公司發(fā)布2013年業(yè)績(jī)預(yù)告:營業(yè)收入167,047萬元~178,979萬元,同比增長(zhǎng)40%~50%;歸屬母公司凈利潤50,819萬元~58,760萬元,同比增長(zhǎng)60%~85%,對(duì)應(yīng)2013年EPS1.31元~1.51元,符合我們之前1.4元左右預(yù)測(cè)?？紤]到4季度結(jié)算和公司訂單結(jié)構(gòu)變化,13年4季度和14年業(yè)績(jī)有望再超預(yù)期。上調(diào)13-15年EPS1.45、2.06、2.96元,對(duì)應(yīng)PE48、34、23倍,維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)!

　　主要觀點(diǎn)

　　1. 13年布局新領(lǐng)域,14年進(jìn)入收獲期

　　公司三大領(lǐng)域項(xiàng)目型市場(chǎng)(大傳動(dòng)、起重、軌道交通)、小型自動(dòng)化市場(chǎng)(伺服、變頻、機(jī)器人)、新能源市場(chǎng)(新能源汽車、光伏、風(fēng)電、柴油發(fā)電、儲(chǔ)能)布局完成,14年進(jìn)入收獲期。其中大傳動(dòng)業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向工藝性市場(chǎng),小型自動(dòng)化領(lǐng)域布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈,新能源市場(chǎng)把握國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)以及光伏、風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇機(jī)會(huì)。工藝性傳動(dòng)市場(chǎng)毛利率高于節(jié)能型市場(chǎng),短期機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局卡位意義大于業(yè)績(jī)貢獻(xiàn),新能源產(chǎn)品拉底毛利率但增加收入規(guī)模。綜合三因素看,未來公司增長(zhǎng)點(diǎn)將從工控、電梯市場(chǎng),拓展到節(jié)能、機(jī)器人、新能源領(lǐng)域。

　　2. 14年2大看點(diǎn):大傳動(dòng)+新能源

　　公司布局的兩個(gè)重要市場(chǎng)大傳動(dòng)與新能源市場(chǎng)將在14年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。HD3X、HD7X、HD9X三款系列的產(chǎn)品組合,使公司高壓變頻覆蓋的電壓范圍覆蓋1140V~10KV,功率范圍覆蓋200KVA~20MVA。以低壓成熟的客戶解決方案模式,在高壓領(lǐng)域推出定制化產(chǎn)品的模式,使匯川大傳動(dòng)業(yè)務(wù)由市場(chǎng)卡位逐漸進(jìn)入業(yè)績(jī)收獲期。冶金、礦山、電力、水泥、化工多個(gè)樣板工程的布局也奠定了工藝性市場(chǎng)的開拓基礎(chǔ)。同時(shí),匯川基于過硬的技術(shù)和品牌影響力已經(jīng)切入新能源獨(dú)島市場(chǎng)。隨著光伏、風(fēng)電市場(chǎng)回暖,公司正擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局,加強(qiáng)行業(yè)大客戶開拓。預(yù)計(jì)將很快見到公司在新能源在大項(xiàng)目市場(chǎng)的業(yè)績(jī)。

　　3. 15年2大看點(diǎn):機(jī)器人+電梯物聯(lián)網(wǎng)

　　機(jī)器人平臺(tái)的布局已經(jīng)開始,預(yù)計(jì)15年將真正見成效。同時(shí)電梯物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)將隨著安全要求和智慧城市需求逐漸進(jìn)入兌現(xiàn)期。

　　4. 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定,業(yè)績(jī)超預(yù)期概率增加

　　13年工控行業(yè)持續(xù)回暖,電梯需求仍然飽滿,注塑機(jī)專用伺服IS620A以及通用伺服IS620P逐漸推出,與寧波伊士通合作切入純電動(dòng)注塑機(jī)市場(chǎng),開始大規(guī)模涉足項(xiàng)目型光伏市場(chǎng),我們認(rèn)為公司4季度結(jié)算規(guī)模將比往年增加,全年凈利潤偏上限,13、14、15年業(yè)績(jī)超預(yù)期概率增加。 風(fēng)險(xiǎn)提示經(jīng)濟(jì)波動(dòng)給公司業(yè)績(jī)帶來不確定性