眾為興是國內(nèi)領(lǐng)先的運動控制解決方案提供商。專注于制造業(yè)新興自動化應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)驅(qū)動型差異化戰(zhàn)略,主要產(chǎn)品包括運動控制平臺、行業(yè)應(yīng)用控制系統(tǒng)和工業(yè)機器人,其中國產(chǎn)中小功率伺服占有率達(dá)10%。公司現(xiàn)擁有64 項軟件版權(quán)及3 項發(fā)明專利。公司擁有員工近500 人,研其中發(fā)近200 人。眾為興的客戶所處行業(yè)已經(jīng)從設(shè)立最初的2、3 個細(xì)分行業(yè)發(fā)展到40 多個細(xì)分行業(yè)。
    眾為興緊緊抓住電子裝備制造業(yè)等部分細(xì)分行業(yè)制造工藝革新的發(fā)展機遇,成功地進入了富士康集團、歌爾聲學(xué)等客戶應(yīng)用于高端消費電子產(chǎn)品及國家重點工程項目。
    新時代公告擬通過定增和現(xiàn)金結(jié)合的方式購買深圳眾為興技術(shù)股份有限公司100%股份。交易價格為6 億,收購PB 為3.67 倍,眾為興承諾2014-2016 年扣非凈利潤不低于3700 萬元、5000 萬元、6300 萬元,收購價對應(yīng)14 年約16倍PE。公司擬發(fā)行股數(shù)4118.98 萬股,底價為10.59 元/股,支付現(xiàn)金1.64億元。
    A 股最便宜的機器人股,市值空間巨大。新時達(dá)收購眾為興后業(yè)務(wù)構(gòu)成類似于匯川技術(shù),2012 年新時達(dá)和眾為興收入合計為10.2 億( 8.4 億+1.8 億),而同期匯川技術(shù)收入為 11.9 億,目前市值265 億,收購眾為興后新時達(dá)目前市值38.6+6=44.66 億,市值空間巨大。我們預(yù)計老新時達(dá)2013-14 年凈利潤為1.67 億和和2.23 億,收購后按業(yè)績承諾14-15 年增厚利潤3700 萬和5000 萬,增發(fā)后的股本3.9 億股,對應(yīng)13-14 年EPS 為0.45 元和0.67 元,給予14 年35 倍PE,目標(biāo)價23 元,買入評級。