理由美國(guó)谷歌公司近期收購(gòu)了8家軟件密集型的機(jī)器人公司，包括日本Schaft、美國(guó)BostonDynamics等知名公司，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。我們認(rèn)為谷歌打造的智能、靈活、強(qiáng)壯、移動(dòng)機(jī)器人，中期方向是應(yīng)用在制造業(yè)和物流業(yè)，終極目標(biāo)是想成為電腦一樣的通用設(shè)備，成為人類隨身助理。是跨代發(fā)展，開拓尚未啟蒙的藍(lán)海市場(chǎng)。由此展望我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，我們認(rèn)為：

 

　　1.百億級(jí)   工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)已率先啟動(dòng)，千億級(jí)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)有望接棒。工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)年均增速20%以上，規(guī)模已經(jīng)超200億。而如谷歌布局的服務(wù)機(jī)器人，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)樂觀預(yù)計(jì)千億元以上，且這一市場(chǎng)不再遙不可及，如國(guó)防、物流等機(jī)器人已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

 

　　2.中短期來(lái)看，工業(yè)機(jī)器人的蓬勃發(fā)展源于各行業(yè)應(yīng)用開始普及。在這一過程中，擁有技術(shù)、資金、工程師優(yōu)勢(shì)的本土集成商將優(yōu)先受益，因?yàn)榧词故羌夹g(shù)實(shí)力雄厚的國(guó)際廠商也不可能對(duì)所有行業(yè)的工藝都熟悉。而機(jī)器人本體制造企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，因?yàn)橹袊?guó)即將成為全球工業(yè)機(jī)器人最大消費(fèi)市場(chǎng)，但自主品牌占有率尚不及10%，替代空間廣闊。

 

　　3.長(zhǎng)期來(lái)看，在服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域有無(wú)限可能。a）無(wú)論是在細(xì)分行業(yè)的獨(dú)立研發(fā)，還是涉及到通用模塊化設(shè)計(jì)，任何一個(gè)領(lǐng)域的突破，可能都意味著有數(shù)十億的市場(chǎng)空間。b）各國(guó)在該領(lǐng)域的研發(fā)起步差距不大，我國(guó)的“嫦娥三號(hào)”月球車是國(guó)產(chǎn)最先進(jìn)的服務(wù)機(jī)器人，已有一定優(yōu)勢(shì)。c）在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，我們認(rèn)為工業(yè)級(jí)的國(guó)防、物流（AGV）、手術(shù)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)的專業(yè)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)爆發(fā)可能早于家庭/個(gè)人服務(wù)機(jī)器人。

 

　　盈利預(yù)測(cè)與估值預(yù)計(jì)2013-14年機(jī)器人EPS0.94、1.21元，對(duì)應(yīng)P/E分別為52.1x、40.4x，維持推薦評(píng)級(jí)。

 

　　預(yù)計(jì)2013-14年長(zhǎng)榮股份EPS1.08、1.32元，對(duì)應(yīng)P/E分別為29.1x、23.6x，維持推薦評(píng)級(jí)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)1）板塊估值較高有回調(diào)壓力；2）機(jī)器人行業(yè)爭(zhēng)加劇。