期間業(yè)績增長稍低于預(yù)期:期間公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.44億元,同比增長33.3%;實現(xiàn)營業(yè)利潤1.48億元,同比增長18.1%;實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤2.08億元,同比增長30.3%;實現(xiàn)EPS0.70元。利潤分配預(yù)案:每10股派發(fā)現(xiàn)金1元。

 

　　下半年訂單交付后延致增速稍放緩,毛利率稍降。分季度看,第三、四季度收入同比增速分別為30.4%、21.9%,低于第一、二季度的47.8%和38.1%。分業(yè)務(wù)看,工業(yè)機器人、物流倉促自動化裝備、自動化裝配與檢測生產(chǎn)線及系統(tǒng)營業(yè)收入同比分別增長35.1%、43.0%及48.9%,交通自動化系統(tǒng)收入則同比降低35.7%。

 

　　主營綜合毛利率比減少1.97個百分點至27.3%,主要是較高毛利率的交通自動化系統(tǒng)收入減少及其毛利率下滑所致;公司不斷研發(fā)特種機器人等新品及成套化系統(tǒng)裝備,公司盈利能力將可維持。

 

　　公司將在行業(yè)持續(xù)景氣獲發(fā)展良機。據(jù)IFR統(tǒng)計預(yù)測,2012年中國機器人市場需求占全球比重14.36%;到2015年,中國機器人市場需求將達35,000臺,占全球比重16.9%,將成為全球規(guī)模最大的市常公司研發(fā)的自動轉(zhuǎn)載機器人系統(tǒng)和重載移動機器人連續(xù)獲得訂單,已受到客戶認可并接受委托研發(fā)新領(lǐng)域新型號特種機器人;第一次獲得智能化數(shù)碼印刷車間合同,成功拓展新應(yīng)用領(lǐng)域。公司利用自身核心技術(shù),在汽車、物流、軌道交通、能源、激光及特種應(yīng)用等多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域呈現(xiàn)出快速發(fā)展態(tài)勢。

 

　　盈利預(yù)測及投資評級:我們預(yù)測公司2013-2015年公司EPS分別為0.99、1.25和1.55元,對應(yīng)4月2日29.88元收盤價,2013-2014年P(guān)E分別為30.3和23.9倍?？紤]公司作為領(lǐng)先企業(yè)受益行業(yè)快速發(fā)展,以及多元發(fā)展的潛力,維持對公司“買入”的投資評級。

 

　　風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟不景氣影響訂單;新產(chǎn)品市場推廣低于預(yù)期;營業(yè)外收入不確定性。