在華泰軍工組2023年度策略報(bào)告《掘金2023：守正、積勢(shì)、待時(shí)》（2022.11.21發(fā)布），我們創(chuàng)新性地提出“一主兩率”投資邏輯（綁定主戰(zhàn)裝備型號(hào)+國(guó)產(chǎn)化率提升+滲透率提升），無(wú)人機(jī)作為新質(zhì)新域的核心裝備，符合主戰(zhàn)裝備+滲透率提升的雙重邏輯。我國(guó)無(wú)人機(jī)技術(shù)和性能處于國(guó)際前列，多款無(wú)人機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)品已出口海外并獲得了豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。在十四五武器裝備建設(shè)高速發(fā)展期和國(guó)際局勢(shì)趨緊的背景下，我國(guó)無(wú)人機(jī)裝備呈現(xiàn)出國(guó)內(nèi)列裝滲透率持續(xù)提升、海外國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)拓展的雙景氣格局。

 

　　無(wú)人機(jī)作戰(zhàn)應(yīng)用持續(xù)深化，成為各國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的武器裝備無(wú)人機(jī)應(yīng)戰(zhàn)爭(zhēng)需求而誕生，一套完整無(wú)人機(jī)系統(tǒng)一般由無(wú)人機(jī)平臺(tái)、地面站、任務(wù)載荷及綜合保障系統(tǒng)等組成，其中無(wú)人機(jī)平臺(tái)是最基礎(chǔ)的組成部分。軍用無(wú)人機(jī)具備人員零傷亡、作戰(zhàn)效率高、制造成本低等優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為當(dāng)前現(xiàn)代化、信息化、智能化現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中的核心作戰(zhàn)武器平臺(tái)，執(zhí)行任務(wù)類(lèi)型也從空中偵察、戰(zhàn)場(chǎng)監(jiān)視向壓制敵方防空系統(tǒng)、實(shí)施快速地面打擊和導(dǎo)彈防御等作戰(zhàn)方向發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)從輔助作戰(zhàn)手段向主要作戰(zhàn)手段轉(zhuǎn)換。俄烏沖突使得全球進(jìn)一步重視國(guó)防安全，提高國(guó)防投入，也凸顯了無(wú)人機(jī)在現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中的功效，進(jìn)一步成為各國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的軍事裝備之一。

 

　　無(wú)人機(jī)類(lèi)型和用途多樣化，蜂群和協(xié)同作戰(zhàn)是未來(lái)重點(diǎn)方向無(wú)人機(jī)發(fā)展至今已形成多譜系、多用途裝備，主要軍事強(qiáng)國(guó)的軍用無(wú)人機(jī)種類(lèi)齊全，可應(yīng)用于各類(lèi)作戰(zhàn)任務(wù)。為應(yīng)對(duì)現(xiàn)代化戰(zhàn)爭(zhēng)中突防、智能化作戰(zhàn)和強(qiáng)電磁對(duì)抗的發(fā)展態(tài)勢(shì)，后續(xù)軍用無(wú)人機(jī)技術(shù)的三大發(fā)展趨勢(shì)為“隱身化”、“智能化”和“抗干擾化”。在應(yīng)用方向上，無(wú)人機(jī)蜂群技術(shù)和有人/無(wú)人協(xié)同作戰(zhàn)是未來(lái)無(wú)人機(jī)兩大應(yīng)用探索方向，其中無(wú)人機(jī)蜂群作戰(zhàn)模式具備“偵查情報(bào)優(yōu)勢(shì)”、“體系生存優(yōu)勢(shì)”、“效費(fèi)交換優(yōu)勢(shì)”三大優(yōu)勢(shì)，是軍事作戰(zhàn)模式現(xiàn)代化變革的重要方向；而有人/無(wú)人協(xié)同作戰(zhàn)是提升無(wú)人機(jī)智能化水平、整體作戰(zhàn)效能、以及彌補(bǔ)傳統(tǒng)作戰(zhàn)模式在信息化戰(zhàn)場(chǎng)上劣勢(shì)的關(guān)鍵。

 

　　國(guó)內(nèi)國(guó)外雙景氣，無(wú)人機(jī)市場(chǎng)空間廣闊

 

　　近年來(lái)我國(guó)軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)在實(shí)際需求和政策指引的推動(dòng)下呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，我們測(cè)算2022-2030年我國(guó)國(guó)內(nèi)軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)累計(jì)規(guī)模約1731.21億元，對(duì)應(yīng)2023-2030年CAGR為30.81%；軍貿(mào)市場(chǎng)方面，俄烏沖突或?qū)?dòng)國(guó)際無(wú)人機(jī)需求提升，根據(jù)蒂爾集團(tuán)測(cè)算，全球軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，2019-2028年年均復(fù)合增速為5.36%，我們認(rèn)為俄羅斯和北約為應(yīng)對(duì)沖突將側(cè)重于自身需求和特定國(guó)家的軍事援助，從而產(chǎn)生一定的國(guó)際需求空缺，我國(guó)的高性價(jià)比無(wú)人機(jī)裝備有望填補(bǔ)需求缺口而持續(xù)受益。

 

　　無(wú)人機(jī)總體研制生產(chǎn)公司具備較強(qiáng)投資性價(jià)比

 

　　國(guó)內(nèi)軍用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈配套相對(duì)完善，國(guó)產(chǎn)化率高，其中總體環(huán)節(jié)壁壘更高，更能享受裝備出口紅利，是較好的投資環(huán)節(jié)。我國(guó)無(wú)人機(jī)技術(shù)和性能處于國(guó)際前列，多款無(wú)人機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)品已出口海外地區(qū)并獲得了豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。其中航天彩虹對(duì)應(yīng)彩虹系列無(wú)人機(jī)，中無(wú)人機(jī)對(duì)應(yīng)翼龍系列無(wú)人機(jī)，航天飛鴻對(duì)應(yīng)飛鴻系列無(wú)人機(jī)，騰盾科技對(duì)應(yīng)雙尾蝎無(wú)人機(jī)，都具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。