研究機(jī)構(gòu)：招商證券(行情,問(wèn)診)（600999）分析師：劉杰，劉榮 撰寫(xiě)日期：2013-11-13
事件:
公司與德國(guó)徠斯公司簽訂關(guān)于機(jī)器人合作項(xiàng)目會(huì)談《備忘錄》，公司擬購(gòu)買(mǎi)徠斯公司部分機(jī)器人技術(shù)，與徠斯公司成立合資公司生產(chǎn)機(jī)器人本機(jī)和進(jìn)行系統(tǒng)自動(dòng)化集成。
評(píng)論:
1、“收購(gòu)+合作”模式獲得德國(guó)徠斯機(jī)器人技術(shù)
公司將以 1250 萬(wàn)歐元購(gòu) 買(mǎi)德國(guó)徠斯公司部分機(jī)器人技術(shù)，徠斯公司以其余部分機(jī)器人技術(shù)作價(jià)與公司共同投資成立合資公司，股權(quán)比例各占50%。合資公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要涉及裸機(jī)，焊 接、搬運(yùn)和塑料行業(yè)的系統(tǒng)集成，主要定位中國(guó)及除歐洲以外的國(guó)際市場(chǎng)。此外徠斯公司美國(guó)和亞洲市場(chǎng)也將基于有競(jìng)爭(zhēng)力的品質(zhì)和價(jià)格采購(gòu)合資公司機(jī)器人。
2、德國(guó)徠斯專(zhuān)注于機(jī)器人生產(chǎn)與系統(tǒng)自動(dòng)化集成，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富
德國(guó)徠斯（REIS）機(jī)器人集團(tuán)是一家集機(jī)器人技術(shù)與系統(tǒng)自動(dòng)化集成于一體的跨國(guó)技術(shù)公司。自1957 年成立至今，經(jīng)過(guò)多年的交鑰匙系統(tǒng)解決方案的設(shè)計(jì)和實(shí)踐，積累了豐富的成功經(jīng)驗(yàn)。在主要的自動(dòng)化應(yīng)用領(lǐng)域，REIS 能提供全套機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線（包括焊接機(jī)器人、鑄造機(jī)器人、搬運(yùn)機(jī)器人、激光機(jī)器人等），標(biāo)準(zhǔn)的外圍模塊和完善的技術(shù)服務(wù)。作為交鑰匙系統(tǒng)供應(yīng) 商，REIS 能夠?yàn)榭蛻粢?guī)劃并實(shí)施全套自動(dòng)化系統(tǒng)方案。
3、借鑒徠斯機(jī)器人技術(shù)和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈公司此次與德國(guó)徠斯公司合作將充分借鑒對(duì)方在機(jī)器人業(yè)務(wù)技術(shù)及項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理上的優(yōu)勢(shì)，向系統(tǒng)自動(dòng)化集成商轉(zhuǎn)型，拓寬公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力，促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展。
4、金屬成形機(jī)床行業(yè)景氣度觸底回升，公司傳統(tǒng)主業(yè)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好
公司現(xiàn)有主業(yè)金屬板材加工機(jī)床行業(yè)景氣度正在逐步回升，自今年二季度開(kāi)始，公司新簽訂單逐步轉(zhuǎn)好，目前新簽訂單同比增速約15%，三季度單季業(yè) 績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)45%，受去年補(bǔ)貼基數(shù)較高及上半年影響，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)同比基本持平（扣非增長(zhǎng)超10%）。由于訂單轉(zhuǎn)好及今年上半年基數(shù)原因，我們預(yù)計(jì)明年上 半年公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
5、公司進(jìn)行政策性搬遷，明年將收到一次性土地補(bǔ)償款
根據(jù)約定，公司進(jìn)行政策性搬遷，揚(yáng)州市江都區(qū)土地儲(chǔ)備中心將按 1.76 億元收購(gòu)公司龍川路老廠區(qū)土地使用權(quán)。其中收購(gòu)補(bǔ)償款將分兩期支付，首期5279.33萬(wàn)元已于本月初收到，二期款項(xiàng)將在 2014 年6 月30 日前公司將該地塊拆成凈地交付后十日內(nèi)付清，屆時(shí)將對(duì)公司明年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
6、投資建議
給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.45、0.81、0.82元，對(duì)應(yīng)PE 分別為25、14、14 倍，估值安全邊際較高。公司此次與徠斯公司合作將充分借鑒對(duì)方在技術(shù)及項(xiàng)目管理上的優(yōu)勢(shì)，向系統(tǒng)自動(dòng)化集成解決方案提供商轉(zhuǎn)型。目前公司現(xiàn)金充裕，三季度 末持有貨幣資金近6 億，為公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈拓寬打下基礎(chǔ)。我們看好公司機(jī)床主業(yè)復(fù)蘇及自動(dòng)化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，上調(diào)公司評(píng)級(jí)至強(qiáng)烈推薦!7、風(fēng)險(xiǎn)提示金屬成形機(jī)床行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期、與 徠斯公司合作尚需簽訂正式協(xié)議。
