，這就直接造成國內(nèi)機(jī)器人整機(jī)生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)品性能和價格上都具有明顯劣勢，形成目前雖然國內(nèi)需求旺盛，但是只能進(jìn)口國外機(jī)器人的局面。

3、政策扶持促進(jìn)整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

在“十二五”期間，工業(yè)機(jī)器人也首次成為發(fā)展規(guī)劃的重點(diǎn)發(fā)展對象之一。從去年開始，各項(xiàng)政策具體內(nèi)容的陸續(xù)出臺，在國務(wù)院、工信部、科技部出臺的關(guān)于“十二五”期間，智能裝備領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃中，均強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)開發(fā)并突破有關(guān)工業(yè)機(jī)器人及相應(yīng)關(guān)鍵零部件（如伺服系統(tǒng)、減速器）等技術(shù)，明確了工業(yè)機(jī)器人及相關(guān)零部件的發(fā)展方向，將有助于完善機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的升級轉(zhuǎn)型。

發(fā)展方向的明確也使得各項(xiàng)補(bǔ)貼政策開始逐步落實(shí)，包括軟控股份和賽輪股份的輪胎行業(yè)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化、海大集團(tuán)的面向包裝物流領(lǐng)域搬運(yùn)機(jī)器人等工業(yè)機(jī)器人及智能控制系統(tǒng)集成應(yīng)用，可以預(yù)見，隨著更多的投資與補(bǔ)貼逐步落實(shí)，將會帶動工業(yè)機(jī)器人及其集成應(yīng)用的快速發(fā)展。

除政策之外，企業(yè)與高校等研究院所的聯(lián)合，搭建產(chǎn)業(yè)的交流平臺，也將有助于快速推進(jìn)我國機(jī)器人的產(chǎn)、學(xué)、研、用，加速機(jī)器人技術(shù)與產(chǎn)品在各行業(yè)中的普及應(yīng)用。