聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 文國(guó)慶
本周，2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，如我們預(yù)期出現(xiàn)大幅下跌，不但PPI數(shù)據(jù)跌幅擴(kuò)大，工業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)同樣不樂(lè)觀。
首先，工業(yè)數(shù)據(jù)下降超預(yù)期。前兩月規(guī)模以上工業(yè)增加值8.6%，不但大幅低于去年12月的9.7%，也創(chuàng)出金融危機(jī)以后月度數(shù)據(jù)的新低，這個(gè)數(shù) 據(jù)預(yù)示，只要政府不刺激，經(jīng)濟(jì)再度下行0.5%以上，這與絕大多數(shù)人看好2014年經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)差距不小，工業(yè)數(shù)據(jù)走勢(shì)如圖1所示。
圖1 經(jīng)濟(jì)將再下一個(gè)臺(tái)階
PPI數(shù)據(jù)再次下降2%，比上個(gè)月繼續(xù)擴(kuò)大，盡管CPI依然為正且降幅不大，但它除了表明我國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)外，對(duì)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有明顯的指導(dǎo)意義。 投資者最擔(dān)心的還是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。前兩個(gè)月，房?jī)r(jià)同比上漲4.3%，漲幅大幅回落，銷售面積持平，市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊縮，基本上看不到上升希望，只等某些意外出現(xiàn)， 下跌趨勢(shì)形成，如圖2所示。
圖2 房地產(chǎn)處在下跌前夜
從上述數(shù)據(jù)我們基本可以判斷，今年一季度GDP增速大致在7%左右，大家預(yù)期的7.6%恐怕見(jiàn)不到了，除非數(shù)據(jù)造假。
數(shù)據(jù)達(dá)不到7.5%，不意味著經(jīng)濟(jì)有多糟糕，因?yàn)檫@是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和社會(huì)老齡化的必然結(jié)果，那些死乞白賴要保增長(zhǎng)的人，都是少不經(jīng)事，缺乏常識(shí)。李 總理說(shuō)了，維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是為了保就業(yè)，其實(shí)經(jīng)濟(jì)在6.8%也能保就業(yè)，因?yàn)槔淆g化的緣故，企業(yè)本來(lái)就招工難，就業(yè)不是大問(wèn)題，所以經(jīng)濟(jì)到了7%，也不必?fù)?dān) 心就業(yè)。
由于預(yù)期改變，投資者心理失衡，股市出現(xiàn)下跌，一度跌破2000點(diǎn)。跌破兩千點(diǎn)也不是什么大事，本來(lái)就該跌，銀行股地產(chǎn)股破位，大盤(pán)焉能保住，關(guān)鍵是看其他股票有無(wú)機(jī)會(huì)。
銀行股破位是必然的，有人說(shuō)銀行股跌無(wú)可跌，在我看來(lái)早著呢。跌多少合適，看政府怎么做。如果啟動(dòng)優(yōu)先股改造，把國(guó)有銀行股份都轉(zhuǎn)化成優(yōu)先股， 那么對(duì)普通股東是重大利空，我認(rèn)為大型銀行股會(huì)有40%下跌空間，對(duì)上證指數(shù)卻沒(méi)有多大影響，因?yàn)槎甲兂蓛?yōu)先股了，就不必計(jì)入股票指數(shù)，原來(lái)指數(shù)造假便可 以這么玩兒的。如果什么都不做，也許跌10%就夠了。這個(gè)帳怎么算的，自己琢磨去。
不管大盤(pán)跌不跌，市場(chǎng)還是有機(jī)會(huì)的。此前我說(shuō)過(guò)，創(chuàng)業(yè)板會(huì)調(diào)整，但不會(huì)破位，而銀行地產(chǎn)會(huì)持續(xù)破位，這些在近兩周都驗(yàn)證了。
圖3 銀行股終于破位
